在鐵礦石指數(shù)價格爭奪中失去“先手”的中國鋼鐵業(yè)，對“指數(shù)化、現(xiàn)貨化、金融化”的態(tài)度正慢慢由抵抗轉(zhuǎn)為接受。意識到鐵礦石定價體系“協(xié)議短期化、定價指數(shù)化、交易金融化”是大勢所趨，中國鋼鐵業(yè)正積極推進(jìn)自己的現(xiàn)貨交易平臺以及鐵礦石期貨合約。

日前，由“我的鋼鐵網(wǎng)”舉辦的“2011年我的鋼鐵網(wǎng)礦石年會”在天津召開。會議中，有業(yè)內(nèi)人士表示，世界鐵礦石定價機制當(dāng)前正處在轉(zhuǎn)變時期，定價機制將日益趨向于“短期化、現(xiàn)貨化、指數(shù)化、金融化”，而中國應(yīng)該建立起自己的鐵礦石期貨合約和現(xiàn)貨交易平臺。

一直致力于將鐵礦石掉期交易帶入中國市場的克拉克森證券和FSI也在會議中表示，中國鋼鐵行業(yè)對鐵礦石金融化的態(tài)度正由抵抗轉(zhuǎn)為接受。

但值得一提的是，面對金融化日益加劇的鐵礦石市場，中國除了要建立自己的現(xiàn)貨交易平臺以及鐵礦石期貨合約，還需加緊修煉“內(nèi)功”。

克拉克森、FSI：中國對鐵礦石金融化的態(tài)度正在轉(zhuǎn)變

在此前的第三季度，我國因經(jīng)濟增長放緩而導(dǎo)致鋼鐵需求下滑；加上銀行信貸緊縮，鋼材價格快速下跌；同時，由于歐洲債務(wù)危機與國際資本市場動蕩，國內(nèi)鋼廠資金緊張，鐵礦石市場成交量差，市場一度供大于求。

受上述因素綜合影響，此前10月份，我國63.5印度礦粉外盤價格從10月初的180-182美元/噸降至127-130美元/噸左右，PB粉則由10月初的175-177美元/噸降至116美元/噸。

“近期鐵礦石價格大跌促使市場人士開始考慮純指數(shù)定價和現(xiàn)貨定價方案”，克拉克森證券的唐蕓在“2011年我的鋼鐵網(wǎng)礦石年會”中表示，伴隨著10月份礦價的大跌，鐵礦石掉期交易市場的交易量幾乎翻番。且在過去一個月時間里，據(jù)新交所和其他投資機構(gòu)統(tǒng)計，有數(shù)十家中國企業(yè)開戶，之前觀望的中國企業(yè)開始介入鐵礦石掉期交易市場。

鐵礦石掉期是金融衍生品的一種，其基本概念是，以特定鐵礦石價格指數(shù)為交易標(biāo)的、由對未來市場持有不同觀點（看漲/看跌，擔(dān)心漲/跌），分別作為買方和賣方在場外達(dá)成的遠(yuǎn)期合約。

據(jù)悉，鐵礦石掉期交易由國際投行所推出，一度被中國鋼鐵業(yè)看成是投機，以及外資機構(gòu)操控鐵礦石市場的工具。

據(jù)唐蕓介紹，目前在鐵礦石掉期交易市場中，金融機構(gòu)占了60%的市場份額，礦山占15%，貿(mào)易商占20%，而礦石終端用戶僅占5%。

唐蕓還表示，鐵礦石掉期交易量在2009年4月份為323手、161500噸，而在今年10月份卻一舉增加到15050手、7525000噸。

FSI的陳淑文也表示，鐵礦石掉期自2009年進(jìn)入市場以來，在很長一段時間內(nèi)，日交易量持續(xù)在20萬噸左右。但在最近的10月份卻創(chuàng)下了86萬噸一天的交易量新高，“交易量幾乎成倍的翻番”。

陳淑文認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因在于，鐵礦石實貨交易市場很難做空，而掉期交易能提供做空的工具。她認(rèn)為，鐵礦石市場價格現(xiàn)在在慢慢透明化，通過不透明市場賺錢的可能性正大幅減少，“鐵礦石交易方式正從實貨趨向于金融化、期貨化”。

現(xiàn)在大家對鐵礦石掉期交易的關(guān)注度正在不斷提高。據(jù)唐蕓介紹，在一年前，很多市場人士只認(rèn)定長協(xié)的，不接受季度定價和月度定價，更是抗拒指數(shù)化和鐵礦石掉期交易，但現(xiàn)在市場開始由抗拒轉(zhuǎn)向接受，并在密切關(guān)注鐵礦石掉期市場的發(fā)展，“最開始說不可能做鐵礦石掉期的現(xiàn)在也在慢慢開戶”。

徐旭：中國要有自己的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺和期貨合約

“世界鐵礦石定價機制正處于轉(zhuǎn)變時期”，中國五礦化工進(jìn)出口商會徐旭在會議中表示，“鐵礦石定價體系將日益呈現(xiàn)‘協(xié)議短期化’、‘定價指數(shù)化’、‘交易金融化’三大特征”。

“面對著鐵礦石日益凸顯的金融屬性，中國只有主動參與到這次變革中，逐步建立中國自己的金融衍生品市場，才能真正與國際賣家充分競爭，將中國因素融入到鐵礦石價格的波動中心中，才能將中國對鐵礦石的需求真實、及時地反應(yīng)到國際鐵礦石價格當(dāng)中去，并同時為中國鋼企和貿(mào)易廠商提供可選的避險工具”，徐旭呼吁，中國應(yīng)該研究我國自身的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，并抓緊研究中國自身的鐵礦石期貨市場。

