中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

二○一三年第一季度

內(nèi)容摘要

2013年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展開局平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長。消費(fèi)需求總體穩(wěn)定，投資增長較快，進(jìn)出口增速回升；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)性增長。價(jià)格形勢基本穩(wěn)定，城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)定在合理區(qū)間。實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值11.9萬億元，同比增長7.7%；居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.4%。

中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。根據(jù)外匯流入增加較多、貨幣信貸擴(kuò)張壓力加大的形勢變化，前瞻性地進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。雙向靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性。進(jìn)一步完善流動(dòng)性管理機(jī)制，創(chuàng)設(shè)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具和常備借貸便利。繼續(xù)發(fā)揮好差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整工具的逆周期調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)貸款平穩(wěn)適度增長。在全國范圍內(nèi)拓寬支農(nóng)再貸款適用范圍，充分發(fā)揮其引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”信貸投放的功能。積極開展信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估，推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。自2013年4月10日推出人民幣對(duì)澳大利亞元直接交易。擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用。繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，深化外匯管理體制改革。

貨幣信貸和社會(huì)融資增長較快。2013年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長15.7%。人民幣貸款余額同比增長14.9%，比年初增加2.8萬億元，同比多增2949億元。第一季度社會(huì)融資規(guī)模為6.16萬億元，同比多2.27萬億元，融資結(jié)構(gòu)更趨多元。金融機(jī)構(gòu)貸款利率小幅走低，3月份非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.65%，比年初下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。3月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.2689元，比上年末升值0.26%，據(jù)國際清算銀行計(jì)算，第一季度人民幣實(shí)際有效匯率升值3.52%，人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。

展望未來，支持中國經(jīng)濟(jì)長期增長的基本面并未發(fā)生根本變化，在宏觀政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整改革措施的助推下，仍將保持平穩(wěn)發(fā)展的基本態(tài)勢。但也要看到，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展還面臨著復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，內(nèi)生增長動(dòng)力仍待增強(qiáng)。部分企業(yè)負(fù)債和杠桿水平有所上升，一些地方平臺(tái)融資渠道更加復(fù)雜，同時(shí)主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)加大，助推了國內(nèi)信用的順周期擴(kuò)張。當(dāng)前物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張仍比較敏感，在物價(jià)總水平回落的同時(shí)，要前瞻性引導(dǎo)、穩(wěn)定好通脹預(yù)期。

中國人民銀行將按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，貫徹穩(wěn)中求進(jìn)的要求，堅(jiān)持以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)政策前瞻性、針對(duì)性和靈活性，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)，把握好貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏。綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，優(yōu)化信貸資源配置，著力改進(jìn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，通過深化改革進(jìn)一步增強(qiáng)市場機(jī)制的作用，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

第一部分貨幣信貸概況

2013年第一季度，銀行體系流動(dòng)性較為充裕，貨幣信貸和社會(huì)融資增長較快，金融市場運(yùn)行平穩(wěn)。

一、貨幣供應(yīng)量增速有所加快

2013年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為103.6萬億元，同比增長15.7%，增速比上年末高1.9個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為31.1萬億元，同比增長11.8%，增速比上年末高5.3個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣M0余額為5.5萬億元，同比增長11.8%，增速比上年末高4.1個(gè)百分點(diǎn)。第一季度現(xiàn)金凈投放801億元，同比多投放1955億元。

第一季度M2增速有所加快，其影響因素主要為：一是外匯占款增加較多；二是貸款同比多增；三是金融機(jī)構(gòu)購買債券、同業(yè)運(yùn)用等渠道創(chuàng)造的貨幣較多。M1增速明顯回升，與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的態(tài)勢基本一致。

3月末，基礎(chǔ)貨幣余額為25.4萬億元，同比增長11.9%，比年初增加1306億元。貨幣乘數(shù)為4.08，比上年末高0.22。金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.0%。其中，農(nóng)村信用社為4.5%。

二、金融機(jī)構(gòu)存款同比多增

3月末，全部金融機(jī)構(gòu)(含外資金融機(jī)構(gòu)，下同)本外幣各項(xiàng)存款余額為100.7萬億元，同比增長16.0%，增速比上年末高1.9個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加6.3萬億元，同比多增2.1萬億元。人民幣各項(xiàng)存款余額為97.9萬億元，同比增長15.6%，增速比上年末高2.3個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加6.1萬億元，同比多增2.3萬億元。外幣存款余額為4416億美元，同比增長29.2%，比年初增加314億美元，同比少增354億美元。

從人民幣存款部門分布看，住戶存款平穩(wěn)增長，非金融企業(yè)存款增速回升。3月末，金融機(jī)構(gòu)住戶存款余額為44.3萬億元，同比增長16.5%，增速比上年末略回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加3.7萬億元，同比多增5587億元。非金融企業(yè)人民幣存款余額為34.3萬億元，同比增長14.5%，增速比上年末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加1.6萬億元，同比多增1.7萬億元。3月末，財(cái)政存款余額為2.5萬億元，比年初增加931億元，同比多增252億元。

三、中長期貸款增長較快

3月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為70.5萬億元，同比增長16.0%，增速比上年末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加3.2萬億元，同比多增5992億元。3月末，人民幣貸款余額為65.8萬億元，同比增長14.9%，增速比上年末略低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加2.8萬億元，同比多增2949億元。總體看，貸款投放動(dòng)力仍然較強(qiáng)。各地加快發(fā)展的積極性較高、國外持續(xù)寬松的貨幣政策環(huán)境以及金融機(jī)構(gòu)較強(qiáng)的業(yè)務(wù)發(fā)展意愿，均是貸款投放較多的重要推動(dòng)因素。

中長期貸款較快增長。3月末，人民幣住戶貸款同比增長21.3%，比上年末提高2.7個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加9751億元，同比多增4756億元。其中，個(gè)人住房貸款比年初增加4162億元，同比多增2860億元，3月末增速達(dá)17.6%，為2011年5月份以來新高。個(gè)人住房貸款增長較快，一是前期房地產(chǎn)市場回暖，個(gè)人住房貸款需求明顯回升，在“新國五條”及各地細(xì)則具體落實(shí)前出現(xiàn)的存量房集中成交進(jìn)一步推升了房貸需求；二是個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較低，金融機(jī)構(gòu)從節(jié)約資本角度考慮，有較強(qiáng)動(dòng)力推動(dòng)此業(yè)務(wù)。非金融企業(yè)及其他部門貸款同比增長12.8%，比年初增加1.8萬億元，同比少增1751億元。從期限看，中長期貸款比年初增加1.4萬億元，同比多增5911億元，增量占比達(dá)51.7%，比2012年平均水平提高16.6個(gè)百分點(diǎn)；3月末增速為10.5%，比上年末回升1.5個(gè)百分點(diǎn)，為2012年3月份以來新高。個(gè)人住房貸款和固定資產(chǎn)貸款投放較多，共同推動(dòng)了中長期貸款的較快增加。包含票據(jù)融資在內(nèi)的短期貸款平穩(wěn)增長，比年初增加1.3萬億元，同比少增2953億元。分機(jī)構(gòu)看，中資全國性大型銀行、中資全國性中小型銀行及中資區(qū)域性中小型銀行貸款同比多增較多。

外幣貸款增長較快。3月末，金融機(jī)構(gòu)外幣貸款余額7543億美元，同比增長35%，比年初增加709億美元，同比多增499億美元。從投向看，支持進(jìn)出口的貿(mào)易融資增加550億美元，在全部外幣貸款增量中占比為78%；支持“走出去”的境外貸款與中長期貸款增加102億美元，在全部外幣貸款增量中占比為14%。

四、社會(huì)融資規(guī)模高于上年同期，人民幣貸款占比下降

初步統(tǒng)計(jì)，第一季度社會(huì)融資規(guī)模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元。其中，3月份社會(huì)融資規(guī)模為2.54萬億元，分別比上月和上年同期多1.48萬億元和6739億元。第一季度社會(huì)融資規(guī)模高于上年同期，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資之外的各主要融資活動(dòng)均比較活躍。

從構(gòu)成看，融資結(jié)構(gòu)更趨多元。一是新增人民幣貸款多于上年同期，但占比下降。當(dāng)季人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的44.7%，同比低18.6個(gè)百分點(diǎn)。二是外幣貸款投放明顯加快，占比上升較多。當(dāng)季新增外幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的7.2%，同比高3.8個(gè)百分點(diǎn)。三是企業(yè)債券凈融資創(chuàng)歷史最高水平，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資同比繼續(xù)減少。當(dāng)季企業(yè)債券凈融資7520億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模的12.2%，同比高2.0個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資617億元，比上年同期少258億元。四是實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過金融機(jī)構(gòu)表外獲得的融資明顯增多。第一季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票方式合計(jì)融資2.02萬億元，比上年同期多1.33萬億元。其中，信托貸款增加8230億元，為季度最高水平，同比多增6443億元。此外，當(dāng)季保險(xiǎn)公司賠償和小貸公司及貸款公司新增貸款合計(jì)為1248億元，比上年同期多63億元。

