業內人士：期價反彈缺乏基本面支持，操作上保持偏空思路

　　由于傳統的冬儲行情未能兌現，煤焦鋼產業鏈走勢疲弱。然而上周，期價出現反彈。

　　業內人士認為，企業庫存依然高企，產能過剩問題突出，房地產調控持續，基本面并未發生實質性改善，此輪反彈是在技術性修復、資金緊張預期減弱以及股指走高的帶動下產生的，并不具備商品屬性的提振，反彈的持續性堪憂。

　　中小鋼廠關停，間接導致鋼材成本下滑

　　煤炭分析師戴兵認為，2014年國內“環保風”繼續吹拂，鋼廠和焦化廠都將迎來最艱苦的一年，鋼材削減產能，勢必造成焦炭需求下降。

　　不少行業人士認為，環保政策刺激鋼材減產，利于鋼價上漲。然而，在戴兵看來，鐵礦石、焦炭、焦煤需求下降，其價格將走低，進而使得鋼材生產成本下降，最終成為影響鋼價的一個不利因素。

　　國家統計局的數據顯示，2013年12月份全國粗鋼日均產量為201.1萬噸，環比減少0.9%，創年內新低。華北某鋼廠的負責人感慨，其1月中旬去唐山，已經發現不少企業關停。最近不僅河北和北京的治霾“組合拳”打響，安徽的部分鋼廠也開始關停�！颁搹S都關停了，隸屬鋼廠的焦化廠的關停更不在話下。”上述負責人表示，削減產能年年都會喊，從目前各地中小鋼廠普遍關停的現象來看，這次的調控力度超過以往。

　　鋼材需求不足，冬季囤貨熱情降溫

　　冬季是鋼材需求的傳統淡季，由于天氣寒冷，建筑工地施工大幅減少，下游對螺紋鋼、線材等產品的采購量下降。前幾年，在1月份，貿易商通常會冬儲囤貨，待春節后鋼價上漲從中獲利，但今年鋼貿商普遍被銀行拉入“黑名單”，難以獲得資金，鋼貿商的采購力度明顯減弱。

　　數據顯示，上周國內螺紋鋼庫存較前一周急劇上升。從環比數據來看，華東增量為13.18萬噸，華中增量為4.21萬噸，華南增量為14.80萬噸，西南增量為10.47萬噸，華北增量為9.68萬噸，西北增量為8.50萬噸，東北增量為5.36萬噸。

　　庫存增加，需求疲軟，現貨價格連續下跌。1月上旬和中旬，作為行業風向標的沙鋼，連續兩次降價，累計將螺紋鋼價格下調260元/噸，顯示其不看好后市。

　　此外，臨近年底，企業資金面緊張，鋼廠對原料的囤貨不足，拖累焦炭現貨價格由強轉弱，日照鋼鐵、河北鋼鐵等主導鋼廠紛紛下調焦炭采購價格。2014年前三周，河北地區焦炭價格已下滑了100元/噸左右。

　　基本面未改善，期價反彈不等于反轉

　　從1月22日起，前期超跌的煤焦鋼期價開始企穩。國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰表示，這波反彈并不意味著煤焦鋼走勢就此反轉，因為基本面并未出現根本性改善。

　　與此同時，煤焦鋼期價的反彈，與現貨市場并不一致。近期雖然各地鋼材價格止跌，但尚未出現上漲行情，而煤焦現貨價格則繼續走低。

　　對于煤焦現貨市場而言，去年下半年開始的穩中有漲格局12月中旬就已經不復存在了。施雨辰認為，由于鋼材產量大幅下降，煤焦的現貨需求縮減，而焦化廠依然維持每月近4000萬噸的產量，焦炭市場逐步由供不應求向供過于求轉變。

　　山西某大型焦化廠的負責人介紹，元旦以來，焦化廠的焦炭庫存普遍偏高，“說句玩笑話，再過兩天，我們的焦炭都要堆到籃球場上了”。

　　在需求和價格的雙重壓力下，焦化廠陸續開始限產。最新數據顯示，上周國內列入統計的獨立焦化廠平均開工率為72.3%，較前一周有所回落�！澳壳跋掠涡枨罄淝澹�預計節前和節后的15天，基本沒成交。焦企的限產不敵零需求�！鄙鲜鼋蛊筘撠熑苏f。

　　在戴兵看來，焦炭現在還處在降價空間內，很多鋼廠都不接貨了，一小部分鋼廠會補充少量庫存，但價格壓得比較低。

　　煤焦分析師張源告訴期貨日報記者，元旦以來，全國焦煤市場延續悲觀態勢，河北、山西、山東部分煤企大幅下調煤價，最高降幅達100元/噸。受低迷氣氛影響，貿易商陸續放假。

　　市場人士看空后市

　　“2014年上半年煤焦形勢好不到哪去，國內焦煤價格走高的話，有焦化廠的鋼廠將直接采購進口貨源�，F在的煤焦市場可以這樣描述：不怕買不到，就怕賣不出�！鄙鲜鲣搹S的負責人如是說。

　　目前多數焦化廠已停止采購，焦煤需求萎縮。此外，焦炭價格跌跌不休，對焦煤的支撐弱化。張源表示，節前采購時日不多，需求難有大規模放量。

　　在上述市場人士看來，春節前后的煤焦鋼現貨市場難以出現明顯好轉，期價的反彈也未必能持續，建議保持偏空思路操作。