今日，存款準備金率正式下調0.5個百分點，不過這似乎不足以改變目前資金緊張的格局，短期資金價格昨日仍出現暴漲局面，其中，14天Shibor利率上漲156個基點。

本周央行未發行央票，也未采取回購操作。從公開數據看，央行本周在公開市場凈投放資金20億元。不過這并未算上本月17日非公開逆回購的到期收回資金。

昨日短期資金利率飆漲，14天Shibor和回購利率均上漲超過100個基點，而今年首期國庫定存招標利率亦高達6%。分析認為，此次降準凈釋放資金估計只有2000億左右，而徹底緩解流動性緊張狀況需1.5萬億資金。

短期資金利率飆漲

昨日央行未在公開市場上發行央票或采取正回購操作。央票連續8周暫停。至此，本周央行在公開市場上并無動作。

公開數據顯示，本周公開市場到期資金20億元。但上周五，市場資金面突然緊張，央行曾采用非公開逆回購方式向市場注入資金。

宏源證券債券高級分析師何一峰對記者表示：“市場上有很多傳言，有說期限為14天，利率5.5%；有說期限為7天，利率在5.1%～5.2%左右。數量應該在千億左右。”

滬上一家銀行交易員對記者表示，具體數額在市場上沒有定論，但肯定在千億元以上。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，非公開逆回購期限會比較短，因為資金的成本較高，機構不愿持有過長時間。

昨日，財政部、央行以利率招標方式進行了2012年首期國庫現金管理商業銀行定期存款招標，規模300億元，期限6個月，中標利率6.8%。

上一次國庫現金招標是在去年11月29日，規模600億，期限6個月，中標利率為6%。此次中標利率高出80個基點，顯示出流動性未現實質性寬松。

昨日，從上海銀行間同業拆放利率（Shibor）來看，短期資金利率顯著上行。其中，14天利率上漲156個基點，站上6.22%的高位；7天利率上漲45個基點，收于5.48%；隔夜利率上漲20個基點，報收于5.22%。

從銀行間市場看，14天質押式回購利率也飆漲137個基點，收于6.38%；7天質押式回購利率上漲40個基點，收于5.5%。7天期回購利率是流動性松緊的關鍵指標。

盛宏清認為:“目前資金面還是比較緊張。一方面是因為往期的非公開逆回購就要到期了，但資金還沒到；另一方面因為月底到了，存款比較稀缺，四大行的存款在1周內就減少了1500億，存款的爭奪也會導致資金面處于比較緊張的狀態。”

降準釋放資金有限

上述交易員表示，從賬面上看，降準能釋放4000億資金。但逆回購到期收走1000億左右，周五又要補繳2月10日至20日期間新增存款的準備金，實際算下來商業銀行真正得到的資金只有2000多億。

銀行等存款類機構一般于每月5日、15日和25日，根據規定時點和范圍的存款計算應繳存的準備金，與已上繳部分進行比較后清算。本月25日恰逢周六，因此改為本周五補繳。

盛宏清也對記者表示：“綜合算上公開市場上抽走的和降準落下來的，其實凈增加的資金也就2000億左右。”

中金的報告認為，由于本次央行下調存準率的動機和去年12月不同，其目的在于進一步降低市場利率水平，刺激信貸需求回升，不是單純反向對沖外匯占款減少的操作，所以公開市場的回籠量不會相應增大，一年期央票的發行也不會重啟。

中金報告表示：“3月份公開市場的到期量將達到2440億元，顯著高于1月、2月。如果3月份公開市場能保持凈投放，那么7天回購利率均值有望向下突破3.5%向3%靠攏。”

不過盛宏清表示，央票下周或將重啟，但量不會大，利率也將與之前持平，“不然市場上利率沒有了標桿”。他表示，要根本緩解流動性緊張的狀況，需要補充1.5萬億資金，而補充資金的方式有降準和外匯占款等。