11月鋼材出口420萬噸，環比上升，凈出口同樣上升

11月鋼材出口420萬噸，環比10月382萬噸有所上升，同比增速為44.33%，10月同比增速為33.57%。11月進口量123萬噸，環比10月的120萬噸小幅上升；11月凈出口量為297萬噸，環比10月的262萬噸有所上升。

前期國內外價差持續上升是11月出口量環比增長的主要原因

由于出口主要由國內外價差所決定，且考慮從價格變化反應到出口訂單發貨的貿易活動存在1~2個月的時滯，前期國內鋼價的下跌帶動價差持續上升，使得鋼材出口在國際鋼價有所下跌的11月能夠出現環比增長。

另外，從我們的統計來看，10-11月我國出口鋼價月度均價下跌幅度大于國內市場均價。說明在國內需求下滑較快的情況下，存在部分鋼企通過降價等方式積極消化國內相對過剩的供給的情況。

11月礦石進口6420萬噸，同比增速由9.23%上升至11.89%，環比增速由-17.55%上升至28.55%11月礦石進口量為6420萬噸，同比增長11.89%，11月同比增速為9.23%；環比上升28.55%，10月環比增速為17.55%。

11月進口礦石環比增長幅度較大，主要受兩方面因素影響：

礦石需求環比略有改善：一方面，10月底鋼價開始企穩之后，中小鋼企的高爐已陸續開工。從月初以來，唐山高爐開工持續上升，并且已基本恢復至本輪鋼價下跌之前的水平。另一方面，考慮到1~2個月的庫存周轉，高價礦石庫存消化殆盡，鋼企啟動采購使得礦石需求有所回暖。

雖然11月國內礦價有所反彈，但月度均價仍環比下跌，且跌幅較大的進口礦的相對價格優勢較為明顯。

在產量并未明顯恢復的情況下，環比增長幅度較大的進口礦石使得港口礦石庫存再度攀升。

維持“中性”評級

凈出口環比改善的動力來自于前期國內鋼價大幅下跌而非國際市場的好轉，在內需持續疲軟的情況下，雖然凈出口能夠維持較高水平且環比有所改善對緩解當前國內供給壓力起到一定的積極作用，但隨著國內鋼價開始企穩以及外需改善乏力，預計凈出口難以繼續貢獻較明顯的增量。因此繼續維持對行業的“中性”評級。