2月中旬開始，鋼材價格自底部出現反彈。2月11日，唐山鋼坯的價格自近期的低點2790元/噸開始出現上漲，以平均每天20元的速度漲至目前的2920元/噸，共上漲了130元/噸，短期反彈幅度近5%。與此同時，上期所的螺紋鋼主力合約1405由低點的3382元/噸上漲至3463元/噸，漲幅為2.4%，且持倉量一度增至148萬手左右。雖然鋼材市場近期有不少利多因素在蓄積，但個人以為由于供應壓力的增加，使得這次反彈的空間有限。

　　粗鋼產量環比上升，鋼廠庫存大幅增加。據中鋼協的最新數據，2月上旬，我國會員企業粗鋼日產量176.15萬噸，環比增加6.15%；預估全國日均產量206.61萬噸，環比增長5.2%。2月上旬末，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存為1632.8萬噸，比上一旬增加272.3萬噸，增幅20.0%。按照目前的數據，即便是2月中旬和下旬的庫存量同比保持不變，2月的鋼廠庫存總量也將上升至4200萬噸，達到歷史新高。高企的庫存，再加上較高的融資成本，鋼廠生存狀況惡化有降價清庫來回籠資金的需求，這會對鋼價的反彈形成壓力。

　　礦石港口庫存創新高，對礦石價格的反彈形成壓力。截至上周，港口的礦石總數已超過1億噸，其中澳洲礦占45%，巴西礦占23%，印度礦占2%，非主流礦共占29%。春節前，礦石價格雖然連連下跌，但是我國港口礦石到港量卻節節攀升，可以看出來隨著價格的下跌，雖然非主流礦占的比例越來越小，卻絲毫不影響礦石的整體供應。1億噸的港口庫存是近幾年來的歷史新高，當然如果折成庫存消費比的話，將是歷史次高(比2011年的12月要低)。

　　港口礦石庫存高企，與此同時，鋼廠的原材料庫存處于基本正常的水平，根據數據，鋼廠的礦石庫存目前可以維持30天的使用，雖然此數據較2013年底的35天出現下滑，但是卻處于正常的庫存水平，只有當庫存降至25天左右，鋼廠才有可能出現較大力度的補庫。因此，從這兩點來看，礦石價格的反彈幅度也有限，也就是說成本對鋼價上漲的支撐力度不強。

　　貿易商庫存快速反彈，部分上漲預期提前兌現。截至上周末，鋼材貿易庫存出現大幅上升。春節前鋼材總庫存1351萬噸，上周末總庫存1970萬噸，整整上升了619萬噸；同期螺紋鋼庫存由528萬噸上升至935萬噸，上升了407萬噸，占庫存總上升量的66%。由此可以看出以下兩點：其一，螺紋鋼過剩比較嚴重；其二，市場已經有囤貨待漲的現象。如果接下來終端市場的需求釋放低于預期的話，則此部分的貨源必將對價格形成拋壓，如果終端需求釋放高于預期的話，此部分庫存影響價格的上漲空間。

　　綜上所述，雖然短期市場在價格的歷史底部且在終端消費回暖、鋼廠出現現金虧損、資金成本下降以及兩會前良好預期等系列因素的影響下出現了超跌反彈，但由于終端消費很難看到預期之外的增量，供應壓力切實存在，此次的反彈空間有限。