正值冬儲煤的用煤旺季，動力煤市場價格卻連續一個多月出現下跌。

截至12月14日的環渤海動力煤價格指數，五周內整體下滑了23元/噸，當前收報830元/噸。而消費地廣州港5500大卡熱量的動力煤一個月內跌至930元/噸，跌幅超過4%。

煤炭進口商五礦集團人士透露，這樣一反常態的煤價，使得國內大概90%的煤炭貿易商被套牢。因為預期12月、1月冬儲煤的行情，國內貿易商們在此前大舉進口煤備貨賭漲。

數位受訪人士估計，按目前的煤價下落速度，預計到本月底，大多數煤炭運銷企業的調價均會按照國家發改委的限價要求，如期完成調價任務，到月底，環渤海5500大卡市場電煤離岸平倉價格預計會順利地下調到800元/噸。

不過，旺季煤價的反季下跌卻與上述限價政策關聯不大。受訪人士們認為，市場對整個宏觀經濟形勢缺乏信心，下游粗鋼產量已經連續兩個月下降，制造業的減速使得下游對煤炭的采購存有顧慮。

庫存高企

數據顯示，截至12月14日，環渤海動力煤價格指數連續第五周出現下跌，周環比跌幅擴大至10元/噸，當前報收830元/噸，五周內整體下滑了23元/噸。

中商流通生產力促進中心煤炭分析師李廷說，近一個月煤價回調力度很大，究其根源仍在于終端需求的放緩。

主要下游產業中，11月份，火電發電量同比增速由上月的9.3%降至8.5%；水泥產量同比增速由上月的16.49%回落至11.2%；粗鋼產量出現明顯的下降，同比下降0.2%，環比下降8.8%。

李廷說，受到歐債危機和中國經濟增速放緩的負面影響，再加上鋼鐵、水泥進入傳統消費淡季，下游產業對煤炭的需求有所降溫。

高位的動力煤庫存也是煤價反常下跌的重要因素。截至12月19日，秦皇島港煤炭庫存達到707萬噸，而消費地廣州港煤炭庫存為298萬噸，超過廣州港庫存上限。

下游電廠的庫存數量也處于高位，截至12月上旬，全國直供電廠庫存煤炭竟然超過8300萬噸，存煤可用天數達21.5天，沿海主要電廠浙能集團、國電沿海電廠存煤分別達到362和315萬噸，存煤可用天數在30天左右的歷史最高位。

曾經在中煤集團任職的北京長貿咨詢公司總經理黃藤說，從2009年開始，煤炭市場淡旺季的界限日漸模糊，不少下游電廠開始提前儲備煤炭應付隨后到來的迎峰度夏和冬儲煤旺季，一定程度上使得旺季煤炭市場的需求反倒減弱，只是今年冬儲煤旺季時這一特征尤為明顯。

進口煤密集到貨后的壓港也使得國內煤價在旺季加速下跌。黃藤說，按照往年規律，煤價一般在迎峰度夏的6-8月以及冬儲煤的11-1月上漲至高點，因此貿易商們一般會提前備貨豪賭兩個上漲季。海關數據顯示，11月份，中國進口煤達到2214萬噸，同比上漲了60.3%。

然而今年的兩次賭漲都全部落空。中間商們11月到港的煤，大部分是9月左右定的貨，而此后澳大利亞現貨煤的價格出現連續十二周的下跌，加上國內煤市的旺季下跌，五礦集團進口部門人士透露，超過九成的貿易商已經在今年的兩次賭漲中深度套牢，有些貿易商選擇清理庫存，也有貿易商越虧越不賣，以致港口庫存走高。

黃藤說，接觸到的一些貿易商為了沖抵此前高價進口煤的影響，試圖在價格下跌后繼續進口，以拉低整體成本，這也使得國內當前的貨源更為充裕，國內煤價短期內很難出現反彈。

逼近800元/噸限價

數位受訪人士都不認為這一輪煤價的下跌與國家發改委的限價政策有太大關聯。

國家發改革委在11月30日出臺文件，對合同電煤和市場交易電煤均實行最高限價。黃藤說，限價手段對市場的心理層面確有影響，部分消費企業的采購計劃會推遲到1月之后再進行。但是市場本身的供求仍然是煤價的決定性因素，他說，類似的限價政策在2008年、2010年也曾出現過，但是效果并不明顯。“很可能出現的一種狀況是陰陽合同，表面一個限價范圍內的價格，買方再通過別的途徑補足與真實價格中間的差價。”

他認為，當前煤價持續下跌局面會在春節后出現變化。根據歷年慣例，為避免年底關鍵時刻再發生礦難等事故，煤礦一般會提前放假，減少生產，估算下來，這1-2個月的時間，會減少1億-1.5億噸的原煤產量。此外，春運期間，鐵路會力保客運，貨運的大幅調減也會使得電煤的運輸受到明顯制約。

“1、2月左右，下游將進入消耗煤炭庫存的階段。”黃藤說，而進口煤很難完全覆蓋國內供給的減少，預計在2月底3月初左右，國內電煤資源會趨于緊張，煤價也會迎來上漲。

不過李廷對于明年煤價的走勢不那么樂觀，他認為春節后煤價下跌的趨勢可能止住，但是整個宏觀經濟形勢的不明朗仍是影響煤價走勢的根本因素。