美元兌日元再創新低

25日倫敦早盤，依據16種貿易伙伴貨幣編制的美元指數大跌逾0.6%，至76.7附近。其中，美元兌日元一度大跌超過1.1%，低見80.41，再創15年新低；歐元兌美元則一度大漲0.8%，至1.4080一線。

與美元頹勢相對應的則是大宗商品和股市的走強。周一東京尾盤，MSCI亞太指數大漲1.3%，泛歐斯托克600指數早盤則上漲0.4%，標普500指數期貨盤前一度漲0.7%。

在期貨市場，各類大宗商品均大幅上漲，國際油價盤中一度逼近83美元，漲幅超過1%；金價也上漲1.4%，逼近1350美元；銅、棉花等商品期貨漲幅更大。

蘇格蘭皇家銀行的外匯策略師科爾表示，G20的會議公報似乎表明，各國在避免出現貿易和貨幣大戰方面邁出了一小步，這幫助提振風險資產的表現，同時對美元構成打壓。

經過兩天的會議，來自G20的財長和央行行長發布了一份聯合公報，承諾采取更多由市場決定的反映經濟基本面的匯率政策，減少匯率過度和無序波動帶來的負面影響，避免采取競爭性貶值措施。

在本次會議前，各界對于全球可能面臨一場“貨幣戰爭”的擔憂陡增。為了刺激本國出口，許多經濟體都采取了保護主義的政策措施，比如，美國持續推行量化寬松政策，日本等國則直接對匯市實施了干預，旨在壓低本幣，利好出口。

美國被指操縱貨幣

盡管股市對G20會議作出了正面的回應，但美元的持續劇烈波動也引起了各國和投資人的關注。而在這背后的美國貨幣政策取向也引起了G20國家的爭議。

很多專家都指出，美聯儲持續推行的量化寬松政策，對刺激本國經濟的效果已經很有限，因為當前缺的并不是流動性。而與此同時，類似政策卻變相打壓美元，給全球其他國家特別是新興經濟體帶來巨大的流動性管理風險。

在上周末的G20財長和央行行長會議期間，一些國家的官員就公開批評了美國的這種政策。德國經濟部長布魯德雷表示，他已經清楚指出放寬貨幣政策是錯誤的方向。在他看來，貨幣供應長期過度地增加，等同于“間接操縱匯率”，直指美國操控美元匯率。

“對于美國的貨幣寬松或者說印鈔政策，外界有廣泛的批評。”布魯德雷在一個發布會上說，“我試圖清晰表明我們的觀點，即這種做法是完全錯誤的。”他進一步指出，如同G20會議公報所指出的那樣，匯率應該由市場因素決定。

事實上，在G20的公報中，也明確寫入了針對發達國家貨幣政策的內容，特別是對美國。公報警告說，美國等儲備貨幣國家尤其要“謹防匯率的過度和無序波動”，以“減輕一些新興國家面臨的資本流動過度波動的風險”。

受美聯儲持續維持極度寬松貨幣政策的因素影響，巴西、阿根廷和中國等很多新興經濟體面臨著越來越大的資本流入壓力，給當地金融體系帶來了較大風險，也給當局的政策制定帶來挑戰。很多國家的代表也在G20會議期間對發達國家的政策提出了批評。

市場對再度寬松預期高漲

分析師表示，下一步，投資人的關注焦點可能轉向下月初開會的美聯儲，市場將密切關注美聯儲會否推出大規模的新一輪量化寬松措施。從近期市場的表現看，投資人對美聯儲出臺新一輪量化寬松政策的預期非常高。

高盛預計，為了刺激經濟增長，美聯儲可能在11月初的例會上宣布展開新一輪貨幣寬松行動。高盛的首席美國經濟分析師哈茲尤斯本周表示，美聯儲“幾乎確定”會在下月的會議上宣布進一步的貨幣寬松行動，他預計，美聯儲將先宣布未來半年內計劃收購5000億美元資產，或者略高于這一金額。高盛預計，美聯儲可能會宣布每個月收購1000億美元資產，然后一直實施到美國就業和通脹狀況明顯改善。

前美聯儲副主席布林德指出，從華爾街的預期看，大家已經認定美聯儲這一次將進一步收購1萬億美元的資產。不過，很多人也警告說，美聯儲縱使再下狠手，也未必能達到預期的目的。

哈茲尤斯表示，現在的重點是美聯儲第二輪量化寬松行動的規模到底要大到什么程度，才能達到物價穩定和充分就業的目標。高盛指出，美國的利率不可能降至零以下，因此聯邦基金利率先已無法將通脹拉抬到美聯儲的目標水平，也無法降低失業率。如果要達到這兩項目標，聯邦基金利率至少得再降7個百分點。

高盛分析說，美聯儲的第一輪量化寬松措施和維持極低利率的承諾，相當于已降息4個百分點，而余下的3個百分點，可能需要再收購高達4萬億美元的資產才能達成。

布林德則認為，美聯儲第二輪大規模資產收購方案刺激經濟的效果將不如前一輪。現任普林斯頓大學教授的布林德表示，由于華爾街交易員已消化了美聯儲將收購1萬億美元資產的預期，這輪行動的刺激效果將比較小。