□政策

　　淘汰落后產能目標下發

　　工信部昨天公布的19個工業行業淘汰落后產能目標任務分別為：煉鐵1000萬噸、煉鋼780萬噸、焦炭2070萬噸、鐵合金289萬噸、電石112萬噸、電解鋁27萬噸、銅冶煉70萬噸、鉛冶煉115萬噸、鋅冶煉32萬噸、水泥21900萬噸、平板玻璃4700萬重量箱、造紙970萬噸、酒精64萬噸、味精14.3萬噸、檸檬酸7萬噸、制革950萬標張、印染28億米、化纖22萬噸、鉛蓄電池2000萬千伏安時。

　　□分析

　　行業整合趨勢將更明顯

　　中投顧問環保行業研究員盤雨宏認為，淘汰落后產能將改善產能嚴重過剩行業的供求關系，也有助于改善相關企業的經營狀況；另外，淘汰落后產能將導致部分中小企業破產倒閉，行業集中度得以提高；并且行業整合趨勢更加明顯，有利于推動市場的規范運作和有序競爭。 

　　國元證券北京分公司投資顧問曾宏宇表示，國家淘汰落后產能的目的在于產業升級。大同證券投資顧問付永翀認為，落后產能淘汰政策的執行會逐步提升行業的準入門檻；另外，落后產能多分散于產業集中度低的行業，被淘汰的過程中往往伴隨著行業的整合。

　　□策略

　　可以選擇參與有色煤炭

　　曾宏宇認為，總體來看，這19個行業多為強周期板塊，受經濟周期影響比較明顯。在經濟觸底回升、流動性較好的情況下，有色、煤炭等行業往往能獲得超額收益，投資者可以選擇參與；而水泥等受地產、基建等行業的影響較大，參與的時候同樣應該先分析經濟周期階段和政策導向；鋼鐵、化纖、印 

　　染等行業的公司股價長期處于下落態勢，不太適宜投資。 

　　付永翀表示，水泥行業過去幾年淘汰落后產能的速度一直在穩步推進，本次目標任務下達后，執行速度可能加快。加上新增產能的速度已放緩，需求將逐漸回暖，相應的水泥價格將得到一定的支撐。造紙行業可能面臨一定壓力。鋼鐵行業的產能過剩目前來看依舊比較嚴重，其業績也是壓制其表現的最重要因素。

　　淘汰落后利好行業龍頭

　　曾宏宇還表示，淘汰水泥、平板玻璃落后產能的力度繼續加大，主要是因為這些行業是高污染、高消耗的行業，所涉及的企業多為資質較差的小企業。淘汰部分產能后，對于管理能力較強、設備較為先進的上市公司構成利好，一些行業內的龍頭企業可以給予關注。 

　　盤雨宏也認為，在這輪淘汰落后產能的大潮中，產能過剩行業的龍頭企業投資機會值得期待。受益于落后產能的削減以及行業整合預期，行業龍頭企業的盈利能力將會有所提升。

　　□風險

　　鋼鐵水泥等成本或加大

　　盤雨宏同時提醒投資者，部分行業受節能減排影響較大，例如鋼鐵、水泥等產業，這些行業內的相關企業在節能減排方面的成本支出或將大幅上升，這必然會影響到企業的經營業績。同時，由于高耗能產業發展受到遏制，整體能源消費增速趨于放緩，部分能源企業業績或將受到影響。