煤價不斷下跌，火電企業受益于此實現翻身，煤企受困于此凈利大幅降低

隨著2013年半年報披露大幕的拉開，上市公司陸續交出了中考成績。Wind數據統計，截至7月12日，根據申萬行業分類，16家發布業績預報的電力上市公司全部預喜，5家發布業績快報的公司也全部盈利。

其中，預計增長超過一倍的有10家公司，國電電力預報業績預增57倍，桂冠電力增長5.2倍，大連熱電增長3.97倍，粵電力A增長3.96倍。從電力公司發布的業績預報來看，火電公司業績大增的主要原因是受益于煤價不斷下跌；水電公司則受益于來水充足，裝機容量增加。

與之形成鮮明對比的是，煤炭上市公司卻因煤價不斷下跌，今年上半年業績堪憂。從已經發布業績預告的8家公司來看，有6家公司凈利潤同比大幅降低。

受益煤價大跌

電力公司業績集體大增

所謂幾家歡喜幾家愁。煤價大跌讓電力公司業績集體報喜。國電電力預計2013年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤超過11億元，同比增加5662%以上。

公告稱業績增長來自于兩方面，一是燃煤采購價格下降提升火電業績，二是來水改善和新機組投產提升水電業績。

今年以來，煤炭價格不斷下跌，推升了火電企業的業績。這讓以往受困于高煤價的電力公司得以翻身了。2013年上半年，在煤炭需求疲軟的背景下，國內動力煤價格繼續下滑。

華泰證券此前預計2013年煤價有望繼續下降8%左右，目前來看仍有進一步下跌可能。煤價的顯著下行使得公司火電在利用率下滑的情形下凈利潤仍有提升。

同樣受益于煤價大跌的上市公司還有粵電力A和長源電力等公司。粵電力A預計今年上半年盈利11.5億元至14.5億元，同比增長293.61%-396.29%。公司表示期內業績增長的主要原因是，報告期內合并報表范圍增加，同時受燃料價格回落的影響，公司利潤同比大幅上升。

長源電力2013年中期業績預告顯示，公司上半年扭虧為盈，實現凈利潤2.18億元-2.68億元，去年同期虧損1.07億元。申銀萬國認為，長源電力中期扭虧為盈，主要受益燃料成本下降。

此外，自2012年5月煤價下行以來，公司從三季度開始扭虧為盈，四季度電力業務貢獻凈利潤1.5億元。而2013年上半年煤價持續走低，公司標煤單價與去年同期相比下降約170元/噸，降幅約18%。按此估計，2013年公司可實現入爐標煤單價760元/噸左右，同比下降14.4%。

除了火電公司，水電類公司受益于來水情況較好，桂冠電力、川投能源等公司業績大增。桂冠電力預計公司2013年上半年凈利潤為2.03億元左右。公司表示，2013年上半年紅水河來水較好，公司直屬及控股的水電公司發電量有較大增加；火電發電用煤價格有所回落，發電燃料成本降低。

此外，川投能源發布的業績快報顯示，今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.02億元，同比大幅增長742.31%。

煤價創新低

煤企利潤大幅降低

正所謂成也煤價，敗也煤價。與業績集體大漲的電力公司相比，煤炭公司今年的業績令人堪憂，冰火兩重天的一幕正在上演。

Wind數據統計，已經發布業績預告的8家公司中，有6家公司凈利潤同比下降。盤江股份、恒源煤電等公司預計凈利潤將大幅降低。

對于業績預減的原因，煤企的描述也大抵相同，稱煤炭銷售價格的不斷走低直接影響了經營利潤。恒源煤電表示，因宏觀經濟增速放緩，煤炭市場需求持續低迷，煤價下跌致使公司產品毛利率大幅下滑，公司預計年初至下一報告期期末累計凈利潤與上年同期相比大幅降低。

其中，露天煤業預計2013年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤4.03億元—6.23億元，同比下降15%—45%。寶泰隆此前預計2013年上半年累計凈利潤虧損，后經公司財務部門初步測算，預計上半年凈利潤為正值，但同比將下降50%至100%。

寶泰隆表示，業績預告更正原因系自4月末起，黑龍江省地方煤礦恢復正常生產，原材料市場供應恢復正常，使公司產能利用率提升到正常水平；同時，公司于2013年6月份收到省、市兩級政府補貼1978萬元計入公司當期損益，因此公司2013年上半年凈利潤為正值，扣除非經常性損益后的凈利潤約為-2000萬元左右。

不難看出，如果沒有政府補貼，寶泰隆今年上半年是虧損的。

今年以來，煤炭需求低迷，煤價不斷下跌，煤企正在遭受前所未有的困境。盡管通過降薪裁員，內部縮減開支等多種方式降低成本，但仍舊難以阻擋業績的不斷下滑。

最新一期環渤海地區動力煤價格指數報收于592元/噸，比前一報告周期下降了4元/噸，環比再降0.67%，同比暴跌9%，創近五年來新低。有分析師向記者表示，煤炭價格還有進一步下跌的趨勢，煤企未來的日子恐怕會更加難過。