農歷春節假期剛結束，就在許多人還沒來得及投入新一年的工作狀態中時，央行于2月8日晚間宣布了2011年首次加息的消息。按照央行的政策，自2月9日起，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，此次加息后一年期存貸款利率分別達到3.0%和6.06%。

對兔年伊始央行的首次加息，眾多業內人士表示，此舉已在“預料之中”，是央行為抑制通脹所投入的第一顆“重磅砝碼”，仍有后續。對此，在2月9日Mysteel新年的首次例會中，多數Mysteel分析人士表示了認同，同時他們普遍認為，此次加息對短期的鋼市影響有限，但中長期內“政策累加效應”不可忽視。

旨在抑通脹壓房價

“此次加息是繼2010年10月20日和12月26日以來的第三次，從這個頻率來看，目前已經央行已經進入了節奏性較強的加息通道”，Mysteel資訊總監俞連貴在分析此次加息對金融市場的影響時直言，這輪加息主要就是為了抑通脹壓房價。

在具體分析此次加息政策劍指何方時，Mysteel研究中心高級研究員王中元表示，此次加息政策的出臺主要是基于四方面的考慮：一是為了應對歐美發達國家寬松貨幣政策所帶來的輸入型通脹；二是對負利率的彌補，“縮小目前負利率的空間”；三是對房地產調控政策的支持，促使房地產市場價格過快上漲的趨勢得以轉變；四是對今年1月份經濟數據尤其是CPI數據在金融政策上的提前反應，“1月份的CPI肯定是較高的”。

Mysteel資訊總監俞連貴在表示贊同的同時特別分析了未來加息可能帶來的影響，他直言，加息可能會使得人民幣升值的壓力加大從而對出口貿易產生影響；它還可能使得國際熱錢的進一步流入從而在一定時期內繼續推升物價上漲；對于物價的影響，“物價有被控制的可能性，但這也是需要時間的”；隨著加息次數的增加，多數資金回流至銀行，投資強度將會進一步壓縮，這對中國經濟或會產生一定的下行壓力。

值得一提的是，俞連貴還指出了一個關鍵的時間點，“大家需關注今年5月份”，“如若美國繼續實施量化寬松的貨幣政策，國際大宗商品價格仍將繼續上調；反之，若美國調整政策走向，美元趨向走強，大宗商品價格或將出現下調”。

短期鋼市仍可看漲

“央行加息政策會對鋼市產生怎樣的影響”，Mysteel的分析師們也紛紛就此闡述了各自的看法，他們普遍認為此次加息對短期內的鋼市影響較小，節后鋼市仍是上漲行情。

Mysteel研究中心研究部經理曾節勝表示，影響鋼價的主要因素還是供需關系，目前成本拉動的高價位下游還能承受，并且目前物價上漲仍是大趨勢，此次加息對金融市場許是偏空，但對商品市場的影響還有限的，對短期內鋼市的影響較小。

Mysteel普鋼部經理陳靖夫也認為，這一輪的加息并不會對鋼材市場造成太大的影響。“鋼材市場對此次加息是有預期的，短期內鋼材市場將會忽視加息這個緊縮動作的影響，市場主流依舊聚焦在物價上漲問題上”，“根據外盤對央行這次加息的反應來看，也印證了上述的情況”，陳靖夫進一步分析道。

從短期來看，影響近期鋼材市場主流心態的因素，除了外部因素之外，陳靖夫直言，其實更重要的是近期鋼廠的生產和節后庫存增長情況，而依照目前Mysteel的相關數據看，春節期間庫存的增長較往年相比是有所減緩的，并且近期鋼廠的生產也不在高位，未來一段時期內鋼價上漲的空間仍在。

累加效應不可忽視

值得關注的是，Mysteel多數分析師同樣還提出了“政策累加效應”的概念，他們均表示，從中長期看，“政策累加效應”對鋼市的影響不可忽視。

Mysteel薄板部的分析師曹劍勇首先提出了一種擔心，他認為，加息可能會對貿易商的心態產生一定的影響，盡管他也看好節后鋼價的上沖，但“這個上沖的空間有多大，上沖的時間有多長，值得考量”，他認為隨著加息產生的連鎖反應，貿易商資金成本的上升，“這次鋼價上沖的時間不會太長”。若按照目前的加息“力度”（一年期貸款利率6.06%）估算，鋼貿商囤一噸鋼材的成本將升至300元/年。

Mysteel綜合資訊部分析師朱喜安也指出，雖然目前鋼價在上漲，但貿易商和鋼廠的盈利空間并不大，這種上漲多數是在成本拉升下的“被動”上調，他認為，這種被動上漲其實也是很脆弱的，“在需求表現并不強勁的背景下，如果到了某個時候下游終端不能再接受這一價格，那么倒逼的情況將很容易出現”，盡管他對鋼市未來上行的大趨勢是認同的，對實體經濟也是看好的，但對于這種未來可能出現的波動，他認為值得鋼貿商密切關注。

此外Mysteel普鋼部經理陳靖夫也提醒，“這個拐點的出現，一定是在市場出現成交不好，且庫存增加到高位的時候，這個時候市場主流心態會因為多重因素的集中作用而發生逆轉。”對于這個逆轉會發生在何時，稍“悲觀”一些的分析師認為，“如果持續加息，有可能會導致市場提前進入調整”，3月份就可能會有一波調整，“樂觀”一些的則認為會在4月底5月初，“前提是此前鋼價沒有出現暴漲”。

加息進行曲未完結

對于這次加息通道會有多長，Mysteel眾分析師均表示，此輪加息絕不會僅有三次，“何況這三次加息的累積效果還沒有達到國家想要調控的目標”，加息進行曲還將繼續。

王中元預測，“據往年的數據看，一次加息周期會升息7至9次，今年可能還將有3至4次”，升息的手段會隨著物價、經濟發展的態勢“隨時出現”。曾節勝也表示，持續性加息的可能性大小取決于未來物價的上漲情況，就目前而言，這種可能性是存在的。

陳靖夫也認為，從央行把加息時間點從除夕移到節后第一天上班這個動作來看，央行避免讓市場把住調控脈搏、突出預期管控的意圖還是非常明顯的。就此推斷，如果市場價格繼續上漲，央行必然還會有動作，2011年內再出現幾次加息也是完全有可能的。

不過，正如王中元所強調的，加息對調控目標的實現是一個漸進的過程，對各類商品市場的短期影響是存在的，但并不會改變商品市場的運行態勢。加息措施只有到周期的后期產生了累積的效應，才會對調控的目標產生明顯的作用。

加息進行曲未完結，導致鋼市波動的因素也在不斷地變化中，新的一年，鋼市走向終將如何，仁者見仁智者見智。


來源：大宗商品網