昨日(4月25日)，中共中央政治局常務委員會召開會議，研究當前經濟形勢和經濟工作。會議指出，當前，我國經濟運行仍面臨一些困難和挑戰。從國際看，世界經濟增長動力不足，全球流動性大幅增加，主權債務危機反復沖擊市場信心，國際金融危機深層次影響不斷顯現；從國內看，經濟增長動力仍需增強，影響農業穩定生產因素仍然較多，金融領域潛在風險需要加強防范，環境污染和食品藥品安全等問題突出。

    規范地方舉債機制

    一季度我國經濟同比增速為7.7%，低于預期。有經濟學家告訴《每日經濟新聞》記者，中國債務風險，特別是地方融資平臺風險正在發酵，或許影響了經濟向上動能。

    面對當前的金融風險，4月24日銀監會發布的《中國銀行業監督管理委員會2012年報》具體界定為三方面，“融資平臺、房地產、企業集群以及產能過剩行業的信用違約風險”、“包括理財產品在內的表外業務關聯風險”以及“民間融資、非法集資等外部風險傳染”。

    今年前3個月，我國企業債券凈融資7520億元，同比增加3560億元。在企業公布的債券募集資料中，發債用途包括歸還銀行貸款和償付利息的十分普遍。截至2012年末，我國銀行業金融機構資產總額達133.6萬億元，同比增長17.9%，資產質量方面，不良貸款余額卻較2011年末繼續上升至1.07萬億元，全年新增234億元。據了解，截至今年3月末，商業銀行不良貸款余額較年初進一步增加了340億元，且不良率上升至0.99%，已連續六季度反彈。

    “2012年末，地方政府融資平臺貸款余額有9.3萬億元，如果加上通過債券、信托等渠道融資的債務規模，這一比例會更高，今年財政代償的壓力更大。”銀監會主席尚福林透露。對此，此次會議提出要求，“抓緊建立規范的地方政府舉債融資機制”。

    有效管控融資平臺

    2013年一季度央行統計的社會融資規模達到6.16萬億元，同比增長2.27萬億元，但GDP增速為7.7%。高速增長的融資并未帶來較高的經濟增長。

    銀河證券首席經濟學家潘向東表示，這一方面是因為房地產交易導致居民貸款增長快速。一季度中，一般代表房貸的住戶中長期人民幣貸款增加5784億元，較去年同期暴增140%。另一方面或是因為存在大規模的借新債還舊債，這種現象值得注意。“以城投債為例，2012年發行量為1.25萬億元，是2011年的3倍。2013年一季度也已經達到了3905億元。”

    針對地方債務平臺危機，潘向東認為部分資質較差的地方融資平臺在行政干預的情況下獲得銀行貸款，不僅給銀行帶來了風險，并有通過資產證券化向資本市場轉移風險的可能，而投資者由于信息不對稱將可能承擔損失。

    對于地方融資平臺的管控，今年銀監會更強調“控制總量”和“逐步化解”。在城鎮化發展的大背景下，不排除部分地區新一輪融資沖動，融資平臺總量控制面臨壓力，不過，銀監會要求銀行差別化對待，支持符合條件的地方政府融資平臺和國家重點在建續建項目的合理融資需求。

    據摩根大通估算，截至2012年底，我國地方政府債務略高于14萬億元，較審計署公布的2010年底10.7萬億元的總量上升不少。該機構觀點稱，短期內許多債務依然可以通過不停展期和以舊還新的形式支付利息，風險不會太大。就中長期而言，地方債若因宏觀經濟問題出現較大損失，地方政府和中央政府也可以通過出售國有資產或是財政買單的形式予以兜底。