漲幅2.87%，11月18日，三中全會決議公布后的第一個交易日，A股強(qiáng)勁反彈，當(dāng)日申萬23個一級行業(yè)指數(shù)全線上漲，有8個漲幅超2.5%，金融服務(wù)行業(yè)暴漲5.31%名列榜首。掐指算來，3個交易日，滬綜指已飆升110點(diǎn)!

    事實(shí)上，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》2萬余字，涉及16項(xiàng)60條，與資本市場直接相關(guān)的就一句：“健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。”

    不過，資金畢竟長袖善舞，他們的眼光沒有局限在這48個字，而是條分縷析《決定》全文預(yù)期改革再啟帶來的各領(lǐng)域紅利提升，土改等諸多板塊的投資機(jī)會，已經(jīng)并將隨著改革逐步落實(shí)漸次挖掘。

    雖然各種解讀慷慨激昂，多數(shù)機(jī)構(gòu)對改革結(jié)果保持樂觀，但紅利釋放前必先付出成本，包括時間。本次改革難度可能甚于以往，或許這就不難理解，記者看到了券商、險資和公私募機(jī)構(gòu)的兩面性，口頭躊躇滿志和操作遲疑不決。

    說一千道一萬，再多的政策利好預(yù)期，落實(shí)才踏實(shí)。

    “健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。”這是三中全會《決定》中，與資本市場制度建設(shè)相關(guān)的48字方針。

    雖然寥寥數(shù)字，但也足夠資本市場的參與各方仔細(xì)推敲。

    與此前幾屆三中全會的資本市場關(guān)鍵詞相比，11月15日提及的48字方針在機(jī)構(gòu)人士看來，更注重于“構(gòu)建自身的市場化體系建設(shè)”。

    這意味著，伴隨一輪又一輪的牛熊轉(zhuǎn)換，資本市場的體制完善在國家經(jīng)濟(jì)視野中的地位越發(fā)提升。

    還有很多正在陸續(xù)走到前臺的政策與轉(zhuǎn)型，可以佐證這條上升曲線。

    如正在擬定完善的資本市場“新國九條”，對資本市場長期關(guān)注的人，不會忘記2004年的“國九條”為資本市場改革與發(fā)展奠定的基調(diào)，及隨之而來的波瀾壯闊的大牛市。

    再如監(jiān)管人士最新提出的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)即將迎來的“全面轉(zhuǎn)型”及正在進(jìn)行的證監(jiān)會近年來最大的機(jī)構(gòu)調(diào)整，它或給資本市場的監(jiān)管者帶來全新變化，與之伴隨的將是“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管、減少審批、減政放權(quán)”，市場的力量或?qū)⒃凇癐PO注冊制”這個標(biāo)志性的轉(zhuǎn)型下真正發(fā)揮動力。

    頂層設(shè)計的宏觀引領(lǐng)下，從市場化體系的功能完善，到監(jiān)管思維的全面轉(zhuǎn)型，資本市場新一輪發(fā)展藍(lán)圖的輪廓日漸清晰。

    資本市場關(guān)鍵詞之變

    實(shí)際上，48字關(guān)鍵詞體現(xiàn)了新一輪的發(fā)展特色。

    “這次資本市場改革與歷次最根本的區(qū)別是方向不同，過去多是從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的角度推動資本市場改革；這次更注重構(gòu)建自身的市場化體系建設(shè)。性質(zhì)上講，這次改革更注重市場化體系的功能完善，對于完善的資本市場體系而言，資金配置是自然而然的結(jié)果。”華商優(yōu)勢行業(yè)混合型基金擬任基金經(jīng)理吳鵬飛指出。

    新特色或還來源于最新的金融改革大環(huán)境。新一屆政府高層與智囊團(tuán)對于金融改革的重視性，使利率市場化改革、民營銀行等迅速推開，資本市場的自身體制完善，也被更加重視。