五、金融機(jī)構(gòu)存貸款利率總體小幅走低

2013年以來，金融機(jī)構(gòu)貸款利率總體有所下降。3月，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.65%，比年初下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為7.22%，比年初上升0.15個(gè)百分點(diǎn)；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為4.62%，比年初下降1.17個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款利率略有走高，3月加權(quán)平均利率為6.27%，比年初上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。

從利率浮動(dòng)情況看，執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比有所下降，執(zhí)行上浮利率的貸款占比上升。3月，一般貸款中執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比分別為11.44%和23.79%，比年初分別下降2.72個(gè)和2.31個(gè)百分點(diǎn)；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個(gè)百分點(diǎn)。

在國際金融市場利率不斷走低、境內(nèi)外幣資金供求變動(dòng)等因素的綜合作用下，外幣存貸款利率低位小幅波動(dòng)。3月，活期、3個(gè)月以內(nèi)大額美元存款加權(quán)平均利率分別為0.11%和0.92%，比年初分別下降0.06個(gè)和上升0.41個(gè)百分點(diǎn)；3個(gè)月以內(nèi)、3(含)-6個(gè)月美元貸款加權(quán)平均利率分別為1.97%和2.16%，比年初分別下降0.05個(gè)和上升0.20個(gè)百分點(diǎn)。

六、人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)

2013年以來，人民幣匯率小幅升值，雙向浮動(dòng)特征明顯，匯率彈性明顯增強(qiáng)，人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。3月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.2689元，比上年末升值166個(gè)基點(diǎn)，升值幅度為0.26%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2013年3月末，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值32.02%。根據(jù)國際清算銀行的計(jì)算，2013年第一季度，人民幣名義有效匯率升值3.41%，實(shí)際有效匯率升值3.52%；2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2013年3月，人民幣名義有效匯率升值27.45%，實(shí)際有效匯率升值36.49%。

第二部分貨幣政策操作

2013年以來，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)外匯流入增加、貨幣信貸擴(kuò)張壓力加大的形勢變化，前瞻性地進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

一、靈活開展公開市場操作

靈活把握公開市場操作方向、力度和節(jié)奏，促進(jìn)銀行體系流動(dòng)性平穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)一步加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性供求分析監(jiān)測，根據(jù)流動(dòng)性管理需要靈活開展公開市場操作，適時(shí)適度進(jìn)行流動(dòng)性雙向調(diào)節(jié)。第一季度，根據(jù)春節(jié)等季節(jié)性特點(diǎn)累計(jì)開展短期逆回購操作約1.34萬億元，開展正回購操作2530億元。

優(yōu)化公開市場操作期限品種，進(jìn)一步發(fā)揮公開市場操作預(yù)調(diào)微調(diào)功能。考慮到春節(jié)前后現(xiàn)金大量投放回籠的季節(jié)性特征，春節(jié)前通過合理安排14天期以內(nèi)短期逆回購操作，有效熨平了季節(jié)性因素引起的銀行體系流動(dòng)性波動(dòng)；春節(jié)后，視現(xiàn)金回籠進(jìn)度適時(shí)開展28天期正回購操作，促進(jìn)了銀行體系流動(dòng)性供求的適度均衡。

保持公開市場操作利率大體穩(wěn)定。在外部環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，公開市場操作加強(qiáng)與其它貨幣政策工具的協(xié)調(diào)配合，保持操作利率大體穩(wěn)定，有效引導(dǎo)市場預(yù)期。3月末，28天期正回購操作利率為2.75%。

二、加強(qiáng)宏觀審慎管理，繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)作用

第一季度，中國人民銀行繼續(xù)運(yùn)用差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制加強(qiáng)宏觀審慎管理。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化以及金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性狀況和信貸政策執(zhí)行情況，對(duì)差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的有關(guān)參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，引導(dǎo)信貸平穩(wěn)適度增長，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。同時(shí)，注意引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)充分考慮農(nóng)時(shí)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，及時(shí)安排春耕備耕貸款資金，切實(shí)滿足“三農(nóng)”信貸需求。

三、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)

中國人民銀行進(jìn)一步完善宏觀信貸政策指導(dǎo)，加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，全面提升信貸政策導(dǎo)向力，繼續(xù)發(fā)揮好信貸政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定中的積極作用。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能減排等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重要領(lǐng)域的金融支持，滿足國家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變。繼續(xù)完善民生金融，做好區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持和服務(wù)工作。嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。嚴(yán)格實(shí)施差別化住房信貸政策，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購房，繼續(xù)支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費(fèi)。

小微企業(yè)和“三農(nóng)”信貸支持保持較強(qiáng)力度。3月末，主要金融機(jī)構(gòu)及小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行人民幣小微企業(yè)貸款余額同比增長13.5%，增速比大型和中型企業(yè)貸款增速分別高1.6個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)。主要金融機(jī)構(gòu)及小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行、財(cái)務(wù)公司本外幣“三農(nóng)”貸款保持較快增長。3月末，農(nóng)村、農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)貸款余額同比分別增長18.4%、16.9%和12.3%，第一季度分別新增8288億元、2479億元和1703億元。

四、有效發(fā)揮支農(nóng)再貸款的引導(dǎo)作用，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”信貸投放

拓寬支農(nóng)再貸款適用范圍，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”信貸投放。3月，中國人民銀行在全國范圍內(nèi)推廣拓寬支農(nóng)再貸款適用范圍政策。在堅(jiān)持涉農(nóng)貸款占各項(xiàng)貸款比例不低于70%的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，將支農(nóng)再貸款的對(duì)象由現(xiàn)行設(shè)立在縣域和村鎮(zhèn)的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)法人拓寬到設(shè)立在市區(qū)的上述四類機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步發(fā)揮支農(nóng)再貸款引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”信貸投放的功能，同時(shí)做好春耕備耕金融服務(wù)工作。

支農(nóng)再貸款的支持力度持續(xù)加大。按照強(qiáng)化正向激勵(lì)的原則，對(duì)全國累計(jì)安排增加支農(nóng)再貸款額度405億元，其中，對(duì)達(dá)到專項(xiàng)票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核標(biāo)準(zhǔn)，以及新增存款用于當(dāng)?shù)刭J款比例達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的縣域法人農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行安排增加支農(nóng)再貸款額度350億元，激勵(lì)農(nóng)村信用社鞏固前期改革成果，進(jìn)一步深化改革；為引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放，支持春耕備耕，安排增加支農(nóng)再貸款額度55億元，重點(diǎn)支持糧食主產(chǎn)省(區(qū))和支農(nóng)再貸款需求旺盛的省(區(qū))。

加強(qiáng)地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理，發(fā)揮短期再貸款流動(dòng)性供給功能。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將短期再貸款作為解決短期流動(dòng)性不足的正常資金來源渠道，有效運(yùn)用短期再貸款工具滿足金融機(jī)構(gòu)合理的流動(dòng)性需求。為保障春節(jié)前城市商業(yè)銀行等地方法人金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性供給，增加短期再貸款額度200億元。

五、跨境人民幣業(yè)務(wù)較快發(fā)展

跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量繼續(xù)較快增長。初步統(tǒng)計(jì)，第一季度，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)10039.2億元，同比增長72.3%。其中，貨物貿(mào)易結(jié)算金額6992.3億元，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額3046.9億元。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實(shí)收4167.1億元，實(shí)付5872.1億元。銀行累計(jì)辦理人民幣跨境直接投資結(jié)算金額853.8億元，其中，人民幣對(duì)外直接投資結(jié)算金額79.5億元，外商直接投資結(jié)算金額774.3億元。

六、進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制

繼續(xù)按主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，重在堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。第一季度，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高為6.2898元，最低為6.2689元，56個(gè)交易日中26個(gè)交易日升值、30個(gè)交易日貶值。第一季度最大單日升值幅度為0.17%(105點(diǎn))，最大單日貶值幅度為0.09%(54點(diǎn))。人民幣對(duì)歐元、日元等其他國際主要貨幣匯率雙向波動(dòng)。3月末，人民幣對(duì)歐元、日元匯率中間價(jià)分別為1歐元兌8.0383元人民幣、100日元兌6.6486元人民幣，分別較2012年末升值3.47%和9.87%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2013年3月末，人民幣對(duì)歐元匯率累計(jì)升值24.58%，對(duì)日元匯率累計(jì)升值9.89%。

