□投放規模重點參考經濟增長率

□調控以差別準備金工具為主

記者從消息人士處獲悉，今年的信貸投放并沒有明確的目標，信貸的增長將主要參考經濟增長情況和通脹水平，其中尤其以經濟增長率為主要參考指標。

央行副行長胡曉煉近期曾表示，銀行信貸增長要與實現社會經濟發展主要目標相吻合，特別要考慮經濟增長目標和通脹控制目標。下一階段，央行要把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與健全宏觀審慎政策框架結合起來，運用差別準備金動態調整，配合利率、存款準備金率、公開市場業務等常規性貨幣政策工具發揮作用。

市場人士據此認為，這很可能意味著，在今年貨幣政策執行的過程中，央行將以差別準備金率工具為主，集體地統一地上調存款準備金的次數會較去年明顯減少。

去年央行共計上調六次存款準備金率，目前大型金融機構的存款準備金率達到18.5%，處于歷史高位。

業內認為，在信貸擴張沖動較強的背景下，差別準備金動態調整可以考慮到金融機構的系統重要性和各機構的穩健狀況及執行國家信貸政策情況等，以更有針對性地回收過多流動性，引導金融機構信貸合理、適度、平穩投放，優化信貸結構，體現宏觀調控的要求。

目前看來，差別準備金動態調整的各項工作已準備就緒。

近日，有媒體報道，央行已制定一套規范的差別存款準備金率計算方法，2011年起央行將對各銀行按月測算及實施差別存款準備金措施，考慮到商業銀行調整業務結構需要一定時間，前三季度將給予商業銀行依次遞減的容忍度。央行制定的計算公式為，銀行上繳的差別存款準備金率等于按照宏觀穩健審慎要求測算的資本充足率與實際資本充足率之差，再乘上該行的穩健性調整參數。

同時，媒體報道，央行正在醞釀下調超額存款準備金利率，以有利于“十二五”期間利率市場化的進一步發展。

來源：上海證券報