    “金改大格局下，資本市場最大發(fā)展機(jī)會正在到來。金融改革是貨幣體系的市場化定價、資本市場呈現(xiàn)活力的基礎(chǔ)，隨著人民幣市場化和金融改革的推進(jìn)，未來資本市場將迎來黃金時期，資本市場的資源配置功能將前所未有地釋放，資金配置效果也相應(yīng)地會大幅提升。”吳鵬飛指出。

    48字關(guān)鍵詞體現(xiàn)了證券監(jiān)管部門的研究發(fā)展思路。如首次被列入《決定》的IPO注冊制，在證監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部已成為力推方向，證監(jiān)會主席肖鋼在前期的閉門學(xué)界討論會議上明確提出，新股發(fā)行體制改革方向就是IPO注冊制度。

    11月14日上午，證監(jiān)會黨委召開黨委中心組(擴(kuò)大)學(xué)習(xí)會議，明確要將“加快推進(jìn)多層次資本市場改革發(fā)展”，“要抓緊逐項(xiàng)落實(shí)國務(wù)院部署的各項(xiàng)政策措施”，“要抓緊研究明年重點(diǎn)工作，增強(qiáng)改革發(fā)展主動性和前瞻性”。

    這意味著，48字的資本市場關(guān)鍵詞，將很快從紙上走向現(xiàn)實(shí)。

    頂層設(shè)計引領(lǐng)重磅政策

    48字關(guān)鍵詞帶來的資本市場自身體制完善方向，或即將帶來一系列重磅政策。

    首當(dāng)其沖的是領(lǐng)銜著頂層設(shè)計的資本市場發(fā)展“新國九條”。

    今年年中，有消息傳出，根據(jù)高層指示，證監(jiān)會正積極研究制定資本市場發(fā)展的“新國九條”，該方案明確資本市場的戰(zhàn)略定位，包括功能完善、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全。在該框架下，肖鋼親自向各職能部門和會屬單位下達(dá)系列調(diào)研課題，要求有針對性地開展研究論證，提出解決方案。

    隨后的6月21日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人確認(rèn)，證監(jiān)會近期正抓緊落實(shí)國務(wù)院各種關(guān)于資本市場的工作安排，抓緊開展各種具有長遠(yuǎn)性、戰(zhàn)略性的問題調(diào)查研究，加強(qiáng)頂層設(shè)計，推進(jìn)市場化、法制化、國際化的發(fā)展方向。

    據(jù)記者從參與撰寫方案人士處獲悉，其負(fù)責(zé)起草的部分已于“十·一”前完成。這或意味著重磅政策已經(jīng)逼近。

    對資本市場熟悉的人不會忘記，2004年的國九條為資本市場帶來的動力，但此后，單獨(dú)關(guān)于資本市場的國務(wù)院層面文件鮮見。而關(guān)于資本市場的頂層設(shè)計研究卻沒有停滯，如證監(jiān)會研究中心早已開展資本市場發(fā)展藍(lán)圖的研究，據(jù)記者了解，其本已完成，預(yù)計于今年上半年推出，但隨之推遲。

    這或是監(jiān)管部門將各方研究凝聚集合推出之舉。據(jù)目前的消息顯示，投資者保護(hù)、多層次資本市場、債券市場、場外市場和機(jī)構(gòu)發(fā)展等將被列入。上述人士也指出，其參與的部分涉及機(jī)構(gòu)發(fā)展內(nèi)容。

    對于今年步入創(chuàng)新大邁步后期的機(jī)構(gòu)們，這是個利好，雖然他們曾對肖鋼治下的證監(jiān)會機(jī)構(gòu)發(fā)展思路有過擔(dān)憂，但記者從接近監(jiān)管層人士處獲悉，肖鋼對于機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的態(tài)度并不保守，其在上任初時就簽發(fā)通過多個創(chuàng)新方案，這或?yàn)槲磥淼臋C(jī)構(gòu)創(chuàng)新方向留下了伏筆。