為促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資，中國與澳大利亞自4月10日起分別在中國銀行(2.90,-0.01,-0.34%)間外匯市場和澳大利亞外匯市場同時(shí)推出人民幣對(duì)澳大利亞元直接交易，形成人民幣對(duì)澳大利亞元直接匯率。中國銀行間外匯市場引入了直接交易做市商，改進(jìn)人民幣對(duì)澳大利亞元的中間價(jià)形成方式。人民幣對(duì)澳大利亞元直接交易推出以來，交易活躍，流動(dòng)性明顯提升，銀行間市場和銀行柜臺(tái)的買賣價(jià)差均收窄，降低了微觀經(jīng)濟(jì)主體的匯兌成本，促進(jìn)了人民幣和澳大利亞元在雙邊貿(mào)易和投資中的使用。

七、深入推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革

大型商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)。中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，深化內(nèi)部改革，積極應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)持續(xù)影響、利率市場化進(jìn)程加快、金融監(jiān)管要求日益提高等多重挑戰(zhàn)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展。

扎實(shí)推進(jìn)中國農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革。3月，中國人民銀行出臺(tái)中國農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點(diǎn)差別化存款準(zhǔn)備金率的新實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，將新增貸存比納入考核指標(biāo)，進(jìn)一步突出了優(yōu)惠政策的針對(duì)性和有效性，強(qiáng)化其正向激勵(lì)和引導(dǎo)功能。經(jīng)考核，中國農(nóng)業(yè)銀行549家縣事業(yè)部達(dá)標(biāo)，達(dá)標(biāo)率達(dá)到58%。

農(nóng)村信用社改革進(jìn)展順利，成效顯著。一是資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，可持續(xù)發(fā)展能力顯著增強(qiáng)。3月末，全國農(nóng)村信用社資本充足率為11.3%；不良貸款余額和比例分別為3525億元和4.2%，比上年末分別下降15億元和0.3個(gè)百分點(diǎn)。二是支農(nóng)主力軍地位明顯提升，涉農(nóng)信貸投放大幅增長。3月末，全國農(nóng)村信用社各項(xiàng)貸款余額為8.3萬億元，占同期全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款的比例為12.7%，比上年末上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。涉農(nóng)貸款和農(nóng)戶貸款余額分別為5.6萬億元和2.8萬億元，比上年末分別增長4.7%和5.6%。三是產(chǎn)權(quán)制度改革穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)營管理水平不斷提高。截至3月末，全國共組建以縣(市)為單位的統(tǒng)一法人農(nóng)村信用社1795家，農(nóng)村商業(yè)銀行352家，農(nóng)村合作銀行141家。部分農(nóng)村信用社進(jìn)一步明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系、完善法人治理結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)控管理制度，有效提高了經(jīng)營管理水平。

八、深化外匯管理體制改革

加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測分析預(yù)警。密切跟蹤跨境資金流動(dòng)形勢變化，高度重視一些苗頭性、傾向性問題，及時(shí)監(jiān)測分析。進(jìn)一步充實(shí)防范跨境資金流動(dòng)大幅波動(dòng)的政策預(yù)案，改進(jìn)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)計(jì)，夯實(shí)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測基礎(chǔ)。

進(jìn)一步提升貿(mào)易投資便利化水平。開展支付機(jī)構(gòu)跨境電子商務(wù)外匯支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)。改進(jìn)外債指標(biāo)管理。優(yōu)化指標(biāo)結(jié)構(gòu)，將調(diào)增指標(biāo)用于支持中小企業(yè)融資。

穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。推進(jìn)外債管理簡政放權(quán)，建立以登記為重點(diǎn)的管理方式。完善人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)制度，擴(kuò)大RQFII機(jī)構(gòu)和投資范圍。

第三部分金融市場分析

2013年第一季度，金融市場保持健康平穩(wěn)運(yùn)行。貨幣市場交易量快速增長，市場利率季末小幅回落；債券交易大幅增加，債券發(fā)行規(guī)模快速擴(kuò)大；股票市場指數(shù)略有下跌，成交量有所回升；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)保持較快增長；外匯市場交易活躍。

一、金融市場運(yùn)行

(一)貨幣市場交易量快速增長，市場利率季末小幅回落

銀行間回購、拆借市場交易活躍，成交量快速增長。第一季度，銀行間市場債券回購累計(jì)成交37.8萬億元，日均成交6306億元，同比增長25.5%；同業(yè)拆借累計(jì)成交10.29萬億元，日均成交1714億

元，同比增長3%。從期限結(jié)構(gòu)看，市場交易仍主要集中于隔夜品種，回購和拆借隔夜品種的成交量分別占各自總量的82.1%和85.2%，同比分別上升6個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)。交易所市場國債回購累計(jì)成交10.1萬億元，同比增長46.4%，成交規(guī)模與增速均呈快速?zèng)_高態(tài)勢。

從機(jī)構(gòu)融資情況看，主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是大型銀行整體繼續(xù)向市場供給資金，融出資金量小幅增加；二是中小型銀行融入資金量明顯減少；三是證券公司及基金公司資金需求增大，第一季度凈融入5.11萬億元，同比多融入1.75萬億元。

貨幣市場利率運(yùn)行平穩(wěn)，波動(dòng)幅度明顯減小，季末小幅回落，總體略低于上年同期。3月質(zhì)押式債券回購和同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率分別為2.46%和2.47%，分別比上年12月回落0.16個(gè)和0.14個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落0.20個(gè)和0.11個(gè)百分點(diǎn)。隨著央行創(chuàng)新流動(dòng)性管理工具，春節(jié)前后貨幣市場利率的波動(dòng)幅度較往年明顯減小。受股市活躍、可轉(zhuǎn)債發(fā)行等因素影響，2月下旬貨幣市場利率出現(xiàn)當(dāng)季高點(diǎn)，其后快速回落。3月末，隔夜和1周Shibor為2.68%和3.39%，分別較上年末下降118個(gè)和119個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月和1年期Shibor為3.88%和4.40%，分別下降2個(gè)基點(diǎn)和持平。

人民幣利率互換交易有所上升。第一季度，人民幣利率互換市場名義本金總額為7375.8億元，同比增長50.1%。從期限結(jié)構(gòu)看，1年及1年期以下交易最為活躍，其名義本金總額為5770.2億元，占總量的78.2%。從參考利率看，人民幣利率互換交易的浮動(dòng)端參考利率主要包括7天回購定盤利率和Shibor，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為55.7%和43.1%。債券遠(yuǎn)期成交金額為1.0億元。

(二)債券交易大幅增加，債券發(fā)行規(guī)模快速擴(kuò)大

銀行間債券市場現(xiàn)券交易量大幅增加。第一季度累計(jì)成交21.7萬億元，日均成交3616億元，同比增長48.5%。從交易主體看，中資大型銀行、外資金融機(jī)構(gòu)是銀行間現(xiàn)券市場上的主要凈買入方，分別凈買入現(xiàn)券1137億元和700億元；中資中小型銀行是凈賣出方，凈賣出現(xiàn)券2250億元。交易所國債現(xiàn)券成交205億元，同比少成交25億元。

債券市場指數(shù)小幅上升。中債綜合凈價(jià)指數(shù)由年初的100.69點(diǎn)升至3月末的101.17點(diǎn)，升幅為0.48%；中債綜合全價(jià)指數(shù)由年初的111.63點(diǎn)升至3月末的112.44點(diǎn)，升幅為0.73%。交易所國債指數(shù)由年初的135.80點(diǎn)升至3月末的136.96點(diǎn)，升幅0.85%。

銀行間市場國債收益率曲線呈現(xiàn)短端下移、中端上移和長端持平的態(tài)勢。3月末，國債半年期、10年期、15年期和20年期的收益率水平分別比年初低17個(gè)、3個(gè)、2個(gè)和1個(gè)基點(diǎn)，而5年期和7年期的收益率均高于年初水平。

債券市場發(fā)行規(guī)模快速擴(kuò)大。第一季度，累計(jì)發(fā)行各類債券1.95萬億元，比上年同期多發(fā)行4054億元。其中，公司信用類債券發(fā)行10795億元，同比多發(fā)行4054億元，主要是非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債和企業(yè)債券發(fā)行同比均有增加。3月末，國內(nèi)各類債券余額為27.85萬億元，同比增長23.1%。

國債發(fā)行利率總體穩(wěn)中有升。3月份發(fā)行的5年期國債利率為3.15%，比上年11月份發(fā)行的同期限國債利率高20個(gè)基點(diǎn)；7年期國債利率為3.42%，比上年11月份發(fā)行的同期限國債利率高17個(gè)基點(diǎn)；10年期國債利率為3.52%，比上年12月份發(fā)行的同期限國債利率低3個(gè)基點(diǎn)。Shibor對(duì)債券產(chǎn)品定價(jià)基準(zhǔn)作用不斷提升。第一季度，債券一級(jí)市場發(fā)行固定利率企業(yè)債145支，發(fā)行總量2151億元，全部參照Shibor定價(jià)；發(fā)行參照Shibor定價(jià)的固定利率短期融資券1131億元，占固定利率短期融資券發(fā)行總量的55%。

