2014年以來新興市場大跌正開始分化，那些有充足外匯儲備抵御外部沖擊的國家，正在接近走出2008年以來最嚴重新興市場外匯拋售。

不過那些沒有足夠外儲抵御投機者沖擊的國家，其匯率仍然在遭受沖擊。彭博追蹤的31種主要國家匯率期權顯示，目前交易員最做空的4種貨幣是阿根廷比索、土耳其里拉、印尼盾和南非蘭特，而遠期市場顯示烏克蘭格里夫納未來1年將下跌20%。

去年年底美聯儲宣布開始退出創紀錄購債，同時數據顯示中國制造業活動放緩，令市場憂慮新興市場增長前景。

自去年6月開始土耳其花費了27%的外匯儲備干預市場，但是并沒能有效遏制里拉貶值，并最終在1月29日午夜宣布加息425個基點。

截止2月10日，不包括商業銀行存款土耳其央行只剩340億美元外匯儲備，僅夠覆蓋該國0.29%的短期債務，成為高盛追蹤的14個新興國家中外儲最少的國家。

據美國合眾銀行數據，南非外匯儲備跌至460億美元，相當于其GDP規模的13%，不足以覆蓋貿易赤字和債務。

AberdeenAssetManagement公司基金經理ViktorSzabo在2月6日告訴彭博：

“燒儲備的做法不會持久，人們會更加樂于做空這些國家的貨幣，新興市場貨幣將承受更大壓力。”

不過拋售引發的估值下降也在吸引買盤進入。

對沖基金TempletonEmergingMarkets首席執行官MarkMobius認為，新興市場這輪拋售幾乎已經結束，現在投資者可以在股市中尋找機會。

“我們正在接近這樣一個關鍵點：人們開始說：‘嗨，從估值看現在的情況非常棒’”

“我們可能正在接近這輪新興市場大拋售的終點。”

Mobius管理的新興市場資產超過500億美元。

MSCI新興市場指數昨天上漲0.9%，攀升至兩周以來最高，年初以來跌幅削減至5.8%。而在2月4日該新興市場基準指數市盈率跌至9倍以下，估值創去年8月以來最低。相比而言，衡量發達國家的MSCI世界指數的市盈率為14倍。

衡量印度盧比波動指數連續7個交易日下跌，馬來西亞林吉特波動指數跌至11個月以來最低。

高盛首席執行官Blankfein告訴彭博電視，相比1998年東南亞金融危機，發展中國家的目前外匯儲備狀況“更好，更有彈性”。東南亞金融危機期間韓國和泰國花費數十億美元捍衛盯住美元匯率制度，但是最終仍然謀求IMF的救助。