    除更高層面的頂層設(shè)計將引領(lǐng)資本市場的整體發(fā)展格局外，一些具體的體制建設(shè)，已箭在弦上，如新三板擴(kuò)容近在眉梢，證監(jiān)會副主席姚剛11月14日剛參加完證監(jiān)會的學(xué)習(xí)會議，下午即現(xiàn)身新三板動員大會，并明確表示：“新三板擴(kuò)大到全國的具體落地工作應(yīng)該很快就要開始。”

    曾在國務(wù)院會議層面提及的優(yōu)先股制度，據(jù)接近監(jiān)管層人士透露，已在程序中。創(chuàng)業(yè)板再融資制度建設(shè)，也已基本準(zhǔn)備就緒。

    2013年剩下40余天，重磅政策或陸續(xù)到來。

    監(jiān)管部門全面轉(zhuǎn)型

    資本市場的市場化體制完善，不僅在于市場層面的制度革新，還需要監(jiān)管者的改變配合。監(jiān)管層的全面轉(zhuǎn)型，已悄然開始，并逐漸加大力度。

    11月17日，上海證監(jiān)局副局長朱健在復(fù)旦大學(xué)自貿(mào)論壇的表態(tài)，引發(fā)市場關(guān)注，其表示，2014年證監(jiān)會的重點(diǎn)工作之一是全面實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，總體包括放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管、減少審批、減政放權(quán)，破除一些部門的條塊分割，而“證監(jiān)會也在醞釀新一輪改革政策，讓市場機(jī)構(gòu)調(diào)整決定性作用。”

    事實(shí)上，這正代表了眼下的證監(jiān)會監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變方向。首先是眼下正在進(jìn)行的近年來最大機(jī)構(gòu)調(diào)整。據(jù)記者了解，十一之前，證監(jiān)會召開黨組會議，初步擬定機(jī)構(gòu)調(diào)整方向，并在隨后的會議中知會部門負(fù)責(zé)人等級別。據(jù)了解，目前機(jī)構(gòu)調(diào)整正在進(jìn)行中，部分人事調(diào)動也已確定。

    根據(jù)此前流傳的方案，證監(jiān)會擬將發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部合并，上市一部和二部合并，基金部、機(jī)構(gòu)部和期貨二部合并，新設(shè)再融資監(jiān)管辦、債券監(jiān)管辦、私募基金監(jiān)管辦和產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管辦。

    據(jù)記者了解，合并類別已基本確定，但新設(shè)部門具體功能架構(gòu)還在研究推進(jìn)。

    事實(shí)上，調(diào)整方向或研究已久，自今年初便已有關(guān)于機(jī)構(gòu)調(diào)整的思路傳出。

    從目前流傳的方案看，正符合從部門監(jiān)管到功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)型，化多頭監(jiān)管為統(tǒng)一監(jiān)管，也適應(yīng)了日漸融合的各監(jiān)管領(lǐng)域。

    功能監(jiān)管轉(zhuǎn)向的機(jī)構(gòu)調(diào)整外，審批權(quán)與監(jiān)管權(quán)的下放與取消也是此次監(jiān)管轉(zhuǎn)型思路的重要部分。

    前者正在醞釀與推進(jìn)中的包括，再融資審批權(quán)、機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新審批權(quán)的下放，及已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的行政處罰權(quán)下放，自10月1日處罰權(quán)下放以來，除原有試點(diǎn)單位上海證監(jiān)局自辦3起案件外，天津、江蘇、湖北、四川、青島、河南、寧波7家證監(jiān)局已自辦10起案件。

    此外，信息作為資本市場的重要因素，也隨著監(jiān)管部門的新聞發(fā)布制度發(fā)生著變化。自肖鋼上任證監(jiān)會主席以來，證監(jiān)會開設(shè)新聞辦公廳，建立定期新聞通氣會制度，開設(shè)政務(wù)微博賬號。

    這也與《決定》中提到的推動新聞發(fā)布制度相符合，據(jù)記者從數(shù)家交易所人士處獲知，自上交所之后，中金所等的微博賬號也將啟動，深交所也在推動定期新聞發(fā)布會制度。