(三)票據(jù)融資小幅增長，利率呈下降趨勢

票據(jù)承兌業(yè)務(wù)較快增長。第一季度，企業(yè)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票5.4萬億元，同比增長35.1%；期末商業(yè)匯票未到期余額9.2萬億元，同比增長27.9%。3月末，承兌余額較年初增加8973億元，同比多增3296億元。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票余額集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。從企業(yè)結(jié)構(gòu)看，由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票約占三分之二。票據(jù)承兌的持續(xù)穩(wěn)定增長有效加大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是對(duì)中小企業(yè)的金融支持。

票據(jù)融資總體小幅增長，票據(jù)市場利率呈下降趨勢。第一季度，金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)9.5萬億元，同比增長67.3%；期末貼現(xiàn)余額為2.2萬億元，同比增長21.6%。3月末，票據(jù)融資余額比年初增加1029億元，同比少增1546億元；占各項(xiàng)貸款余額的比重為3.3%，同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。第一季度銀行體系流動(dòng)性總體充裕，貨幣市場利率呈下行走勢，同時(shí)票據(jù)市場資金供給增多，票據(jù)市場利率呈現(xiàn)下降趨勢。

(四)股票市場指數(shù)略跌，成交量有所回升

股票市場指數(shù)略有下跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈。3月末，上證綜合指數(shù)(2232.971,-13.33,-0.59%)和深證成份指數(shù)(9050.080,-24.76,-0.27%)分別收于2237點(diǎn)和8890點(diǎn)，比上年末分別下跌33點(diǎn)和227點(diǎn)。深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于867點(diǎn)，比上年末回升153點(diǎn)。滬市A股加權(quán)平均市盈率從上年末的12.3倍下降至12.2倍，深市A股加權(quán)平均市盈率從上年末的22.2倍上升至24.1倍。

股票市場成交量有所回升。受年初上漲行情帶動(dòng)投資者信心、新開賬戶數(shù)量增加等因素影響，第一季度滬、深股市累計(jì)成交11.2萬億元，同比增長26.1%；日均成交2003億元，同比多成交470億元。創(chuàng)業(yè)板累計(jì)成交8547億元，同比增長42.8%。3月末，滬、深兩市流通市值18.5萬億元，同比增長7.1%；創(chuàng)業(yè)板流通市值為4430億元，同比增長69.3%。

股票市場籌資額同比略低。第一季度，各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外股票市場上通過發(fā)行、增發(fā)、配股、權(quán)證行權(quán)等方式累計(jì)籌資1083億元，同比少籌資21億元。其中，A股籌資854億元，同比少籌資139億元。

(五)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)保持較快增長

第一季度，保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5151億元；累計(jì)賠款、給付1488億元，同比增長27%，其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)賠付同比增長27.4%，人身險(xiǎn)賠付同比增長26.5%。

保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)保持較快增長。3月末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)7.67萬億元，同比增長20.4%。其中，銀行存款同比增長15.9%，投資類資產(chǎn)26同比增長22.8%。

(六)外匯掉期交易增長明顯

第一季度，人民幣外匯即期成交9124億美元，同比增長4.6%；人民幣外匯掉期交易累計(jì)成交金額折合7253億美元，同比增長33.2%，其中，隔夜美元掉期成交3890億美元，占掉期總成交額的53.6%；人民幣外匯遠(yuǎn)期市場累計(jì)成交21億美元，同比下降96.1%。“外幣對(duì)”累計(jì)成交金額折合175億美元，同比下降22.9%，其中，成交最多的產(chǎn)品為歐元對(duì)美元，占市場份額比重為55.3%，比上年同期高22.8個(gè)百分點(diǎn)。外匯市場交易主體進(jìn)一步擴(kuò)展，截至3月末，共有即期市場會(huì)員368家，遠(yuǎn)期和掉期市場會(huì)員83家，期權(quán)會(huì)員32家。

(七)黃金價(jià)格整體震蕩下跌

黃金價(jià)格整體呈震蕩下跌態(tài)勢。第一季度，倫敦黃金定盤價(jià)最高達(dá)1693.75美元每盎司，最低為1568.5美元每盎司，3月末為1598.25美元每盎司。國內(nèi)黃金(AU9995)最高價(jià)為每克340.2元，最低價(jià)為每克316.9元。3月末，國內(nèi)黃金收盤價(jià)為每克320.0元，比上年末每克下跌14.3元。

上海黃金交易所交易規(guī)模穩(wěn)步增長。第一季度，上海黃金交易所各貴金屬品種總成交金額為9740.4億元，同比增長15.1%。其中，黃金累計(jì)成交1932.4噸，同比增長16.4%，成交金額為6330.0億元，同比增長10.9%；白銀累計(jì)成交5.4萬噸，同比增長36.4%，成交金額為3361.5億元，同比增長24.1%；鉑金累計(jì)成交14.5噸，同比增長7.2%，成交金額為48.9億元，同比增長5.9%。

二、金融市場制度性建設(shè)

(一)允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場

為拓寬合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的投資渠道，規(guī)范其投資行為，2013年3月，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許獲得證監(jiān)會(huì)核發(fā)資格及外匯局核批投資額度的QFII向中國人民銀行申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場。

(二)完善證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)

多層次資本市場建設(shè)取得新進(jìn)展。1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開始運(yùn)營，為非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)。自此，非上市公司股份轉(zhuǎn)讓的小范圍、區(qū)域性試點(diǎn)開始漸次走向面向全國的正式運(yùn)行。

進(jìn)一步推動(dòng)證券產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，適當(dāng)降低了證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機(jī)構(gòu)三類機(jī)構(gòu)直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)的門檻，增加了符合條件的股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)等其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也可以申請(qǐng)開展基金管理業(yè)務(wù)的規(guī)定。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，對(duì)證券公司資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)類型、交易結(jié)構(gòu)、交易方式等方面進(jìn)行了明確，拓展了證券公司業(yè)務(wù)空間。

(三)完善保險(xiǎn)市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)

加強(qiáng)保險(xiǎn)市場體系建設(shè)。中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布關(guān)于保險(xiǎn)專業(yè)代理、經(jīng)紀(jì)、公估三類中介機(jī)構(gòu)的基本服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，要求中介機(jī)構(gòu)制定業(yè)務(wù)操作規(guī)范，加強(qiáng)服務(wù)流程管理。統(tǒng)一規(guī)范保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)審批工作，簡化審批程序。

推動(dòng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用體制改革。加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力建設(shè)；明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)中的投資人范圍、產(chǎn)品類型、發(fā)行審核程序、募集資金的投資領(lǐng)域等有關(guān)問題；允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在得到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，開展公募基金管理業(yè)務(wù)。

拓寬保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域。推動(dòng)各地在涉重金屬企業(yè)和石油化工等高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)開展環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)試點(diǎn)，促進(jìn)保險(xiǎn)公司大病保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

此外，拓寬保險(xiǎn)公司資金來源渠道，允許保險(xiǎn)集團(tuán)(或控股)公司募集次級(jí)債。

(四)推動(dòng)黃金市場規(guī)范健康發(fā)展

3月25日，上海黃金交易所推出人民幣黃金遠(yuǎn)期交易。該項(xiàng)業(yè)29務(wù)的推出有助于滿足市場主體套期保值需要，進(jìn)一步提高銀行間黃金詢價(jià)交易流動(dòng)性，深化黃金市場功能。

第四部分宏觀經(jīng)濟(jì)分析

一、世界經(jīng)濟(jì)金融形勢

2013年以來，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢趨好。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢增強(qiáng)，多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)好于市場預(yù)期。受國內(nèi)消費(fèi)擴(kuò)張等因素影響，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極跡象。大部分新興經(jīng)濟(jì)體保持較強(qiáng)的增長動(dòng)力。但塞浦路斯救助等問題使歐債危機(jī)一度再現(xiàn)陰霾，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景仍不容樂觀。

