煤炭產(chǎn)能過剩、庫存積壓一直制約著煤炭企業(yè)發(fā)展，近期，市場再度對煤炭行業(yè)存貨情況進(jìn)行了關(guān)注。而從上市煤企數(shù)據(jù)來看，一季度末存貨整體同比及環(huán)比都出現(xiàn)了增長，中國神華等大型煤企的存貨金額均較年初出現(xiàn)了不小的增長。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)報(bào)道中推算，2013年煤炭產(chǎn)能可能達(dá)46.3億噸,煤炭的產(chǎn)能過剩可能達(dá)到5億噸，而最新中國海關(guān)總署公布的終值數(shù)據(jù)顯示，中國4月份進(jìn)口煤炭2349萬噸，同比增加18.9%；首四月進(jìn)口煤炭8732.4萬噸，同比增加24.96%。與不斷增加的產(chǎn)能和進(jìn)口相比，2011年社會(huì)的整體煤炭需求量為35.74億噸，2012年為35.95億噸，僅增加了0.2億噸，相當(dāng)于需求幾乎沒有增加。

　　根據(jù)申萬分類，目前A股市場上市煤炭相關(guān)企業(yè)共計(jì)43家，其中一季度末存貨上升的企業(yè)占到了三分之二。一季度末上市煤企總計(jì)存貨555.09億元，其中中國神華一季度末存貨量最大，達(dá)到了193.6億元，占到了上市煤企一季度末總存貨量的34.88%，除中國神華近200億元的存貨外，其他上市煤企存貨量均沒有超過百億。上市煤企中，中煤能源一季度末的存貨排名第二，存貨量72.51億元，西山煤電(000983)一季度末的存貨量40.19億元，其他如神火股份(000933)、西山煤電等存貨也都超過了20億元。

　　從今年一季度末較去年四季末的存貨環(huán)比情況看，三分之二的上市煤企存貨量都出現(xiàn)了增長。遠(yuǎn)興能源(000683)等公司一季度末的存貨量環(huán)比增幅都超過了50%，而存貨量超過10億元的公司中，冀中能源(000937)等公司存貨環(huán)比增幅也都超過了30%。除季節(jié)性因素外，中國神華等大型煤企存貨的環(huán)比大幅增長也是今年一季度末上市煤企存貨整體大幅攀升12.47個(gè)百分點(diǎn)的主要原因。

　　雖然就同比數(shù)據(jù)看，半數(shù)以上的上市煤企今年一季度較2012年一季度末的存貨有所下降，但整體同比卻依然上升了近6個(gè)百分點(diǎn)。大型煤炭上市企業(yè)中，中煤能源、西山煤電等存貨同比是下降的，但包括中國神華、山煤國際(600546)在內(nèi)的公司今年一季度末的存貨較去年同期都有不小幅度的上漲。

　　煤炭企業(yè)受季節(jié)性因素影響較為明顯，一般四季度是用煤高峰期，煤炭企業(yè)的庫存也會(huì)下降的比較明顯。同時(shí)煤炭的需求也受到了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況的影響，煤炭進(jìn)口情況也影響著國內(nèi)企業(yè)的需求。而對于庫存，另外一個(gè)重要因素就是國內(nèi)企業(yè)煤炭的產(chǎn)能，在需求放緩的情況下，產(chǎn)能過剩已近成為制約煤炭企業(yè)高庫存的重要原因。

　　近八成上市煤企一季度凈利潤同比下降

　　根據(jù)對43家A股上市煤炭采選相關(guān)企業(yè)的一季度業(yè)績數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，近八成公司凈利潤出現(xiàn)了下降，與之相對應(yīng)的二級市場股票也出現(xiàn)了同樣的走勢，近九成公司股票今年以來出現(xiàn)了下降。

　　大同煤業(yè)(601001)今年一季度虧損3億元，凈利潤同比下降了367.63%，煤氣化、遠(yuǎn)興能源等公司今年一季度也都出現(xiàn)了虧損，而兗州煤業(yè)(600188)等公司雖然業(yè)績沒有出現(xiàn)虧損，但卻都出現(xiàn)了大幅的下降。兗州煤業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤4.81億元，但同比下降了77.49%，盤江股份(600395)等下降幅度也超過了50%。經(jīng)營狀況也不樂觀，一季度上市煤企中近七成公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)了下降。安源煤業(yè)(600397)等10家公司下降幅度超過了100%，平莊能源(000780)等11家公司的下降幅度也超過了50%。

　　二級市場股票情況看，近九成上市煤企今年以來股價(jià)出現(xiàn)了下降。除*ST賢成外，潞安環(huán)能(601699)等多家公司的股價(jià)今年以來下跌幅度超過了20%，而中國神華等公司股價(jià)下降幅度也在10%~20%之間，目前僅有靖遠(yuǎn)煤電(000552)等幾家公司股價(jià)在今年出現(xiàn)了較大幅度的上漲。

　　從估值方面來看，上市煤企市盈率不少依舊偏高，但如果從市凈率看，超五成個(gè)股市凈率都在2倍以下。根據(jù)昨日收盤數(shù)據(jù)顯示，三分之一相關(guān)個(gè)股動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以下，中國神華的市盈率目前低于9.29倍，露天煤業(yè)(002128)的市盈率也只有9.57倍，而山西焦化(600740)、愛使股份(600652)等公司市盈率仍超過了百倍。目前，五成以上相關(guān)公司市凈率低于2倍，中煤能源最新的市凈率只有0.99倍，股價(jià)已經(jīng)略低于凈資產(chǎn)，上海能源(600508)目前的市凈率只有1.20倍，而西山煤電等多家公司的市凈率也只有2倍左右。