今年一季度以來，焦炭期貨呈現一路下行走勢。本周二，在國際貴金屬大跌、中國宏觀數據不及預期的帶動下，焦炭1309合約最低跌至1507元/噸，觸及近8個月以來的新低。

　　從宏觀層面來看，中美經濟數據低于預期，是本周大宗商品下跌的主因之一。本周一公布的國內一季度國內生產總值（GDP）同比增長7.7%，低于8%的市場預期；社會消費品零售總額、3月規模以上工業增加值同比增長等指標也不盡如人意。值得指出的是，3月全國全社會用電同比接近零增長，這與1-2月累計同比增長5.5%的情況形成鮮明反差。這些數據，表明宏觀經濟后期走勢尚未明朗，復蘇過程較為緩慢。同時，數據利空也促使了焦炭期貨對基本面的需求不振做出快速反應，此次下跌也是對近期利空的集中釋放，后期宏觀面的利空對行情打壓的力度將會有所降低。

　　目前，受鋼材市場持續表現不佳的影響，成交疲軟，市場供大于求。隨著前期焦煤、焦炭價格的下行，鐵廠目前生產成本雖有所下降，但是前期庫存成本過高，銷售形勢較差造成鐵廠報價快速回落。短期內隨著出貨形勢進一步惡化，鋼材價格下行可能較大，長期仍維持看跌的觀點。下游的壓力勢必向上傳導，鋼廠對焦炭的采購依然不積極。

　　本周湖南湘潭某鋼廠對焦炭采購價下調100元，調價后準一級焦山西采購到廠承兌價格將降至1530元/噸。受鋼廠的打壓，后期焦炭仍將面臨一定的下行壓力。從社會總庫存來看，3月份開始回落，但下降速度十分緩慢。截至3月底，螺紋鋼、線材等五大品種庫存總量為2192.7萬噸，降幅明顯低于近五年平均值。但隨著庫存下降，傳統鋼材消費旺季的到來，以及基建投資的持續投入，鋼材消費仍會有所拉動，繼而緩解焦炭的下行壓力。

　　此輪價格大跌，令市場信心再度受到打擊。山西焦煤集團部分煤礦下調200元/噸，柳林4號焦車板價已接近去年1150元/噸的低點。行業成本支撐力度趨弱，為焦炭下行再度提供空間。

　　目前，針對上下游壓力，焦企仍繼續限產，成交價格較為靈活；現華北焦化廠限產已達50%以上，廠家多減產保價。對于焦化企業來說，限產、減產都是保護價格的有效措施，及時調整也避免本次焦炭價格的快速連續下跌，這也導致了本輪下跌行情與2012年的連續下跌有所不同。因上游煤炭不斷調低價格，本輪焦炭價格還將在此基礎上呈現階梯狀下調的局面。

　　綜合考慮，預計短期國內焦炭、焦煤市場仍將持續低迷走勢，價格或將持續下行。此輪下跌呈現雙雙下跌，焦炭、焦煤將攜手共渡難關，共同以限產、降價來應對此輪壓力。因此，對價格下跌的寬容度有所上升，而隨著后期需求的緩慢復蘇，預計焦炭將在1400-1450元一線尋求支撐，逐漸企穩。