(一)主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢增強(qiáng)。第一季度GDP

環(huán)比折年率同比增長2.5%(初值)。工業(yè)產(chǎn)出和零售額增長均超出市場預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能增強(qiáng)；房地產(chǎn)市場繼續(xù)復(fù)蘇；就業(yè)狀況進(jìn)一步改善，失業(yè)率下降至3月的7.6%；通脹水平也保持在低位。但預(yù)算削減以及債務(wù)上限問題懸而未決，缺乏中期財(cái)政整頓框架，由此帶來的不確定性可能拖累經(jīng)濟(jì)增長；高失業(yè)狀況未根本改觀，可能影響消費(fèi)復(fù)蘇的可持續(xù)性。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱。2012年GDP同比下降0.6%。2013年以來，消費(fèi)和投資動(dòng)力依舊不足。截至3月，綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)已連續(xù)14個(gè)月位于50榮枯線以下；綜合物價(jià)指數(shù)(HICP)降至1.7%，為2010年9月以來的最低值；失業(yè)率升至12.1%，創(chuàng)歐元區(qū)成立以來的最高水平。3月7日，歐央行再次將歐元區(qū)2013年和2014年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測值下調(diào)至-0.5%和1.0%，均比上年12月的預(yù)測值調(diào)低了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極跡象。家庭消費(fèi)者信心指數(shù)從上年12月的39.2持續(xù)快速上升至3月的44.8，顯示內(nèi)需有所改善。但受能源進(jìn)口增加、日元貶值導(dǎo)致進(jìn)口成本上漲等因素影響，貿(mào)易仍持續(xù)逆差。日本仍未擺脫通縮局面，且寬松貨幣政策和日元貶值也尚未大幅提高通[微博]脹預(yù)期。為在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，日本銀行已宣布采取更激進(jìn)的“量化和質(zhì)化寬松貨幣政策”。在國內(nèi)政治壓力下，日本貨幣與財(cái)政政策面臨較大的不確定性。

大部分新興經(jīng)濟(jì)體保持較強(qiáng)的增長動(dòng)力，但面臨的外部不確定性增大。1月匯豐控股新興市場指數(shù)(EMI)升至53.9，創(chuàng)2012年2月以來新高，其中制造業(yè)新訂單指數(shù)為2011年4月以來最高。2月新興市場指數(shù)降至52.3，仍處于50榮枯分界線以上，顯示大部分新興經(jīng)濟(jì)體仍保持較強(qiáng)的增長動(dòng)力。但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)高強(qiáng)度的寬松貨幣政策對(duì)一些新興市場國家的跨境資本流動(dòng)已經(jīng)形成壓力，將增大這些國家制定宏觀政策的難度，中長期內(nèi)帶來輸入型通脹壓力的幾率也不容忽視。

(二)國際金融市場概況

第一季度，受主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢趨好等因素影響，國際金融市場的避險(xiǎn)情緒有所收斂，主要股市持續(xù)上行，黃金價(jià)格下跌。然而，由于日本政府聲稱將持續(xù)推出巨額財(cái)政刺激計(jì)劃和加碼量化寬松貨幣政策，日元持續(xù)快速貶值，國債收益率持續(xù)下行。另外，塞浦路斯救助問題也一度沖擊歐洲和國際金融市場。

主要儲(chǔ)備貨幣對(duì)美元貶值，主要新興市場貨幣對(duì)美元匯率分化。截至3月29日，歐元、英鎊和日元對(duì)美元匯率分別收于1.2818美元/歐元、1.5201美元/英鎊和94.19日元/美元，較上年末分別貶值2.8%、6.5%和7.9%。主要新興市場經(jīng)濟(jì)體中，南非蘭特、韓元、阿根廷比索對(duì)美元分別較上年末貶值超過4%，其中，蘭特貶值達(dá)8.3%；墨西哥比索和泰銖對(duì)美元升值超過4%。

倫敦同業(yè)拆借市場美元Libor整體穩(wěn)步下行，歐元區(qū)同業(yè)拆借利率Euribor保持低位波動(dòng)。截至3月28日，1年期Libor為0.7315%，比上年末下降0.112個(gè)百分點(diǎn)；1年期Euribor為0.5470%，比上年末上升0.005個(gè)百分點(diǎn)。

美、德國債收益率水平震蕩，日本國債收益率持續(xù)下行。截至3月28日，美國10年期國債收益率收于1.852%，較上年末上漲15.7個(gè)基點(diǎn)；德國10年期國債收益率收于1.275%，較上年末下降3個(gè)基點(diǎn)；日本10年期國債收益率收于0.516%，較上年末下降28.7個(gè)基點(diǎn)。

全球主要股市持續(xù)上行。截至3月28日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達(dá)克[微博]指數(shù)分別收于14579點(diǎn)和3268點(diǎn)，較上年末分別上升了11.3%和8.2%，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)連續(xù)數(shù)日創(chuàng)歷史新高。歐元區(qū)STOXX50指數(shù)收于2698點(diǎn)，較上年末上升5.0%。截至3月29日，日經(jīng)225指數(shù)收于12398點(diǎn)，較上年末大幅上揚(yáng)19.3%。國際原油價(jià)格總體先升后降。截至3月28日，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于110.02美元，較上年末下降1.0%；紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于97.23美元，較上年末上漲5.9%。

(三)主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策

主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策，并加強(qiáng)了寬松貨幣政策的執(zhí)行力度。美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)(FOMC)在1月和3月的例會(huì)后均宣布維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率不變，并繼續(xù)將利率調(diào)整與通脹率和失業(yè)率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掛鉤。自2012年底完成“扭轉(zhuǎn)操作”后，美聯(lián)儲(chǔ)在每月購買400億美元抵押貸款支持證券的基礎(chǔ)上，每月額外購買約450億美元長期國債。歐央行3月7日宣布繼續(xù)將主要再融資利率、貸款便利利率和存款便利利率維持在0.75%、1.5%和0%的歷史最低水平，并表示將按需要繼續(xù)維持寬松貨幣政策。目前，歐央行仍未啟動(dòng)直接貨幣交易計(jì)劃(OMT)。日本銀行繼續(xù)維持無擔(dān)保隔夜拆借利率在0-0.1%的區(qū)間不變，并于1月22日與日本政府發(fā)布聯(lián)合聲明，決定引入2%的通脹目標(biāo)，自2014年起執(zhí)行無限期的資產(chǎn)購買計(jì)劃，每月購入13萬億日元的資產(chǎn)，直至通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。4月初，日本銀行決定將貨幣政策操作目標(biāo)從無擔(dān)保隔夜拆借利率改為基礎(chǔ)貨幣，并通過將基礎(chǔ)貨幣、長期國債購買數(shù)量和平均持有期限翻倍等方式實(shí)施“量化和質(zhì)化寬松貨幣政策”，以期在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。英格蘭銀行繼續(xù)維持0.5%的基準(zhǔn)利率和3750億英鎊的資產(chǎn)購買規(guī)模不變。

部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策也趨于進(jìn)一步寬松。印度儲(chǔ)備銀行于1月29日和3月19日兩次下調(diào)回購利率各25個(gè)基點(diǎn)至7.5%，并將現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%。墨西哥央行于3月8日下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至4%。土耳其央行將利率走廊上限的隔夜貸款利率下調(diào)三次共150個(gè)基點(diǎn)至7.5%。波蘭國家銀行三次下調(diào)目標(biāo)基準(zhǔn)利率至3.25%。匈牙利央行三次下調(diào)基準(zhǔn)利率各25個(gè)基點(diǎn)至5%。越南央行于3月26日下調(diào)基準(zhǔn)利率100個(gè)基點(diǎn)至8%。

(四)國際經(jīng)濟(jì)展望及面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

全球經(jīng)濟(jì)增長前景存在較大不確定性，預(yù)計(jì)2013年仍將保持低速增長。國際貨幣基金組織在2013年4月更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，將2013年的全球經(jīng)濟(jì)增長率下調(diào)至3.3%。其中，美國經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至1.9%；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.3%；日本經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)至1.6%；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速下調(diào)至5.25%。

展望未來，全球經(jīng)濟(jì)主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

第一，主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍是全球經(jīng)濟(jì)增長面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。雖然塞浦路斯救助方案的達(dá)成暫時(shí)紓解了歐債危機(jī)的不確定性，但歐元區(qū)仍面臨若干風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：斯洛文尼亞銀行體系問題顯現(xiàn)，意大利政局的不確定性及其對(duì)各項(xiàng)改革進(jìn)程的影響有待觀察，西班牙財(cái)政赤字和銀行業(yè)問題依然嚴(yán)重，希臘政府債務(wù)長期可持續(xù)性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，法國財(cái)政整頓滯后于市場預(yù)期，失業(yè)率持續(xù)上行。這些因素可能影響歐債危機(jī)

第二，美國財(cái)政政策的不確定性將繼續(xù)給美國和全球經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。未來幾個(gè)月美當(dāng)局仍持續(xù)面臨財(cái)政問題的困擾，美兩黨將繼續(xù)在政府支出削減和債務(wù)上限問題上進(jìn)行博弈，如不能及時(shí)妥善處理，可能會(huì)給美國及全球經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來沖擊。

第三，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體競相寬松的貨幣政策及其負(fù)面溢出效應(yīng)值得警惕。日本銀行“量化和質(zhì)化寬松貨幣政策”可能進(jìn)一步加劇各界對(duì)貨幣競爭性貶值的擔(dān)心。另外，發(fā)達(dá)國家非常規(guī)貨幣政策引發(fā)的資本流動(dòng)和匯率大幅波動(dòng)等負(fù)溢出效應(yīng)不容忽視。解決進(jìn)程。

