滬鋼上周波動幅度僅59元/噸，RB1205合約在4150元/附近窄幅振蕩，國內股指的弱勢運行、對歐債危機的悲觀情緒以及國內政策導向的不確定性均造成了投資者對后市的分歧較大。統計局最新數據顯示，11月國內鋼材產量7010萬噸，同比增長7.8%；1—11月國內鋼材產量81014萬噸，同比增長13.1%。

滬鋼上周波動幅度僅59元/噸，RB1205合約在4150元/附近窄幅振蕩，國內股指的弱勢運行、對歐債危機的悲觀情緒以及國內政策導向的不確定性均造成了投資者對后市的分歧較大。從螺紋鋼自身來看現貨需求持續低迷，上周螺紋鋼庫存小幅增加，螺紋鋼總體供求關系仍然偏空，但隨著宏觀環境的逐漸改觀滬鋼有望出現一定的反彈行情。

建筑鋼材需求難有改觀

2011年1-11月，國內房屋新開工面174952萬平方米，同比增長20.5％，其中住宅134940萬平方米，同比增速17.6，另外商品房銷售面積89594萬平方米同比僅增長8.5％，這一系列數字確認了國內房地產市場的持續降溫，其中對螺紋鋼下游需求影響最大的新開工房屋數據從同比增長50％以上已經回落至20％左右，其中包括1000萬套保障性住房的開工建設，所以螺紋鋼需求疲軟也就在情理之中了。另一方面固定資產投資數據的明顯回落說明在房地產市場增速放緩的情況下，國內基礎建設也缺乏大幅增長的動力，據了解很多十二五規劃內的大型基礎建設項目均未正式開工，在這種格局下國內政策導向如果不發生改變建筑鋼材需求出現改觀的可能很小。在這種整體供求格局下，能夠支撐滬鋼上漲的因素可能不是來自于實際的需求增加，流動性的松動以及底開工低庫存帶來的短期供求失衡才是未來可能助長鋼價的主要動力。

貿易商庫存水平創新低

統計局最新數據顯示，11月國內鋼材產量7010萬噸，同比增長7.8％；1—11月國內鋼材產量81014萬噸，同比增長13.1％。11月我國粗鋼產量為4988.3萬噸，同比減少0.2％；當月日均粗鋼產量為166.3萬噸，環比下降5.7％。較之前期190萬噸左右的粗鋼日產量水平，目前鋼廠產量高位回落明顯，并且在下游需求不振的情況下，停工的面積有望進一步擴大。

國內鋼貿商以往習慣在春節前進行冬儲。但今年國內鋼貿企業寧可低庫存或零庫存過冬，也不愿冒險明年繼續做賠本的買賣，原本鋼價在春節前應有的一波上漲行情，也因此成為泡影。目前全國鋼貿企業庫存水平較往年均有大幅度的回落，一方面顯現出了在下游需求疲軟的情況下貿易商普遍信心不足，另一方面也加重了目前鋼廠的出貨難度，在房地產市場調控政策導向不變的情況下，國內建筑鋼材需求將維持低位，貿易商參與的積極性難以提振。在建筑鋼材需求不佳的情況下我們也應該注意目前普遍偏低的庫存水平或將成為后市鋼價反彈的推動力，一旦宏觀經濟出現改觀預期，或者流動性釋放預期再次重燃，開工率以及庫存水平均處于歷史低位的螺紋鋼不排除發動一波較大的反彈行情。

綜合來看，國內2012年流動性將面臨拐點，歐債危機在上周末結束的歐洲峰會上顯示出緩解的跡象，可能出現的市場拐點將支撐大宗商品價格發起一定幅度的反彈行情，但國內房地產打壓政策的繼續執行造成螺紋鋼需求短期內難以恢復。目前螺紋鋼多空因素交織，短期內仍將以寬幅振蕩行情為主，考慮到目前螺紋鋼遠月合約貼水幅度較大以及成本的有力支撐，后期螺紋鋼可能將出現一定幅度的反彈行情，操作上建議多頭謹慎持有。