12月6日，央行公布的10月份貨幣當局資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)顯示，央行10月累計外匯占款余額為23.29萬億元，比9月余額減少了893.4億元。這是央行近八年來外匯占款月度余額首次下降。

10月的央行外匯占款數(shù)據(jù)顯示，伴隨著人民幣升值預(yù)期的減弱，以往跨境資本持續(xù)流入的趨勢正發(fā)生改變，甚至短期內(nèi)出現(xiàn)了流出。

銀行持匯意愿增強

此前不久央行公布了10月份所有金融機構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)，顯示外匯占款負增長249億元。但10月外匯占款僅央行就下降近900億元，說明商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的外匯占款不僅沒有下降，反而增加了644.48億元。

據(jù)記者粗略推算，今年以來金融機構(gòu)外匯占款月均增長只有300億左右，也就是說10月份所有金融機構(gòu)持有的外匯占款增加額大大增長。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，金融機構(gòu)持有外匯的頭寸變化理論上應(yīng)該完全反映到央行持有外匯的頭寸變化當中，但是目前看來兩者的差異在逐漸增大，表明商業(yè)銀行等金融機構(gòu)向央行的結(jié)售匯數(shù)據(jù)在發(fā)生變化。

“如果商業(yè)銀行結(jié)匯多而售匯少，反映商業(yè)銀行的持有外匯意愿增長，如果商業(yè)銀行的售匯多而結(jié)匯少，意味著商業(yè)銀行持有外匯的意愿下降。”李慧勇說，“因此現(xiàn)在來看，商業(yè)銀行愿意更多地持有外匯。”

國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，銀行代客結(jié)匯為1152億美元，銀行代客售匯為1121億美元，銀行代客結(jié)售匯順差為32億美元，遠遠低于9月260億美元的代客結(jié)售匯順差。

對于商業(yè)銀行持匯意愿增強的原因，李慧勇認為，由于人民幣匯率貶值預(yù)期增強，金融機構(gòu)和企業(yè)的持匯意愿明顯增強，結(jié)匯意愿下降。未來隨著人民幣貶值氛圍日漸濃重，央行外匯占款數(shù)據(jù)將進一步下跌。

中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至昨日人民幣對美元已經(jīng)連續(xù)第五個交易日觸底跌停，報收6.3651。

中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤指出，央行外匯占款下降和此前公布的金融機構(gòu)外匯占款下降，本身就是同步的。反映了經(jīng)常項目順差收窄和資本項下熱錢外流的影響。

資本流出拐點或現(xiàn)

在外圍持續(xù)惡化的背景下，10月份的外匯占款的“由正轉(zhuǎn)負”頗有拐點的意味。

北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐指出，目前占款下降的，對人民幣發(fā)行比較有利，不需要對信貸進行嚴格的總量控制，但是如果占款的下降更多是因為出口增速下降引起的，那么對于經(jīng)濟增長將是比較嚴重的影響。

“外匯占款下降對貨幣政策操作來講是個利好，因為能有效減少貨幣的被動投放，提高央行貨幣政策的針對性和有效性。”周景彤說，“但是占款下降也意味著熱錢正在流出，需要密切關(guān)注對于國內(nèi)經(jīng)濟、金融，特別是制造業(yè)的沖擊。”

中金公司報告稱，2001年以來，外匯占款的快速增加一直是我國M2增長的重要推動因素，但是，明年M2的投放格局將面臨轉(zhuǎn)變。

“今年10月外匯占款下降主要反映資本流出，背后的原因是全球經(jīng)濟不確定性增加和中國經(jīng)濟放緩的背景下投資者避險情緒的上升。”報告稱。

中金公司預(yù)計未來外匯占款增量即便由負轉(zhuǎn)正，也將在低位徘徊。考慮到明年貿(mào)易順差減少和FDI降低10%等因素，加上當前人民幣對美元升值幅度的放緩和資本凈流入大幅下降，預(yù)計明年全年外匯占款增量在人民幣1.5萬億元左右，遠低于今年1~10月2.9萬億的增量。

“當然，從資本外流角度看，流出的資本還是短期現(xiàn)象，因為中國的經(jīng)濟基本面仍然比歐美要好，政策空間彈性很大。即便有做空中國的因素存在，國際投資者沒理由長期看空中國。”周景彤說。