第四，貿(mào)易和投資保護(hù)主義傾向上升。金融危機(jī)以來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波三折，失業(yè)率居高不下，但政府缺乏刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策工具和空間，加之一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部政治極化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，民粹主義上升，國際貿(mào)易摩擦和投資風(fēng)險(xiǎn)增加。

二、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

2013年第一季度，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展開局平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長。消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定，投資增長較快，進(jìn)出口增速回升；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)性增長；價(jià)格形勢大體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)新增就業(yè)穩(wěn)定在合理區(qū)間。第一季度實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)11.9萬億元，同比增長7.7%，增速比上年同期低0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長1.6%。居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.4%，貿(mào)易順差為431億美元。

(一)消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定，投資增長較快，進(jìn)出口增速回升

城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長，消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定。第一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入7427元，同比名義增長9.3%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長6.7%；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入2871元，同比名義增長12.2%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長9.3%。第一季度人民銀行全國城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，居民當(dāng)期收入感受指數(shù)為54.6%，連續(xù)三個(gè)季度回升。社會(huì)消費(fèi)品零售總額5.5萬億元，同比名義增長12.4%，增速比上年同期回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，主要受價(jià)格漲幅下降、限額以上餐飲消費(fèi)增速下滑明顯等因素影響；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長10.8%，增速同比略回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。鄉(xiāng)村消費(fèi)增速快于城鎮(zhèn)，第一季度城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額4.8萬億元，同比增長12.2%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額7557億元，同比增長13.9%。

固定資產(chǎn)投資增長較快。第一季度，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成5.8萬億元，同比名義增長20.9%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長20.7%，增速比上年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)看，中部和西部投資增速仍然快于東部，但差距有所縮小，東、中、西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資同比分別增長19.4%、24.1%和24.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一、二、三次產(chǎn)業(yè)投資同比分別增長31.4%、16.2%和24.5%。

進(jìn)出口增速回升，貿(mào)易順差增加。第一季度，進(jìn)出口總額為9746.1億美元，同比增長13.4%；其中出口5088.7億美元，同比增長18.4%，增速比上年同期高10.8個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口4657.4億美元，同比增長8.4%，增速比上年同期高1.5個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差431億美元，比上年同期多429億美元。與美國、東盟貿(mào)易額保持平穩(wěn)增長，對(duì)歐盟、日本貿(mào)易額下降。從商品結(jié)構(gòu)看，機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品、傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口穩(wěn)定增長。民營企業(yè)進(jìn)出口活力增強(qiáng)，第一季度進(jìn)出口同比增長50.7%，占進(jìn)出口總額的比重為37.1%，比上年同期提高9.2個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)際使用外商直接投資299.1億美元，同比增長1.4%，其中西部地區(qū)吸收外資增長較快，同比增長18.3%。

(二)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，工業(yè)生產(chǎn)增速略有回落

第一季度，第一產(chǎn)業(yè)增加值為7427億元，同比增長3.4%；第二產(chǎn)業(yè)增加值為54569億元，增長7.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值為56859億元，增長8.3%。第一、二、三產(chǎn)業(yè)占GDP比重分別為6.25%、45.91%和47.84%，第三產(chǎn)業(yè)占比較上年同期提高1.89個(gè)百分點(diǎn)。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢總體較好。據(jù)全國9萬多農(nóng)戶種植意向調(diào)查顯示，2013年全國稻谷意向種植面積增長1.0%，玉米意向種植面積增長4.1%。第一季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量2287萬噸，同比增長2.6%，其中豬肉產(chǎn)量1554萬噸，增長2.8%。

工業(yè)生產(chǎn)增速略有回落。第一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.5%，增速比上年同期回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)性增長。第一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1.2萬億元，同比增長12.1%，增速比上年同期高13.4個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.28%，與上年同期持平；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率為97.2%，比上年同期下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。第一季度中國人民銀行5000戶工業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，企業(yè)經(jīng)營景氣狀況回升。企業(yè)經(jīng)營景氣指數(shù)為62.6%，較上季回升0.8個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)市場需求指數(shù)為52.4%，較上季上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。

(三)價(jià)格形勢大體穩(wěn)定

居民消費(fèi)價(jià)格漲幅受季節(jié)因素影響升高后回落。第一季度，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲2.4%，比上季度略高0.3個(gè)百分點(diǎn)，各月漲幅分別為2.0%、3.2%和2.1%。從食品和非食品分類看，食品價(jià)格同比上漲3.8%，影響CPI上漲約1.3個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.7%，影響CPI上漲約1.1個(gè)百分點(diǎn)。從消費(fèi)品和服務(wù)分類看，消費(fèi)品價(jià)格同比上漲2.3%，服務(wù)價(jià)格同比上漲2.8%。從環(huán)比看，第一季度CPI環(huán)比平均漲幅與歷史平均值持平，其中，食品、煙酒及用品價(jià)格環(huán)比平均漲幅均低于歷史平均值，醫(yī)療保健及個(gè)人用品價(jià)格環(huán)比平均漲幅與歷史平均值持平，其他各類價(jià)格環(huán)比平均漲幅均高于歷史平均值。

生產(chǎn)價(jià)格降幅總體繼續(xù)收窄。第一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降1.7%，降幅比上個(gè)季度縮小0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，生活資料價(jià)格由下降轉(zhuǎn)為上升，第一季度漲幅為0.6%，影響PPI上漲約0.2個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.5%，影響PPI下降約1.9個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降1.9%，降幅比上個(gè)季度縮小0.9個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)商品價(jià)格(CGPI)同比下降1.3%，降幅比上季度收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。從月度變化情況看，3月份各生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)結(jié)束前幾個(gè)月連續(xù)反彈趨勢，同比降幅比上月有所擴(kuò)大。第一季度，全國主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格同比上漲1.9%，漲幅比上個(gè)季度擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比上個(gè)季度縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)口價(jià)格降幅收窄。第一季度，進(jìn)口價(jià)格同比下降1.8%，降幅比上個(gè)季度縮小0.5個(gè)百分點(diǎn)，各月同比漲幅分別為-5.0%、-1.7%和1.3%；出口價(jià)格由上個(gè)季度同比上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.1%，各月同比漲幅分別為0.7%、-0.2%和-0.9%。進(jìn)口價(jià)格走勢主要是受國際大宗商品價(jià)格變動(dòng)的影響。第一季度，紐約商品交易所原油期貨當(dāng)季平均價(jià)格比上年同期下降8.4%，比上個(gè)季度上漲7.0%。倫敦金屬交易所銅和鋁現(xiàn)貨當(dāng)季平均價(jià)格分別比上年同期下降4.5%和8.0%，比上個(gè)季度均上漲0.3%。

GDP縮減指數(shù)小幅回落。第一季度，GDP為11.9萬億元，實(shí)際增長率為7.7%，GDP縮減指數(shù)(按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的GDP與按固定價(jià)格計(jì)算的GDP的比率)變動(dòng)率為1.7%，比上年同期回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

資源性產(chǎn)品價(jià)格改革繼續(xù)推進(jìn)。國家發(fā)展改革委決定自3月27日起，進(jìn)一步完善成品油價(jià)格形成機(jī)制，將調(diào)價(jià)周期由22個(gè)工作日縮短至10個(gè)工作日，取消掛靠國際市場油種平均價(jià)格波動(dòng)4%的調(diào)價(jià)幅度限制，根據(jù)國內(nèi)進(jìn)口原油結(jié)構(gòu)及國際市場原油貿(mào)易變化，相應(yīng)調(diào)整了成品油價(jià)格掛靠油種。成品油價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)一步完善后，成品油調(diào)價(jià)頻率加快，調(diào)價(jià)時(shí)間節(jié)點(diǎn)透明度增強(qiáng)，有助于國內(nèi)油價(jià)更加靈敏地反映國際市場油價(jià)變化。

(四)財(cái)政收支增長放緩

第一季度，全國公共財(cái)政收入3.2萬億元，同比增長6.9%，增速比上年同期低7.8個(gè)百分點(diǎn)；全國公共財(cái)政支出2.7萬億元，同比增長12.1%，增速比上年同期低21.5個(gè)百分點(diǎn)。收支相抵，收入大于支出4997.2億元。

從財(cái)政收入結(jié)構(gòu)看，稅收收入2.7萬億元，同比增長6.0%，增速比上年同期低4.3個(gè)百分點(diǎn)。收入增幅明顯回落，主要是受經(jīng)濟(jì)增速有所回落、實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅、一般貿(mào)易進(jìn)口增長放緩以及上年年初清繳入庫2011年末部分收入、基數(shù)較高等因素影響。分稅種看，國內(nèi)增值稅同比增長5.2%，國內(nèi)消費(fèi)稅同比增長2.2%，營業(yè)稅同比增長14.0%，企業(yè)所得稅同比增長25.6%，進(jìn)口貨物增值稅和消費(fèi)稅同比下降28.7%，個(gè)人所得稅同比增長9.0%。

