連續三年，云南干旱都已成為期貨市場上揮之不去的話題。

“2月下旬開始，媒體上關于云南干旱的報道猛然增多，對于我們操盤手而言，這會是一個主題投資的機會，目標就是做多白糖和橡膠，因為云南是這兩個農業品種的種植大省。”一位上海的期貨操盤手向記者表示道。

此前，白糖與橡膠期貨價格已有不菲的表現。盤面顯示，今年至二月底，鄭糖期價從每噸5930元漲至6656元，漲幅12.24%，滬膠期貨價格則從每噸24221元上漲為目前的29402元，漲幅高達21.39%。

出乎意料的是，當“干旱題材”再度浮出水面，糖價與膠價卻止步不前。

截至3月12日，白糖主力1209合約報收于每噸6616元，相比二月時6710元/噸的高位跌去1.40%；而橡膠主力1205合約則報收于28795元/噸，比前期29580元/噸亦下滑了2.65%。

干旱行情告吹？

當云南干旱的消息漫天飛舞之際，一些做多白糖的聲音卻在期貨市場上愈發喧囂。

事實上，當時傳出的一些信息確實對白糖多頭非常有利。

2月24日，在廣西南寧召開的食糖交易會上，中國糖業協會常務副理事長賈志忍表示，由于云南遭遇干旱，產量預計將下降至200萬噸左右，而全國白糖總產量預計在1150萬噸左右。這較去年11月海南糖會的預計值1200萬噸有一定程度的下降。

“當時我們果斷地布局了鄭糖的多單合約，1205合約的多單開倉價接近6710元/噸，雖然當時也知道有追高的嫌疑，但云南干旱是一個比較大的題材，往年也因此操作獲益過。”上述期貨操盤手表示。

除了白糖外，橡膠也被一些期市多頭所看好。

“云南是國內第二大天然橡膠的種植地，僅次于海南，它的天然橡膠總產量約占全國天然橡膠總產量的35%。”一位市場人士告訴記者，干旱很可能也會對于今年國內的橡膠產量產生一定的影響。

然而進入三月后，無論是白糖還是橡膠均停止了上漲的步伐。

3月12日，鄭糖1209合約下挫0.03%報收于6616元/噸，繼續三月以來的震蕩向下走勢；滬膠1205合約經尾盤拉升后漲至28795元/噸，日漲幅0.98%，但仍比3月1日的高點跌去了2.65%。

資金多翻空

橡膠與白糖期貨市場上的多空力量也發生明顯的變化。

3月12日收盤后，鄭糖主力1209合約的最大多頭——華泰長城減倉619手，并加倉2983手該合約的空單，并躍升成為第二大空頭；而金元期貨則在滬膠1205合約大增3508手空單，一躍成為該合約上最大的空頭。

一些機構人士開始認為，所謂的“干旱行情”可能只是畫餅充饑。

“云南減產，不會影響到今年白糖供給，現在進口糖已經鋪天蓋地，完全能夠填補減產后的空缺。”廣發期貨白糖研究員劉清力向記者分析道。

另一個致使糖價缺乏上行動力的原因在于，目前并非糖市需求旺季，需求本身對糖價推動有限。每年的1、2月份是軟飲料制造、食品加工制造全年低谷時期，真正進入到高峰狀態要到6月份后。

相形之下，橡膠的基本面則略勝一籌。

根據相關信息，二月份橡膠下游汽車行業的需求已有所啟動。

中國汽車工業協會提供的數據顯示，2月，汽車生產160.87萬輛，環比增長23.79%；銷售156.71萬輛，環比增長12.75%。

“目前輪胎行業確實不錯，據我了解山東地區的輪胎行業開工率普遍在85%以上，但問題是，一旦橡膠價格上漲一點，這些企業就不太愿意買很多橡膠。”金元期貨橡膠分析師范燕文向記者表示。