美聯儲日前公布的最近一次會議紀要顯示，隨著美國失業率向6.5%的加息參考值靠近，美聯儲官員普遍同意很快有必要對“前瞻性指引”進行調整。從美聯儲官員最近表態來看，美聯儲很可能會效仿英國央行，放棄失業率與利率政策掛鉤的做法，引入更多經濟指標來綜合考量加息時機。

    所謂“前瞻性指引”，是指央行對未來利率政策走向給出一些語言暗示或承諾來引導市場預期。美聯儲最近一次調整“前瞻性指引”是在2012年12月，當時美聯儲決定將聯邦基金利率與美國通脹率和失業率掛鉤，宣布在通脹率低于2.5%和失業率高于6.5%之前不會加息。英國央行于2013年8月效仿了美聯儲的做法，承諾在通脹和金融市場環境穩定的前提下，將維持0.5%的超低利率直至英國失業率降至7%以下。

    然而，令美聯儲和英國央行尷尬的是，兩國失業率的下降速度大幅快于兩國央行預期，已迫近加息的參考門檻線，而兩國經濟復蘇力度與央行目標相差甚遠，仍然需要寬松貨幣政策的支持。這意味著兩國央行迫切需要對現行“前瞻性指引”進行調整。

    在今年1月底的貨幣政策例會上，美聯儲官員就此進行了熱烈討論。最近公布的會議紀要顯示，由于美國失業率已降至6.6%，美聯儲官員一致認為需要很快調整“前瞻性指引”，以便向外界提供在失業率跨過6.5%的門檻線后美聯儲如何調整聯邦基金利率的信息。

    對于新的“前瞻性指引”采取何種形式，美聯儲官員提出了一系列意見，但還未達成一致。一些官員希望延續目前設置的量化參考指標的做法，一些官員則希望采用定性描述的方式，對通脹、金融穩定風險或美聯儲自身經濟預期進行更多考慮。

    從美聯儲官員最近的表態來看，借鑒英國央行做法，拋棄量化參考指標，引入更多經濟指標對利率政策的“前瞻性指引”進行定性描述正贏得越來越多官員的支持。

    美聯儲主席耶倫近期在美國會眾議院作證時，也強調不能單靠失業率來衡量就業市場形勢，而要考慮一系列就業市場指標。在去年3月份的一次公開演講中，她曾列出了評估美國就業市場前景的5項指標，包括失業率、就業崗位增長、雇傭率、離職率和總體經濟增速。這些指標很可能會被納入美聯儲新的“前瞻性指引”。

    美聯儲將于3月18日至19日召開下一次貨幣政策例會，屆時耶倫將召開上任后的首次新聞發布會，或許也會宣布就“前瞻性指引”進行調整。