據(jù)了解，國際金融機構(gòu)早在多年前就已經(jīng)開始力推鐵礦石金融衍生品。如前文所述的鐵礦石掉期合約，目前新加坡交易所、芝加哥交易所、倫敦清算所等均有鐵礦石掉期交易服務(wù)。

在今年年初，印度商品交易所和印度多種商品交易所聯(lián)合推出了以TSI為結(jié)算價格的鐵礦石期貨，成了全球第一個鐵礦石期貨。而在此前不久，新加坡交易所繼印度之后，也推出了鐵礦石期貨合約。

對此，徐旭表示，應(yīng)該積極研究我國自身鐵礦石金融衍生品市場，在國際鐵礦石期貨尚未對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生重大影響之前，開發(fā)出我國自己的鐵礦石期貨合約，并促使其活躍，“這對我國爭奪鐵礦石議價權(quán)有重要意義”。

此外，針對新加坡將于年底推進(jìn)的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，徐旭直言，“中國是世界上鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易量最大的國家，歐洲以及其他亞洲國家都沒有如此規(guī)模的鐵礦石現(xiàn)貨交易量，所以我個人認(rèn)為，將現(xiàn)貨交易平臺設(shè)置在新加坡不合適”，“此平臺應(yīng)依托于中國現(xiàn)貨市場而存在，否則其作用將大打折扣”。

“既然短期的鐵礦石定價機制已不可逆轉(zhuǎn)，中國應(yīng)積極應(yīng)對這種趨勢變化。建立立足中國面向世界的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，幫助國內(nèi)企業(yè)建立對沖交易平臺，降低鐵礦石采購風(fēng)險，規(guī)避鐵礦石價格波動風(fēng)險”。

值得一提的是，徐旭還警示說，鐵礦石期貨似乎將成為我國金融衍生品的首選，但由于期貨市場的公開化，將帶來大量的投機游資，鐵礦石期貨將為沒有真實需求，只為投資、套利的國際資本提供巨大的炒作空間。“而當(dāng)焦炭和鐵礦石這兩大商品都成為期貨的時候，對鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展會產(chǎn)生多大影響，都是未知數(shù)”。

“中國鋼企需抓緊修煉內(nèi)功”

如徐旭所言，盡管已經(jīng)意識到鐵礦石“協(xié)議短期化、定價指數(shù)化、交易金融化”是大勢所趨，但是中國鋼鐵業(yè)內(nèi)對金融化帶來的投機，以及市場被礦山或投行操控的可能性仍戚戚然。

例如，新華冶金的副總經(jīng)理吳家皓曾在會議中直言，“將來如果走現(xiàn)貨的話，那這個話語權(quán)就不再是三大礦山，而是國際金融投行機構(gòu)”。

此外，他還對國內(nèi)鋼鐵業(yè)不一致的內(nèi)部現(xiàn)狀表示擔(dān)憂，“對于中國鋼鐵企業(yè)而言，將來面臨走現(xiàn)貨，那這個指數(shù)價格以誰的為準(zhǔn)，誰能取代普氏指數(shù)？我們希望將來有個中國自己的普氏，能夠被供需雙方整個鏈條都接受的指數(shù)。但這需要我們行業(yè)內(nèi)理智的聯(lián)動，而我們的行業(yè)目前發(fā)出的聲音是嘈雜的，只有在恐慌的時候才能一致。我們還不知道解決方案在哪里”。對此，徐旭認(rèn)為，中國鐵礦石價格指數(shù)想要后來居上，除了要加強整合之外，還要在價格采集上加大力度。同時，各有關(guān)方面避免單打獨斗，應(yīng)該加強合作，融合優(yōu)勢資源，不要將眼光僅放在當(dāng)前的一些利益上，要長遠(yuǎn)地看到鐵礦石現(xiàn)貨化及期貨化以后的形勢。

值得一提的是，徐旭還表示，鐵礦石期貨或是未來發(fā)展方向，但短期內(nèi)較難實現(xiàn)。在其看來，中國對投資人和市場的培育仍需要時間。

唐蕓則對此表示，中國企業(yè)傾向于傳統(tǒng)的“低買高賣”風(fēng)險控制模式，并不習(xí)慣接納“通過衍生品管理實貨風(fēng)險”的方式，“管理風(fēng)險”這種概念在中國企業(yè)中遠(yuǎn)沒有發(fā)展起來。

徐旭建議說，“如果鋼鐵行業(yè)要在國際市場上爭奪定價權(quán)，那么國內(nèi)金融行業(yè)應(yīng)該積極參與進(jìn)來，研究相應(yīng)的對沖機制，化解我國鋼鐵企業(yè)風(fēng)險，幫助建立和完善我國自身的指數(shù)、現(xiàn)貨、期貨平臺”。

“如果鐵礦石金融化不可避免，鋼廠應(yīng)該積極學(xué)習(xí)，懂得運用現(xiàn)代化金融手段規(guī)避各種風(fēng)險”徐旭還建議中國鋼鐵企業(yè)自身修煉好“內(nèi)功”，抓緊培養(yǎng)金融方面人才。“著眼于整個產(chǎn)業(yè)鏈，利用鐵礦石掉期合約、鐵礦石期貨合約，以及鋼材期貨的套期保值功能，合理規(guī)避整個產(chǎn)業(yè)鏈上價格波動帶來的風(fēng)險，學(xué)會合理利用金融工具，賺取穩(wěn)定收益，防止投機商侵蝕自身利益”。