專家稱投資和消費增速放緩主要受房地產下滑影響；未來貨幣政策料推出更多寬松舉措

    國家統計局21日公布的數據顯示，三季度國內生產總值(GDP)同比增長7.3%，增速比二季度回落0.2個百分點。專家分析認為，在經濟“新常態”下，季度GDP增速有些波動是必然的，在國內外形勢錯綜復雜、經濟運行仍面臨較大下行壓力的情況下，宏觀政策調控將繼續保持定向寬松。

    投資和消費增速放緩

    數據顯示，今年以來我國經濟前三季度增速分別為7.4%、7.5%和7.3%。三季度經濟增速為2009年一季度以來最低季度增速，當時為6.6%。分析放緩的原因，專家指出，這其中有高基數的影響，去年三季度增速7.8%為年內最高點，同時也受到投資和消費增速放緩的拖累。

    “雖然三季度GDP增速有所放緩，但就業和物價形勢總體穩定，國民經濟繼續運行在合理區間。”國家統計局新聞發言人盛來運在國新辦新聞發布會上稱，GDP增速回落原因是多方面的，既有去年同期高基數的原因，更重要的是因為三季度以來，經濟三期疊加的壓力，結構調整的陣痛超出預期。

    “結構調整的陣痛主要表現在兩個方面：一是多年積累的傳統產業的產能過剩，二是今年以來房地產持續調整的累積效應有所增加。這兩個因素，短期來看會影響相關企業的生產、消費和投資。”盛來運稱。

    “三季度GDP同比增長7.3%與預期是一致的，四季度經濟將有所回升。”中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳分析稱，“未來受基數效應、穩增長政策進一步落實、基礎設施投資加快等推動，預計四季度增速會比三季度高一些，可能會達到7.4%。”

    數據顯示，前三季度固定資產投資同比增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點。尤其是占投資比重較大的房地產投資增速持續下滑，最新數據是12.5%，比上半年回落1.6個百分點。

    分析投資和消費增速放緩的原因，也主要是受房地產下滑的影響。專家指出，三季度制造業、基建和地產全面回落，成為拉低工業和經濟的主要原因；消費方面，房地產下滑促使家具、家電和建材裝潢等相關消費均放緩，同時“三公”消費和反腐的政策沖擊仍發酵，限額以上單位消費品零售額增速繼續放緩。

    工業增加值和就業成亮點

    盡管三季度GDP增速跌落至7.5%以下，但透過當前紛繁復雜的下行表象，仍可以發現經濟運行出現的一系列積極變化。前三季度，全國規模以上工業增加值同比增長8.5%，增速比上半年回落0.3個百分點。特別是9月當月規模以上工業增加值同比增8.0%，比8月份的6.9%上升了1.1個百分點，暫時緩解對經濟下行的擔憂。“三季度數據比預期略好，尤其是工業增加值回到8%，減輕了外界對中國經濟下行壓力很大的擔憂，但房地產的持續下滑對投資影響較大。”中國國際經濟交流中心研究員王軍稱。

    與此同時，物價和就業數據正在強化政府對經濟調控的定力。

    前三季度，全國夏糧總產量13660萬噸，比上年增加475萬噸，增長3.6%，秋糧有望再獲好收成。這保證了前三季度居民消費價格指數(CPI)僅上漲2.1%，漲幅比上半年回落0.2個百分點。盛來運認為，隨著翹尾因素的影響，冬季的來臨以及部分食品供求關系特殊條件的影響，后幾個月CPI溫和上漲的可能性比較大，出現通縮的證據不足。

    就業則是政府當前更為滿意的經濟指標，也多次被李克強總理提及。最新數據顯示，前三季度，城鎮新增就業超過1000萬人，提前完成全年目標。經濟放緩背后還擁有眾多轉型亮點，包括產業結構、需求結構、收入分配結構、區域結構的改善和環境成本降低等。

    國家信息中心首席經濟師范劍平表示，中國近年來的經濟減速主要源于出口、房地產兩臺發動機動力減弱，但是今年就業情況較好，居民收入穩步提高，多數企業仍在盈利，說明增速放緩主要是因為潛在增長率下降，未來一段時間內不會出現“失速”現象。

    定向寬松將持續

    下半年以來，我國經濟下行壓力不減，從中央到地方，“微刺激”政策一直在出臺，而且力度從未減小，為改革保駕護航。

    為降低社會融資成本，央行上周不僅年內第三次下調正回購利率，還向數家股份制商業銀行通過常備借貸便利工具(SLF)提供資金。鐵路投資方面，國家發改委下半年明顯加快了審批速度。

    申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，考慮到房地產銷售回落對相關投資和消費的滯后影響，政策還是有必要保持寬松基調。一方面應通過改革如破除壟斷等來穩增長，另一方面在物價壓力不大的情況下，應及早降息，有效降低全社會的融資成本。

    光大證券首席宏觀分析師徐高認為，經濟下行壓力仍非常大，投資增速下滑比預期更嚴重，地產投資增速亦降得非常低，整個投資下滑的態勢并沒有穩住，四季度內需還是處于比較疲弱的態勢，還需要更多政策措施加以扶持。

    “相信政策在四季度仍然會維持寬松的基調，尤其是貨幣政策方面預計會有更多的寬松舉措推出，譬如正回購利率還有進一步下調空間。”徐高表示，相信四季度經濟增速會略有回升至7.4%，全年應能達到7.4%。