地方投資的號角可能要白吹了。

    本報記者獲悉，隨著各地上半年經濟形勢分析會召開，拉動大項目投資，成為目前刺激經濟的主要手段。不過，中央近期出臺的政策可能是冷水。

    7月18日，財政部公布《關于加強地方預算執行管理激活財政存量資金的通知》，要求各地清理、壓縮財政結余結轉資金，將結余結轉資金管理與預算編制有機結合，切實消化和壓縮結余結轉資金規模。

    為此，各省級財政部門需于2013年7月31日前，將落實本通知的具體方案，包括政策措施、工作安排、預期目標等，上報財政部備案。

    此意味著中央可能部分調整財政、貨幣政策，而刺激經濟的可能性幾乎不存在。中央仍采取的是要求各地精簡行政開支，使用好存量財政資金的辦法。

    財政部副部長朱光耀指出，今年上半年以來，國家繼續堅持積極的財政政策、穩健的貨幣政策，目前經濟增速仍在預定的區間之內。下一步需要考量的關鍵是就業，在此基礎上做好改革。

    “就是要在穩增長情況下，要堅定不移推進經濟結構改革，經濟結構改革對于中國經濟可持續發展非常重要的。”他在7月18日的2013年全球CFO領袖論壇上說。

    記者了解到，目前有關部門正在做最大的努力，全面了解弄清“影子銀行”的情況，并摸底地方融資平臺的情況，以便使得各類資金處于監管之下，使得金融風險處于安全范圍之內。

    國家摸底影子銀行規模

    根據了解，新一屆政府上任后，目前已經部署多個部門摸底影子銀行以及地方融資平臺的問題。

    此前在2010年國家審計署已經對地方融資平臺進行了了解。全國地方融資平臺余額10.7萬億人民幣，絕大部分是銀行的融資。

    一位財經人士指出，這些融資資金是投入到基礎設施建設，有著良好的回報，是健康的，但是不可否認確實有一部分資金存在困難。“我們在摸清家底、摸清具體規模的情況下，就要加強對這部分可能產生問題的資金的監管，要有明確的應對措施。”這位人士說。

    根據了解，影子銀行和地方融資平臺尚屬于兩個問題。

    其中影子銀行廣義的說法，是指銀行表外監管外的所有資金，這包括理財管理、對沖基金，以及PE等。

    宏源證券固定收益總部首席分析師范為指出，目前影子銀行的定義難以確定，所以影子銀行的規模無法說清楚。

    至于地方債務方面，目前規模比較大，比如銀行信貸有9.3萬億，財政代發地方債8500億，城投債券(含企業債和中期票據)有1.9萬億，信托有2.2萬億。另外BT(代建和移交)保守估計有5萬億，這些加起來有20萬億左右，占GDP的40%左右。

    由于在目前的債券-債務關系中，私人部門是最終債權人。有一個辦法是，通過PPP模式(公私合營)將政府、企業和私人部門的債券-債務關系轉換為股權關系，進而解決債務問題，“但是這涉及到所有制的改革，存在一定的困難。”

    朱光耀指出，從目前來看，相當一部分理財資產的融資用于了支持中小企業的發展，盡管其利率高，但是它是支持中小企業發展，“這里邊就有一個平衡的問題，要防范風險、加強監管，但是中小企業融資難的困難確實需要加以解決。”

    不會出大規模刺激政策

    下一步，國家再大力改變調控政策，進而實施大規模刺激經濟的政策，已經不再可能。

    此前財政部部長樓繼偉7月10日指出，從政策取向上來看，今年中國不會出臺大規模的財政刺激政策，會在保持財政赤字總規模不變的前提下，著眼促進經濟增長和就業，作一些政策微調。

    今年赤字規模將保持不變，但要調整結構。中央政府各部門一般性支出縮減5%。除工資外，包括對地方轉移支付在內的其他經費都要削減。與此同時，我們將出臺一些減稅措施，尤其是針對微小企業的減稅措施，使其更好地為促進就業做貢獻。

    財政部7月15日發布《關于加強地方預算執行管理激活財政存量資金的通知》指出，要求各地清理、壓縮財政結余結轉資金，將結余結轉資金管理與預算編制有機結合，切實消化和壓縮結余結轉資金規模。

    對經清理確認屬于已無法支出或已不需要支出的，要將資金收回總預算統籌安排。各地要制定具體實施方案和工作時間表，采取切實有效的措施，確保2013年底年終結余結轉資金規模比2012年有較大幅度降低。

    朱光耀強調，上半年GDP增長7.6%，說明經濟增長處于目標預計區間之內，2013年經濟增長指導性指標是7.5%左右，“十二五”規劃年均平均增長率是7%左右。對經濟基本態勢的判斷，是穩中有進、穩中有為、穩中有提高質量，但是穩中也有憂。

    他認為今年經濟增長質量在改善，下一步必須要處理好增長、就業和結構改革之間的關系，特別是財政政策和貨幣政策應該協調好。

    比如前不久部分銀行因為資金困難，出現隔夜拆借利率上升到30%的情況，“這個反映出一方面要加強對金融機構的警示，加強對他們的監督，金融機構要有嚴格的自律。”朱光耀指出，宏觀政策方面特別注意，要熨平經濟波動波紋，不使意外的波動對經濟結構大局產生負面的影響。

    宏源證券固定收益總部首席分析師范為認為，表面上看目前地方債務占GDP的40%，比例不算高，但是加上中央債務，可能超過60%，債務是真實的，資產是存在一定泡沫的。所以在對地方債務沒有完全搞清楚之前，再靠地方舉債拉動投資、刺激經濟，存在很大的風險。

    此前渣打銀行經濟學家王志浩稱，目前中國家庭、企業、政府債務相加，去年差不多是GDP的220%左右，低于日本的400%、英國的300%，法國的250%。但是問題是地方政府的債務非常不清晰