從支出結(jié)構(gòu)看，全國財(cái)政支出較多的有社會(huì)保障和就業(yè)、教育、一般公共服務(wù)，分別占財(cái)政支出的15.6%、14.1%、10.3%。民生等重點(diǎn)支出得到保障，增速較快的項(xiàng)目有文化體育與傳媒支出、醫(yī)療衛(wèi)生支出、住房保障支出、節(jié)能環(huán)保支出，分別同比增長21.9%、22.2%、26.4%、28.0%。

(五)就業(yè)形勢基本穩(wěn)定

第一季度，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員342萬人，3月末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.1%，與上年末持平。

第一季度，中國人力資源市場信息監(jiān)測中心對(duì)全國101個(gè)城市的公共就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)市場供求信息進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)分析顯示，勞動(dòng)力市場供求總體平衡，求人倍率為1.1，已經(jīng)連續(xù)十一個(gè)季度大于1。與上年同期相比，市場供求人數(shù)略有減少。分地區(qū)看，西部地區(qū)市場供求人數(shù)有所增長，東、中部市場供求有所回落。用人需求集中在二、三產(chǎn)業(yè)。分行業(yè)看，與上年同期相比，制造業(yè)、建筑業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)的用人需求增長。勞動(dòng)力市場中，中高級(jí)技能人才供不應(yīng)求，高級(jí)技師、技師、高級(jí)工程師、高級(jí)技能的崗位空缺與求職人數(shù)的比率較大，中級(jí)技能勞動(dòng)者的用人需求同比有較大幅度增長。

(六)國際收支趨向平衡

國際收支總體保持順差格局，順差規(guī)模大幅下降。2012年，國際收支總順差為1763億美元，同比下降56%；經(jīng)常項(xiàng)目收支順差為1931億美元，與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為2.3%，保持在國際公認(rèn)的合理范圍之內(nèi)；資本和金融項(xiàng)目呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，由2011年順差2655億美元轉(zhuǎn)為2012年逆差168億美元。

外債總規(guī)模增速放緩，短期外債余額占比上升。2012年末，外債余額為7370億美元，同比增長6%。其中，登記外債余額為4455億美元，與上年同期基本持平；短期外債余額5409億美元，同比增長8%，占外債余額的73.4%，占比較上年末上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

(七)行業(yè)分析

工業(yè)利潤繼續(xù)恢復(fù)性增長。第一季度，41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，29個(gè)行業(yè)利潤同比增長，9個(gè)行業(yè)利潤同比下降，2個(gè)行業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，1個(gè)行業(yè)虧損下降。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比增長3.3倍，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長90.5%，汽車制造業(yè)增長10.6%，石油加工業(yè)由虧損轉(zhuǎn)為盈利。

1.房地產(chǎn)行業(yè)

第一季度，全國商品房成交量同比增速較高，但比1-2月份明顯回落，70個(gè)大中城市中房價(jià)同比上漲城市個(gè)數(shù)增加，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比上年全年水平有所回升。

房價(jià)同比和環(huán)比上漲的城市數(shù)上升。2013年3月，全國70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格同比上漲的城市有67個(gè)，比上年12月增加27個(gè)，同比價(jià)格上漲的城市中，漲幅最高為11.2%；新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市有68個(gè)，比上年12月增加14個(gè)，是2011年以來房價(jià)環(huán)比上漲城市最多的月份。二手住宅價(jià)格同比上漲的城市有59個(gè)，比上年12月增加了24個(gè)；環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)有66個(gè)，比上年12月增加20個(gè)。

第一季度商品房銷售增速高于上年全年水平，但比1-2月份回落。第一季度，全國商品房銷售面積2.1億平方米，同比增長37.1%，增速比上年全年提高35.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-2月份回落12.4個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額13992億元，同比增長61.3%，增速比上年全年提高51.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-2月份回落16.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅的銷售面積和銷售額分別占商品房銷售面積和銷售額的90.4%和85.7%。

房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升，比1-2月有所回落。第一季度，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資13133億元，同比增長20.2%，增速比上年全年提高4.0個(gè)百分點(diǎn)，但比1-2月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資9013億元，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.6%。全國房屋新開工面積3.9億平方米，同比下降2.7%，降幅比上年全年縮小4.6個(gè)百分點(diǎn)。全國房屋施工面積為47.9億平方米，同比增長17.0%，增速比上年全年提高3.8個(gè)百分點(diǎn)。全國房屋竣工面積為1.9億平方米，同比增長8.9%，增速比上年全年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作的通知》(國辦發(fā)〔2013〕17號(hào))精神，要加快保障性安居工程規(guī)劃建設(shè)，全面落實(shí)2013年城鎮(zhèn)保障性安居工程基本建成470萬套、新開工630萬套的任務(wù)。截至3月末，全國保障性住房開發(fā)貸款余額6139.9億元，同比增長42.4%，增速比房產(chǎn)開發(fā)貸款高出30.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，利用住房公積金貸款支持保障性住房建設(shè)試點(diǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)，截至3月末，已按進(jìn)度發(fā)放住房公積金貸款470.2億元，支持了52個(gè)城市193個(gè)保障房建設(shè)項(xiàng)目，收回貸款本金70.2億元。

2.文化產(chǎn)業(yè)

文化產(chǎn)業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)條件下繁榮發(fā)展社會(huì)主義文化的重要載體，是滿足人民群眾多樣化、多層次精神文化需求的重要途徑，也是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要著力點(diǎn)。根據(jù)十七屆六中全會(huì)公報(bào)描繪的發(fā)展藍(lán)圖，到2020年，文化產(chǎn)業(yè)將發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)。

文化產(chǎn)業(yè)總量規(guī)模穩(wěn)步提升，人民群眾文化消費(fèi)不斷增長。經(jīng)過多年發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出巨大潛力和廣闊前景，逐漸成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。截至2012年末，廣播節(jié)目綜合人口覆蓋率為97.5%，電視節(jié)目綜合人口覆蓋率為98.2%。2012年生產(chǎn)電視劇506部17703集，生產(chǎn)故事影片745部，出版各類報(bào)紙476億份、各類期刊34億冊(cè)、圖書81億冊(cè)(張)。人民群眾對(duì)文化的消費(fèi)需求不斷增長。

多元化、多層次的文化產(chǎn)業(yè)投融資體系初步建立，文化產(chǎn)業(yè)投融資渠道不斷豐富。政府加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的扶持和推動(dòng)，財(cái)政資金發(fā)揮引導(dǎo)和示范作用。銀行業(yè)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，優(yōu)化授信模式，加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持力度。2013年3月末，主要金融機(jī)構(gòu)對(duì)文化、體育和娛樂業(yè)的中長期貸款余額為1219億元，同比增長35.1%。證券市場成為文化產(chǎn)業(yè)融資新平臺(tái)，除多家文化企業(yè)集團(tuán)在境內(nèi)外上市融資外，各種文化產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金開始進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)，一批民營文化產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。保險(xiǎn)業(yè)為支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)新和開發(fā)多個(gè)適合文化企業(yè)特點(diǎn)的試點(diǎn)險(xiǎn)種。

推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，需加強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)整體實(shí)力和競爭力。要進(jìn)一步提高文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化、集約化、專業(yè)化水平，推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。不斷適應(yīng)當(dāng)前城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的新變化和審美的新需求，創(chuàng)新文化產(chǎn)品和服務(wù)，提高文化消費(fèi)意識(shí)，培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)。從金融支持角度看，可進(jìn)一步開發(fā)適合文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品，健全多層次貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制；支持符合條件的文化企業(yè)開展直接融資，鼓勵(lì)多種形式的文化產(chǎn)業(yè)投資。

第五部分貨幣政策趨勢

一、中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望

展望未來一段時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)面臨的發(fā)展環(huán)境依然復(fù)雜，既有有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的因素，也面臨不少制約和挑戰(zhàn)，但總體看支持中國經(jīng)濟(jì)長期增長的基本面并未發(fā)生根本變化，人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)生產(chǎn)和配套能力都有較大提升，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化空間還很廣闊，在宏觀政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整改革措施的助推下，仍將保持平穩(wěn)發(fā)展的基本態(tài)勢。

