南美大豆預估大幅減產，導致本年度全球油籽產量預估下降，給予油脂長線利多支撐。不過，隨著近期市場利多充分消化，本周油脂漲幅放緩，技術上存在調整需求。

全球油籽預估減產支撐油脂

USDA3月供需報告顯示，2011/2012年度全球油籽產量預估值為44573萬噸，較上月預估下降675萬噸，較上年度下降929萬噸。其中，油菜籽產量預估為6033萬噸，較上月預估下調50萬噸，較上年度下降17萬噸。棕櫚仁及小品種棉籽、葵花籽等產量預估略有增加，但仍難彌補全球油籽預估下調的產量。

CFTC持倉顯示，近兩個月CBOT豆類期貨期權凈多持倉明顯增加，強勢扭轉凈空狀態。在南美大豆收獲上市、美國大豆進入種植天氣炒作之前，基金逢低做多的積極性較強，這給美豆類市場提供利多支撐。

另外，全球植物油庫存消費比處于歷史低位，國際棕櫚油積極跟隨豆油、菜籽油穩中趨強。國際油籽走強，對國內油脂形成利多支撐。因此，全球油籽供需偏緊，支撐油脂中長期振蕩上行。

利多消化充分，短線回調壓力增加

馬來西亞棕櫚油庫存量超預期，或令價格承壓。雖船運機構ITS顯示，3月1—15日馬棕櫚油出口較上月同期增加37.1%至69.8萬噸，出口好轉。但隨著棕櫚油低產期結束，3月份產量或增加。因此，3月份棕櫚油市場仍處于高庫存與消費回暖的博弈期，高庫存對價格仍有壓制。

在國內進口大豆壓榨利潤好轉的帶動下，3月份國內大豆進口有望回暖。隨著豆油消費淡季的來臨，豆油庫存量的回升或消弱進口成本的支撐力度。

綜上所述，在消化利好之后，油脂市場短期回調壓力漸增。趨勢性投資者不宜盲目重倉追多，待價格回調逢低介入，或價格繼續突破上行時再加倉多單。