英鎊在亞洲市場(chǎng)幾分鐘內(nèi)暴跌10%，使英國(guó)市場(chǎng)局面再成美國(guó)關(guān)注焦點(diǎn)。過(guò)往經(jīng)驗(yàn)表明，“閃電崩潰”（flashcrash）的主因是技術(shù)因素，反映的卻是市場(chǎng)心態(tài)，大跌可能隨之而來(lái)。

北京時(shí)間10月7日7時(shí)許，亞洲市場(chǎng)中的英鎊對(duì)美元匯率瞬間從1.26跌至1.1378美元（此為路透數(shù)據(jù)，彭博數(shù)據(jù)認(rèn)為盤(pán)中低點(diǎn)為1.1841美元），跌幅10%。而后英鎊迅速回漲至1.25美元。美國(guó)東部時(shí)間7日下午4:30，英鎊下跌1.44%至1.2432美元。

圖：本周英鎊對(duì)美元累計(jì)下跌約4%（來(lái)源：CNBC）

根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，閃崩發(fā)生的直接原因還是技術(shù)故障引發(fā)的流動(dòng)性枯竭。交易員未能將買(mǎi)盤(pán)放入自己的交易平臺(tái)，并且電腦發(fā)起的“止跌”自動(dòng)拋售加劇了跌勢(shì)，再加上亞洲市場(chǎng)早間交易較少，賣(mài)單對(duì)價(jià)格的影響被放大。有分析將此類(lèi)人為誤操作引發(fā)、由自動(dòng)成交系統(tǒng)加劇的事故戲稱(chēng)為交易員“粗手指綜合征”。

英國(guó)央行發(fā)布聲明稱(chēng)，已經(jīng)要求國(guó)際清算銀行（BIS）對(duì)此事發(fā)起調(diào)查。

有趣的是，在調(diào)查清楚事件的原因之前，各方評(píng)論按照已掌握的信息和邏輯，紛紛將拋售歸因于過(guò)去一周英國(guó)向“硬退歐”方向傾斜而引發(fā)的恐慌。美國(guó)7日上午的《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版，通篇討論英國(guó)與歐盟雙方態(tài)度轉(zhuǎn)向強(qiáng)硬的“危局”，而至傍晚，同一篇文章改為通篇探討機(jī)器交易如何加大市場(chǎng)波動(dòng)性。

目前，全球70%的外匯交易通過(guò)電子系統(tǒng)完成，高頻交易公司多使用自動(dòng)成交。BIS經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾提醒稱(chēng)，電子交易平臺(tái)及交易算法在固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)容易造成異常波動(dòng)，如去年德國(guó)國(guó)債拋售事件。

當(dāng)日，全球在線(xiàn)和零售外匯交易商服務(wù)平臺(tái)福匯（FXCM）發(fā)布公告稱(chēng)，平臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。在2015年1月的瑞士法郎飆升事故后，F(xiàn)XCM股價(jià)曾在一天內(nèi)暴跌近90%。

即便如此，市場(chǎng)風(fēng)向也是重要因素。英國(guó)財(cái)長(zhǎng)哈蒙德（PhilipHarmond）在7日稱(chēng)，他不認(rèn)為英鎊閃跌完全是技術(shù)性的，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)震蕩。

自英國(guó)首相特蕾莎•梅（TheresaMay）在10月2日宣布將最晚于明年3月底觸發(fā)歐盟條約“第50條”退歐條款，并繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)移民問(wèn)題的強(qiáng)硬立場(chǎng)后，英鎊不斷走軟，本周下跌約4%。而在7月6日，法國(guó)總統(tǒng)奧朗德（FrancoisHollande）稱(chēng)，不太可能在市場(chǎng)準(zhǔn)入、貿(mào)易規(guī)則、移民等問(wèn)題上采用不同的標(biāo)準(zhǔn)。這被普遍理解為，對(duì)英國(guó)最有利的“軟退歐”大門(mén)已經(jīng)關(guān)閉。

而從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“閃崩”往往預(yù)示著大跌的開(kāi)始。高盛公司研報(bào)稱(chēng)，是潛在的宏觀基本面在拖累匯率走低。英鎊表現(xiàn)類(lèi)似于2014年中的歐元兌美元：當(dāng)歐元跌勢(shì)剛開(kāi)始時(shí)，許多人只是關(guān)注短期因素，而不是歐洲央行政策框架向主權(quán)債量化寬松（QE）的方向轉(zhuǎn)變。高盛將英鎊對(duì)美元3個(gè)月目標(biāo)價(jià)設(shè)為1.20美元。

野村證券認(rèn)為，自從1988年以來(lái)英鎊兌美元的20次閃崩中，都是下跌趨勢(shì)開(kāi)始的標(biāo)志，并且英鎊在其后都繼續(xù)走低。唯一一次能與此次閃崩的跌幅和速度相提并論的，是英國(guó)公投退歐結(jié)果公布之后，跌勢(shì)之劇烈超過(guò)了雷曼兄弟倒閉，以及英鎊從歐洲匯率機(jī)制退出之后的“黑色星期三”。

英國(guó)自6月23日公投決定退歐以來(lái)，市場(chǎng)反應(yīng)激烈程度和持續(xù)時(shí)間小于官方和國(guó)際機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。但近幾個(gè)月來(lái)，伴隨英鎊走軟的還有國(guó)債收益率（價(jià)格下跌），證明英國(guó)央行購(gòu)債計(jì)劃的效果被打了折扣。而英鎊貶值將進(jìn)一步推升已經(jīng)抬頭的通脹，限制央行進(jìn)一步放松的空間。

“當(dāng)你拿不準(zhǔn)的時(shí)候，自然的選擇就是不要碰。”有分析人士稱(chēng)。