春節(jié)過后，鋼材現(xiàn)貨消費將有好轉，并且全球經濟有轉暖跡象，屆時滬鋼將在基本面的支撐下獲得上漲動力。

滬鋼近期跟隨股指以及其他大宗商品走勢，出現(xiàn)一定幅度的反彈，期現(xiàn)價差不斷收窄，其中宏觀經濟預期的改觀對市場氛圍起到了很好的提振效果。筆者認為滬鋼底部目前基本探明，但由于國內建筑鋼材需求正值淡季，并且缺乏有效的政策導向，滬鋼短期將以寬幅振蕩為主，隨著年后現(xiàn)貨消費的恢復，滬鋼有望醞釀一輪上漲行情。

全球宏觀經濟轉暖

歐債危機出現(xiàn)了緩和跡象，近日德國總理默克爾與法國總統(tǒng)薩科齊在柏林舉行會晤，雙方希望制定出在未來三個月內拯救歐元的計劃。歐元區(qū)各國領導人可能在1月30日制定出一個預算規(guī)則，而且他們正考慮加快向歐元區(qū)救援基金注資的速度，以阻止危機蔓延。美國2011年12月PMI（制造業(yè)采購經理人指數(shù)）從11月的52.7上升至53.9，創(chuàng)下六個月來的新高，超過此前53.2的市場預期，同時，美國勞工部宣布，12月的非農就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長20萬，失業(yè)率降至8.5%。歐債危機的逐步緩和，以及美國實體經濟的強勁復蘇，將為全球金融市場提供積極的環(huán)境。

PMI指數(shù)回升，房地產業(yè)疲軟

2011年12月中國制造業(yè)采購經理指數(shù)為50.3%，受元旦與春節(jié)的節(jié)日效應帶動，該指數(shù)環(huán)比上升1.3個百分點，顯示出當前經濟增速回落的態(tài)勢趨于穩(wěn)定。值得注意的是，與消費行業(yè)欣欣向榮相比，房地產行業(yè)則是一片蕭瑟景象。12月建筑業(yè)和房地產業(yè)的表現(xiàn)都比較平淡，其中，建筑業(yè)的商務活動指數(shù)為55.4，與前一個月持平，新訂單指數(shù)回落至46.6，降幅為1個百分點，連續(xù)兩個月運行在50以下。房地產企業(yè)對未來市場的預期也較為悲觀，其業(yè)務活動預期指數(shù)回落至47.7，這種情況只有在2008年11月和12月全球金融危機爆發(fā)期間出現(xiàn)過。

2011年12月的M2（廣義貨幣供應量）余額為85.16萬億元，同比增長13.6%，增速比11月增漲了0.9個百分點，為連續(xù)五個月下跌后的首次反彈。房地產市場整體需求仍然堪憂，雖然國內實體經濟信貸量的回升較為明顯，然而后市運行的趨勢仍將仰仗貨幣政策的調整，如果2012年一季度國內貨幣政策出現(xiàn)實質性的松動，實體經濟可能出現(xiàn)探底回升，作為建筑鋼材最大下游需求的房地產行業(yè)也將出現(xiàn)一定幅度的回暖，這勢必會助推鋼價上漲。

期貨價格支撐現(xiàn)貨價格

目前滬鋼主力RB1205合約價格仍在4200元/噸一線徘徊，多空雙方力量較為均衡。供需關系上，目前螺紋鋼下游需求疲軟不堪，庫存出現(xiàn)季節(jié)性增加，鋼廠減產面積有限，對價格形成強大的利空壓制，但春節(jié)后資金面的緊張局面將出現(xiàn)緩解，加之美國公布的數(shù)據(jù)持續(xù)利好，使得多頭對目前貼水幅度較大的滬鋼主力合約抱有節(jié)后發(fā)力的預期。

滬鋼目前處于期現(xiàn)價格背離的窘境，雖然期貨價格連續(xù)上漲多日，但現(xiàn)貨價格由于需求疲軟而全面下跌，筆者預計，由于節(jié)后現(xiàn)貨消費的回暖以及鐵礦石價格的上行，螺紋鋼現(xiàn)貨價格將有所上漲，在基本面的支撐下，期價將延續(xù)反彈趨勢。