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     2014年中國經濟將會怎樣？渣打銀行全球研究團隊在最新發布的報告中表示謹慎樂觀，預期中國2014年實際GDP增速將略有減速，由2013年的7.6%降至7.4%，改革紅利可能要到2015-2016年才會明顯顯現。

    渣打分析了今年中國經濟增長的三大積極因素及消極因素。

    積極因素方面，最近宏觀經濟至少體現出三個方面的改善，將支撐2014年經濟增長：

    ● 家庭收入增長企穩 去年三季度，城鎮家庭實際可支配收入同比增速由二季度的6.4%提高到7.2%，城鎮家庭消費因此溫和增加。農村家庭實際現金收入同比增速同樣由二季度的8.9%加速至10.2%。農民工實際工資增長依舊強勁。這些情況以及勞動力市場整體保持健康，預示著2014年家庭收入增長將保持合理的增長動能。

    ● 全球經濟持續復蘇背景下外部需求改善 渣打預計2014年美國經濟增長率將由2013年的1.7%提高到2.4%，歐洲經濟增長率將由2013年的-0.3%提高到1.3%。2014年中國對美歐出口將加速增長。

    ● 工業周期已經觸底 消費和外部需求的改善有助于中國的工業周期反轉。從發電量看工業周期的反彈更為強勁。測算出的前瞻性指數生產者信心指數和庫存周期指數仍在上升，這暗示著2014年上半年工業生產復蘇將會延續。

    2014年經濟增長的消極因素方面包括：

    ● 信貸增長放緩 雖然絕對債務規模尚屬可控，但債務的快速上升及增長紅利的明顯缺失使得政策制定者對于債務杠桿增加非常謹慎。未來一段時間，由于融資成本升高，許多銀行可能不得不提高實際的貸款利率，致使部分企業投資計劃延后。

    ● 固定資產投資增長放緩，尤其是基建類投資 在制造業領域，相對2013年的低迷，預計2014年由于國內外需求回升，制造業投資將加速增長。

    ● 2014年房地產市場將面臨更多困難 預計2014年房地產固定資產投資同比增長將由2013年的16%溫和放緩至12%。整體上看，當前一線城市房價上漲較為普遍，但房屋銷售仍然穩步增長。中小城市房地產市場可能存在著顯著風險。盡管如此，從全國新開工房屋數量看，明年全國的房地產建設市場仍將保持相對健康。

    對于通脹狀況的判斷，渣打報告認為，預計2014年全球經濟增長3.5%，仍低于潛在增長率，商品價格不會出現大幅波動。不過目前中國食品價格已呈現出上漲態勢，預計2014年上半年中國食品價格將進一步上漲。分析顯示2014年上半年生豬供應將會減少。食品價格加速上揚將推動2014年上半年CPI溫和上漲。

    報告還提出，到2014年年中，宏觀經濟數據趨緩可能導致貨幣政策適度寬松。貨幣政策放松將通過銀行間利率走低而非降低基準利率進行。此外，“去杠桿化”將成2014年的一大重點。