隨著今年國內鋼材市場需求和產量增速可能放緩，上半年仍處于鐵礦石去庫存周期，鐵礦石價格上漲動力不足。

2012年1~2月份，國內鐵礦石生產保持快速增長，鐵礦石進口量升價跌，現貨鐵礦石價格處于小幅震蕩盤整。展望后市，隨著宏觀經濟目標的調整，鋼鐵產業增速放緩可能性增大，后市鐵礦石現貨價格上漲動力明顯不足。

第一季度鐵礦石市場運行特點如下：

資源穩定增長

鐵礦石資源保持去年下半年以來較快的增長勢頭，2月份當月鐵礦石新增資源量14654.7萬噸，比去年同期增加2546.1萬噸，同比增長21%。1~2月份，鐵礦石累計新增資源量27738.2萬噸，同比增長5.1%。

（一）鐵礦石生產保持快速增長

受“元旦”、“春節”因素影響，前兩個月有效工作日減少，鐵礦石生產量處于相對低位。據國家統計局統計，1、2月份分別生產鐵礦石7151.5萬噸和8156.7萬噸，遠低于去年下半年月均1.2億噸產量。但在去年鐵礦石產能大量釋放的基礎上，鐵礦石生產仍保持快速增長，1~2月份鐵礦石累計生產量同比增長16.3%。

（二）鐵礦石進口量升價跌

據海關統計，1~2月份累計進口鐵礦石12430萬噸，同比增長5.7%。從各月情況看，1月份鐵礦石進口數量大幅下降，同比下降13.9%，主要原因是全球鐵礦石市場進入淡季。加之中國鐵礦石庫存壓力逐步增大抑制鐵礦石進口，而南半球季節性因素導致澳洲、巴西鐵礦石生產運輸受阻，部分運力滯留港口，貨物裝船期延長。北半球假期因素則導致工業生產活動放緩，鐵礦石進出口業務受到一定程度影響，上述因素共同作用加劇了進口鐵礦石市場冷淡。隨著不利因素的消失，2月份鐵礦石進口數量呈反彈性增長，達到6498萬噸，環比增長9.5%，同比增長33.6%，僅次于2011年1月份的6897萬噸。價格方面，自去年10月份以來進口鐵礦石月均價逐漸回落并逐漸趨穩，2月份進口鐵礦石均價為136.4美元/噸，同比和環比分別下降14%和0.1%，月均價回落到2010年8月份的相對較低水平。

價格小幅震蕩

春節之前鋼鐵市場交易趨于清淡，貿易商出貨量減少，市場以弱勢運行為主。由于去年下半年以來港口鐵礦石庫存壓力，年前鐵礦石市場也同樣趨于清淡，礦價相對穩定。年前國內遷安66%鐵精粉價格保持在每噸1200元，以20元/噸幅度上下浮動。而來自青島港的63.5%印度粉礦現貨價格則更加平穩，價格保持在1055元/噸左右。

隨著春節假期結束，國內鋼材市場出現一波上漲行情，鐵礦石市場現貨價格也小幅上揚。2月中旬國內遷安66%鐵精粉價格升至1215元/噸，比年初上漲3%，青島港63.5%印度粉礦比年初上漲2.9%。然而，大部分鋼鐵生產企業并未完全開工，鋼鐵行業的鐵礦石終端需求量不大，批量采購鐵礦石資源較少，整體市場難以形成實質性上漲，供需雙方處于僵持狀態。部分鋼鐵企業鐵礦石庫存出現短缺，對庫存進行少量補充，帶動鐵礦石價格小幅上漲。但實際成交量較少，市場上漲行情未能持續，2月中旬開始鐵礦石現貨價格逐步回落。

在經歷了近半個月的小幅下行之后，2月末隨著天氣的逐步回暖，下游需求逐步啟動，國內建筑鋼材市場有回暖之意，市場信心和人氣有了一定的恢復。貿易商補庫需求開始回升，建筑用鋼價格大幅拉高，國內鋼材、鋼坯市場行情均出現反彈。受此影響鐵礦石價格小幅上漲，至3月16日，國內遷安66%鐵精粉價格回升至1200元/噸，比月初上漲1.3%。而青島港的63.5%印度粉礦現貨價格比月初小幅下降0.9%至1055元/噸。

海運市場進入低點

2012年1~2月份，海運市場供大于求的局面仍未改變，波羅的海干散貨運價指數（BDI）保持低位震蕩。而海岬型船運價指數（BCI）受煤炭以及鐵礦石貿易影響，出現大幅波動。2011年年底，隨著煤炭和鐵礦石等大宗散貨運輸冬儲的完成，海運市場日趨冷清，2011年12月中旬BDI指數開始單邊下滑，至2012年年初已經跌去300點。而BCI跌勢更猛，2012年年初下行至2955點，比2011年12月份高點下跌700點，下跌幅度達到20.7%。

1月份，農歷新年的假期因素和南半球持續暴雨的氣候因素加劇海運市場惡化程度。新年假期，生產活動逐漸減少，港口超量鐵礦石庫存待消化，租船市場訂單減少。同時惡劣天氣導致礦商生產停滯，大量運力滯留港口，鐵礦石煤炭待港發運。1月底BDI指數已經突破700點以下，指數重新回落到金融危機時期水平。與此同時，鐵礦石主要航線運價均快速回落，巴西圖巴朗-北侖寶山航線鐵礦石海運價格從1月初的27.58美元/噸下跌到1月底的19.25美元/噸，下跌30%；西澳大利亞-北侖寶山航線鐵礦石海運價格從1月初10.9美元/噸下跌到1月底的7.6美元/噸，下跌30.3%。

