“目前大宗商品的牛熊轉(zhuǎn)換正處在一個(gè)非常關(guān)鍵的時(shí)候。”徽商期貨研究所所長(zhǎng)賀暉贊向中國(guó)證券報(bào)記者介紹，一般認(rèn)為，文華商品指數(shù)跌破165天均線就是牛熊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而去年12月底以來，大宗商品持續(xù)反彈，但是在165天均線附近受到強(qiáng)烈抵抗，目前又重新回到下方，說明市場(chǎng)空頭力量還是較為強(qiáng)大。

昨日，承接上周五國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)幾近全線下跌。至收盤，除PTA和甲醇微幅上揚(yáng)外，其他均以下跌告終，其中滬銅最為慘烈，日跌幅達(dá)2.83%。

有分析認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩以及歐債危機(jī)重新升溫引發(fā)外圍股市以及商品持續(xù)回調(diào)，而人民幣對(duì)美元匯率波幅擴(kuò)大至1%，進(jìn)一步增添了下跌壓力。

需求放緩擔(dān)憂打壓

“中國(guó)銅需求減弱跡象明顯。”海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰介紹，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月中國(guó)進(jìn)口未鍛造銅及銅材46.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.6%。中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口下降，無疑進(jìn)一步驗(yàn)證了銅消費(fèi)的乏力。此外，上海期貨交易所銅期貨庫(kù)存目前也處于歷史的高位21萬(wàn)多噸，上海銅保稅區(qū)還有銅庫(kù)存約60萬(wàn)噸，龐大的庫(kù)存壓力令后期銅消費(fèi)前景難以樂觀。另外，LME銅庫(kù)存也一改以前的下降勢(shì)頭，近日再度回升，目前還有26.7萬(wàn)多噸。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)低迷，汽車行業(yè)低速增長(zhǎng)，家電行業(yè)增長(zhǎng)乏力，中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)放緩至8年來的低點(diǎn)7.5%，或許正是對(duì)于今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的最佳解讀。

而在周一的國(guó)際期貨市場(chǎng)電子盤交易中，原油、黃金、有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品等紛紛回落。業(yè)內(nèi)人士多歸結(jié)為在中國(guó)公布疲弱的一季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)商品需求放緩。

即便前期表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁的農(nóng)產(chǎn)品也未能幸免。“中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速遜于預(yù)期，暗示該國(guó)采購(gòu)美國(guó)商品步伐將放緩。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，中國(guó)是全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，并逐漸成為美國(guó)玉米的重要進(jìn)口國(guó)。

同時(shí)，國(guó)際方面也利空重重，歐債危機(jī)的關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向西班牙。4月11日，西班牙10年期信用違約掉期費(fèi)率早盤突破469點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。周二西班牙10年期國(guó)債收益率上升40個(gè)基點(diǎn)至5.9%上方，并一度逼近6%，創(chuàng)下今年以來最高水平。由于西班牙2011年財(cái)政赤字削減幅度未達(dá)目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)又面臨嚴(yán)重衰退前景，市場(chǎng)開始擔(dān)憂在希臘風(fēng)波漸漸平息之后，西班牙將成為引爆歐債危機(jī)的下一枚“炸彈”。歐洲經(jīng)濟(jì)孱弱，美元兌歐元走強(qiáng)，導(dǎo)致包括基本金屬在內(nèi)的大宗商品承壓下行。

匯改略微利空

“人民幣波動(dòng)幅度加大對(duì)商品市場(chǎng)略微偏空。”興業(yè)期貨研發(fā)中心總經(jīng)理鄭智偉表示，人民幣對(duì)美元匯率波幅擴(kuò)大至1%，首選是緩解了美國(guó)總統(tǒng)大選前對(duì)人民幣升值的壓力；其次是反映出我國(guó)在匯率問題的信心和決心。這種變化短期對(duì)市場(chǎng)市場(chǎng)會(huì)有一定壓力，因?yàn)槎唐谌嗣駧乓廊淮嬖诒坏凸赖默F(xiàn)象，放開后升值可能性加大，購(gòu)買力上升，進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將隨之加大，對(duì)國(guó)內(nèi)商品帶來壓力。

央行上周六宣布，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度限制自4月16日起由千分之五擴(kuò)大至百分之一。外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價(jià)與最低現(xiàn)匯買入價(jià)之差不得超過當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由1%擴(kuò)大至2%。而全球知名投行摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹周一發(fā)布的報(bào)告也認(rèn)為，人民幣將加速升值，。

“今天的滬銅和黃金跌幅位居前兩位，就是市場(chǎng)對(duì)匯改的一種預(yù)期，因?yàn)辄S金、有色金屬等與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)較為密切。”他表示，銅所受影響可能最大，匯改后，大量融資銅獲利空間縮窄，融資銅需求數(shù)量減少，從而不利于銅價(jià)走勢(shì)。

不過陶金峰認(rèn)為，利多利空現(xiàn)在還無法下定論。近期影響商品走勢(shì)主要是內(nèi)外基本面的差異，例如，倫敦銅體現(xiàn)了全球范圍內(nèi)的供需狀況，而滬銅價(jià)格還反映了國(guó)內(nèi)政策面、供需面等情況。

但他也表示，如果人民幣對(duì)美元大幅度升值，那么，中國(guó)進(jìn)口數(shù)量較大的商品，如有色金屬、鐵礦石、橡膠和原油等，內(nèi)外比價(jià)縮小，進(jìn)口成本下降，利空影響就會(huì)明顯一些。

“周一，中國(guó)外匯交易中心人民幣兌美元即期匯率收跌81點(diǎn)，且波動(dòng)幅度較央行宣布擴(kuò)大限制前更為明顯。”陶金峰表示，這說明人民幣對(duì)美元還是存在升值可能，特別是對(duì)黃金等商品影響更加明顯，因?yàn)辄S金進(jìn)出口沒有關(guān)稅，價(jià)格更多體現(xiàn)為內(nèi)外盤比價(jià)關(guān)系上來。