近期寶鋼集團(tuán)再次現(xiàn)身香港點(diǎn)心債市場(chǎng)，發(fā)行的29億元人民幣債券獲近2倍的超額認(rèn)購(gòu)。隨著歐債危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)及內(nèi)地政策走向漸趨明朗，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸回歸，內(nèi)地企業(yè)在港融資環(huán)境大幅改善。

香港債市全面回暖

香港市場(chǎng)上，人們習(xí)慣將在港發(fā)行的、人民幣計(jì)價(jià)的債券稱為“點(diǎn)心債”。作為首家赴港直接發(fā)行點(diǎn)心債的中國(guó)內(nèi)地非金融類企業(yè)，寶鋼已于上周三順利完成此次發(fā)債工作。

這批點(diǎn)心債包括5億元兩年期債券、9億元三年期債券和15億元五年期債券三個(gè)類別，最終各年期債券分別獲得17億元、26億元和40億元人民幣的申購(gòu)量，申購(gòu)總額是計(jì)劃發(fā)行量29億的近3倍。

據(jù)了解，該筆交易有望于本周完成，以上三個(gè)類別的債券也將在香港聯(lián)交所和新加坡證券交易所同步上市。加上去年11月募集的36億，寶鋼通過(guò)發(fā)行點(diǎn)心債成功在香港融資65億元人民幣。

而寶鋼并非今年唯一一家在港發(fā)行點(diǎn)心債融資的企業(yè)，此前，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家開發(fā)銀行等6個(gè)機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行了10只年限不等的債券，加上寶鋼的這三只債券，香港點(diǎn)心債市場(chǎng)今年來(lái)共發(fā)行了13只價(jià)值共108.5億元人民幣的點(diǎn)心債。

事實(shí)上，隨著海外資金重新聚集香港，不僅是點(diǎn)心債市場(chǎng)，去年下半年陷入低迷的香港債券市場(chǎng)已全面復(fù)蘇。據(jù)本報(bào)粗略統(tǒng)計(jì)，僅是2月份，就有超過(guò)15家企業(yè)或機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行了近20只美元債券，合計(jì)融資額超過(guò)百億美元。

點(diǎn)心債收益率顯著下滑

充裕的流動(dòng)性推高了市場(chǎng)需求，在市場(chǎng)供給沒有跟上的情況下，今年1月中旬以來(lái)，香港點(diǎn)心債收益率出現(xiàn)了比較明顯的回落。

以寶鋼發(fā)行的點(diǎn)心債為例，上周發(fā)行的三項(xiàng)點(diǎn)心債最終票息率分別定為3.25%、3.675%和4.15%，發(fā)行價(jià)格基本與去年11月份發(fā)行的首批債券的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格相一致，其中5年期債券的發(fā)行收益率甚至還低于首批5年期債券的二級(jí)市場(chǎng)收益率。

“這反映了投資者對(duì)5年期債券的需求熱烈。”負(fù)責(zé)該批債券承銷工作的中銀國(guó)際稱，“這也是寶鋼抓住了市場(chǎng)向好且未有相類似債券發(fā)行相競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)機(jī)。”

中銀國(guó)際指出，去年下半年開始，特別是進(jìn)入8、9月份后，全球金融市場(chǎng)隨歐債危機(jī)惡化出現(xiàn)了劇烈震蕩，也波及到了相對(duì)堅(jiān)挺的離岸點(diǎn)心債市場(chǎng)，拖累點(diǎn)心債收益率上揚(yáng)，特別是高收益點(diǎn)心債收益率大幅上漲。但這種局勢(shì)隨著全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，今年年初以來(lái)，點(diǎn)心債收益率出現(xiàn)顯著下滑。

債券的收益率與企業(yè)融資成本成反比，點(diǎn)心債收益率的下滑將吸引更多內(nèi)地企業(yè)赴海外融資。中銀國(guó)際預(yù)計(jì)，2012年點(diǎn)心債新發(fā)行量將同比增長(zhǎng)50%，即發(fā)行總額有望增至1600億人民幣。銀行、國(guó)有企業(yè)和外企將繼續(xù)主導(dǎo)這個(gè)市場(chǎng)。但中金公司認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，香港人民幣債券收益率的下行動(dòng)力將有所減弱，最主要的制約因素仍來(lái)自人民幣升值預(yù)期減弱帶來(lái)的增量資金需求有限。中金公司認(rèn)為，利率不斷上升的人民幣存款證以及最近在港集中發(fā)售的RQFII基金，均會(huì)分流香港人民幣存量資金。