從外部環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的引擎還未形成，一些深層次的體制機(jī)制性問題并未有效解決，不確定因素仍比較多，但全球經(jīng)濟(jì)也在出現(xiàn)積極變化，美國居民部門杠桿率已有明顯下降，有利于推動(dòng)消費(fèi)及房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展也有利于從供給面改善經(jīng)濟(jì)；歐洲經(jīng)濟(jì)在歐央行流動(dòng)性支持措施介入后穩(wěn)定性有所增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)有望保持緩慢復(fù)蘇的基本態(tài)勢。OECD綜合領(lǐng)先指數(shù)已連續(xù)多月回升。中國人民銀行2013年第一季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，出口訂單預(yù)期指數(shù)為51.1%，較上季上升了3.2個(gè)百分點(diǎn)。

從國內(nèi)情況看，各方面發(fā)展熱情依然較高，投資需求較大，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速回升，在建項(xiàng)目數(shù)保持穩(wěn)定，投資有望保持較快增長。第一季度新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資4.1萬億元，同比增長14.0%；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資45.7萬億元，同比增長19.1%。消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的拉動(dòng)作用將趨于增大。2012年中國消費(fèi)率已開始有所回升。2013年第一季度最終消費(fèi)對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)達(dá)到4.3個(gè)百分點(diǎn)，超過資本形成貢獻(xiàn)2個(gè)百分點(diǎn)。第一季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，居民未來收入信心指數(shù)為55.8%，較上年同期高0.9個(gè)百分點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)加快，2013年第一季度第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重達(dá)到47.8%，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已超過第二產(chǎn)業(yè)。企業(yè)家信心增強(qiáng)，第一季度企業(yè)家調(diào)查問卷顯示，企業(yè)家信心指數(shù)為68%，連續(xù)兩個(gè)季度上升，市場預(yù)期需求指數(shù)和國內(nèi)訂單預(yù)期指數(shù)分別為56.5%和51.4%，較上季分別上升4.3個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)經(jīng)營景氣預(yù)期指數(shù)和盈利預(yù)期指數(shù)較上季度也都有所回升。總體看內(nèi)需保持著持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。

但也要看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，一些“老問題”仍比較突出。主要是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，內(nèi)生增長動(dòng)力仍待增強(qiáng)。在出口、房地產(chǎn)等既有增長引擎動(dòng)力有所減弱的情況下，投資在很大程度上仍依靠基礎(chǔ)設(shè)施和國有投資推動(dòng)。部分企業(yè)負(fù)債和杠桿水平有所上升，一些地方平臺(tái)融資渠道更加復(fù)雜。資源環(huán)境承載較重，約束增強(qiáng)。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策加碼，日本推出前所未有的寬松貨幣政策，部分央行繼續(xù)降息，全球資本流動(dòng)仍將呈現(xiàn)規(guī)模巨大、方向多變的特征，溢出效應(yīng)增大，外部資金流入增多助推了國內(nèi)信用的順周期擴(kuò)張，增加了金融宏觀調(diào)控的難度。需要進(jìn)一步加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，提高發(fā)展質(zhì)量，在諸如形成新型城鎮(zhèn)化的融資機(jī)制、加快服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持機(jī)制、擴(kuò)大居民消費(fèi)的長效機(jī)制、加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的激勵(lì)機(jī)制等方面采取有效措施，形成新的可持續(xù)增長點(diǎn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的動(dòng)力和活力。

物價(jià)形勢基本穩(wěn)定，但對(duì)不確定因素仍需密切關(guān)注。第一季度GDP環(huán)比增速有所放緩，運(yùn)行總體平穩(wěn)，大宗商品和生產(chǎn)資料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，都有利于物價(jià)走穩(wěn)。中國人民銀行2013年第一季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，居民未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)較上季度下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)。但一些不穩(wěn)定因素仍需高度關(guān)注。一是服務(wù)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有趨勢性上漲壓力，資源性產(chǎn)品和一些管制型價(jià)格也在逐步理順，都增加了物價(jià)上行的潛在壓力。二是在經(jīng)濟(jì)潛在增速階段性趨降的大背景下，物價(jià)的需求彈性上升，總需求回升及宏觀刺激政策更容易導(dǎo)致物價(jià)上漲。前期房價(jià)出現(xiàn)一輪上漲，也可能傳導(dǎo)并加大其他關(guān)聯(lián)領(lǐng)域的成本壓力。此外，受氣候等因素影響，農(nóng)業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)仍面臨一些不確定因素。而前一段時(shí)期消費(fèi)物價(jià)回落，也與鋪張浪費(fèi)活動(dòng)受到抑制及疫病傳播等特殊因素有關(guān)。總體來看，對(duì)下一階段的物價(jià)形勢還不可盲目樂觀，要注意預(yù)先防范通脹風(fēng)險(xiǎn)，前瞻性引導(dǎo)、穩(wěn)定好通脹預(yù)期。

二、下一階段主要政策思路

中國人民銀行將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，貫徹穩(wěn)中求進(jìn)的要求，堅(jiān)持以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)政策前瞻性、針對(duì)性和靈活性，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)，把握好貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，著力改進(jìn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，通過深化改革進(jìn)一步增強(qiáng)市場機(jī)制的作用，優(yōu)化金融資源配置，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

一是綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，把好流動(dòng)性總閘門，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動(dòng)性供需形勢，合理運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)及其他創(chuàng)新流動(dòng)性管理工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣變化、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對(duì)有關(guān)參數(shù)進(jìn)行適度調(diào)整，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更有針對(duì)性地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二是著力優(yōu)化信貸資源配置。加強(qiáng)存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等的信貸支持，滿足國家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求。繼續(xù)完善民生金融，做好區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持和服務(wù)工作。嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。落實(shí)好差別化住房信貸政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費(fèi)，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購房需求。

三是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融體系配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。建立健全市場化利率形成機(jī)制。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)定價(jià)機(jī)制建設(shè)，用好利率浮動(dòng)定價(jià)權(quán)合理定價(jià)，加強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債管理和成本約束，科學(xué)評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)，自覺維護(hù)定價(jià)秩序。推動(dòng)金融市場發(fā)展及產(chǎn)品創(chuàng)新，加快培育市場基準(zhǔn)利率體系，優(yōu)化市場化利率傳導(dǎo)渠道。進(jìn)一步提高中央銀行市場利率引導(dǎo)和調(diào)控水平，強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，使市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，推動(dòng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新。提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案。支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。推動(dòng)人民幣對(duì)其他貨幣直接交易市場發(fā)展，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。密切關(guān)注國際形勢變化對(duì)資本流動(dòng)的影響，加強(qiáng)對(duì)跨境資本的有效監(jiān)控。

四是繼續(xù)推進(jìn)債券市場發(fā)展，拓寬企業(yè)直接融資渠道。鼓勵(lì)創(chuàng)新，以創(chuàng)新促進(jìn)發(fā)展。繼續(xù)堅(jiān)持市場化方向，推動(dòng)面向合格機(jī)構(gòu)投資者的場外債券市場發(fā)展，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，推動(dòng)債券市場規(guī)范發(fā)展。鼓勵(lì)符合條件的中小企業(yè)通過發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)等多種渠道融資，支持符合條件的商業(yè)銀行通過發(fā)行專項(xiàng)用于支持小微企業(yè)貸款的金融債券，拓寬小微企業(yè)融資渠道。進(jìn)一步強(qiáng)化托管結(jié)算系統(tǒng)、清算系統(tǒng)、統(tǒng)一交易平臺(tái)和信息庫等核心市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高效率，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。以公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制為依托，著力加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)與配合，發(fā)揮各部門的優(yōu)勢與合力，共同推動(dòng)市場發(fā)展。強(qiáng)化市場化約束和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，加強(qiáng)信息披露制度和信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)，強(qiáng)化培育投資者自行識(shí)別和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放，提高債券市場國際競爭力。

五是深化金融機(jī)構(gòu)改革。繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行改革，推動(dòng)其不斷完善公司治理，健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和盈利模式，提高創(chuàng)新發(fā)展能力和國際競爭力。繼續(xù)深化中國農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點(diǎn)，探索商業(yè)性金融服務(wù)“三農(nóng)”的可持續(xù)模式。統(tǒng)籌考慮政策性金融總體發(fā)展，堅(jiān)持分類指導(dǎo)、“一行一策”的原則，加快研究推動(dòng)中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革。繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型等工作。積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)，支持民營金融機(jī)構(gòu)加快發(fā)展，繼續(xù)推動(dòng)地方金融改革試點(diǎn)，引導(dǎo)和規(guī)范民間融資健康發(fā)展。

六是有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)金融體系穩(wěn)定。加強(qiáng)宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新和業(yè)務(wù)發(fā)展中潛在風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測。健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范預(yù)警和評(píng)估體系，加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測和管理，強(qiáng)化跨行業(yè)、跨市場、跨境金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測評(píng)估，防范實(shí)體經(jīng)濟(jì)部分地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及非正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳導(dǎo)。構(gòu)建危機(jī)管理和風(fēng)險(xiǎn)處置框架，推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度建設(shè)。采取綜合措施維護(hù)金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。