2011年，公司共實現營業總收入82.08億元，比上年增長16.39%；實現利潤總額60892萬元，比上年增長46.25%；歸屬于母公司的凈利潤32403萬元，同比增長38.99%。實現每股收益0.44元。

公司鋼鐵行業收入為68.25億元，同比提高了16.5%。公司全年共生產鐵114.62萬噸，比上年增長2.62%；鋼139.49萬噸，比上年增長1.58%；鋼材130.08萬噸，比上年增長2.73%。但是，與行業整體盈利情況下降相一致，公司的鋼鐵產品的毛利率為10.9%，同比下降了7.82個百分點。公司鋼鐵行業營業利潤為7.44億元，同比下降了3.53億元。

2011年煤炭行業收入為11.58億元，同比增長13.53%。生產原煤51.23萬噸，比上年下降14.87%；焦炭71.94萬噸，比上年增長7.33%。煤炭行業的毛利率為25.54%，同比提高了0.5個百分點。煤炭行業營業利潤為2.96億元，同比提高了0.4億元。

鐵礦石業務是業績增量的主要來源。2011年共生產鐵礦石500.39萬噸，比上年增長19.77%；釩礦石33701.46噸；鐵精粉136.22萬噸，比上年增長13.87%。鐵礦石業務的毛利率為56.65%，營業利潤為6.25億元。僅鐵精粉一項營業利潤就增加1.74億元。

投資建議。2012年公司計劃產鐵145萬噸，同比增長26.50%；鋼150萬噸，同比增長7.53%；鋼材139萬噸，同比增長6.86%。鐵精粉133萬噸，同比下降2.36%。煤17萬噸，同比下降66.82%；焦炭76萬噸，同比增長5.64%。預計公司2011-2012年的基本每股收益為0.46元和0.49元，考慮公司資源一體化優勢，維持對公司“增持”評級。

風險提示。鐵礦石價格上漲和鋼材價格下降超出預期。