2月份BDI指數呈“前低后高”、“先抑后揚”走勢。月初延續了國際干散貨海運市場大幅下跌行情，處于年初最冷淡時期。2月份BDI平均指數僅為700.3點，環比下降32.6%，同比下降40.7%，在2月3日更是達到金融危機以來最低值，僅647點。隨著氣候因素影響逐漸減弱，春節結束，BDI指數見底后逐漸回暖，但整個市場回升的基礎仍比較脆弱。市場份額較大的BCI指數隨著干散貨市場交易的恢復，2月中旬以后才逐漸回升。3月份鐵礦石海運市場穩中有降。

供求關系或發生變化

展望后市，鐵礦石供給環境繼續寬松，國內礦山相繼開工以及鐵礦石海運市場的逐步恢復，有利于鐵礦石供應相對穩定。從需求端來看，世界經濟仍在不確定和不平衡中緩慢前行，發達經濟體受困于財政赤字、消費不振和債務危機，新興經濟體則面臨出口低迷、貿易摩擦不斷、國際競爭加劇、輸入性通脹的壓力，同時國內鋼鐵下游汽車、家電、機械等制造行業景氣收縮，房地產維持調控態勢，基建投資普遍下滑，加之國家對鋼鐵行業淘汰落后產能、兼并重組的產業結構調整，鐵礦石需求或將放緩。

但也要注意到季節性需求對鐵礦石市場的提振作用。進入3、4月份旺季，建筑業開工率將大幅增加，700萬套的保障房建設將步入正軌，商務部“家電下鄉”和住建部“建材下鄉”政策也將出臺，同時貨幣政策預微調，使市場資金面稍顯寬松。2月份鋼鐵行業新出口訂單指數為47.6%。雖然在50%以下，但較1月份回升1.5個百分點，預示鋼鐵未來需求將出現一定程度的改善�？傮w來看，資源供給寬松，下游需求放緩，鐵礦石市場后期將呈穩中有降格局。

鐵礦石高位庫存仍有待消化，進口或將下滑。目前，在成本高企、利潤低、行情走弱的情況下，鐵礦石港口庫存比重上升。一方面提高整個鋼鐵行業資金壓力，另一方面增加了鐵礦石跌價風險。鋼鐵企業難以消化前期訂單，礦價波動使得鋼廠采購更加謹慎。隨著今年國內鋼材市場需求和產量增速可能放緩，上半年仍處于鐵礦石去庫存周期，鐵礦石進口量或將下滑。

價格上漲動力不足。“兩會”報告將GDP增速定位7.5%，說明宏觀經濟對增速放緩的容忍度不斷提高，意在加強產業結構調整和轉變經濟增長方式。綜合“十二五”時期的主要工作，可以判斷今年鋼鐵需求將放緩可能性較大，加上庫存高企，生產產能繼續擴張等，鐵礦石供需關系仍是決定性因素，鐵礦石價格上漲動力顯然不足。同時按照協議價格規則，今年第二季度鐵礦石價格將比第一季度下降10%。

鐵礦石海運市場復蘇周期放緩。2011年下半年以來，全球經濟放緩和海運運力過剩一直制約海運價格。資料顯示，截至2012年2月份，全球干散貨運力已達到6.214億載重噸，較去年年底增加了840萬載重噸，凈增了1.4%。而需求增速卻呈現下降趨勢，延緩了海運散貨市場復蘇周期。鐵礦石海運費將在低位波動較長時間，這將有利于鐵礦石CIF到岸價的穩定。

稅費增加將從底部提升鐵礦石價格，壓縮鋼鐵工業利潤空間。2012年以來，部分鐵礦石出口國相繼提高出口稅率和征收資源稅費，印度將鐵礦石出口關稅由原來的20%提高至30%，越南由原來的20%提高至40%，澳大利亞自7月1日起，征收30%的礦產資源稅和每噸23澳元的碳稅。近日，我國提高鐵礦石資源稅率標準，由按規定稅率的60%征收調整為按規定稅率的80%征收。在低價格、高庫存、同質化競爭下我國鋼鐵工業形勢不容樂觀，2011年全國重點大中型鋼鐵企業的銷售利潤率只有2.4%，低于2010年的2.91%。鐵礦石相關稅費的提高將從底部提高鋼鐵企業成本，進一步壓縮鋼鐵行業利潤空間。

長期來看，資源供給放量，需求增速放緩，鐵礦石供求格局或將逐步轉變。近兩年，國際礦商不斷擴大產能，增加資源供給，日前力拓公司投資34億美元擴建西澳鐵礦，作為提升50%產能計劃的一部分。2012年，三大礦山總體產能將較2011年提升約11.7%，至2014年起總體產能將達到9.7億噸。我國自產鐵礦石產能的巨大釋放對進口鐵礦石替代作用也不斷增加。與此同時，房地產、機械、汽車等用鋼行業形勢走弱，導致我國鋼鐵行業對鐵礦石需求增速放緩。國際經驗表明，工業化快速發展階段，人均鋼材消費逐步增加，在重化工業階段達到頂峰。隨著工業化城鎮化的逐步完成，消費量呈下降趨勢。按照我國14億人口、人均鋼消費量600公斤計算，2015年我國鋼鐵需求總量或將達到8億噸左右的水平。屆時，隨著鐵礦石資源供給的持續寬松和消費強度的降低，鐵礦石供求格局或將逐步發生轉變。