幾家歡喜幾家愁，2011年，在上市銀行繼續(xù)斬獲高額利潤(rùn)的同時(shí)，部分公司卻以巨額虧損慘淡收?qǐng)觥?/p>

中國(guó)遠(yuǎn)洋（601919）、中海集運(yùn)（601866）、鞍鋼股份（000898）、重慶鋼鐵（601005）、韶鋼松山（000717）、*ST鋅業(yè)（000751）、*ST海龍（000677）等7家公司依次入駐“虧損大戶榜”，合計(jì)虧損200億元。值得注意的是，尚未公布年報(bào)的新中基（000972）業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其2011年虧損額達(dá)到12億元，伴隨著新中基年報(bào)的公布，虧損榜座次也將得到更新。

中國(guó)遠(yuǎn)洋以104.49億元的虧損額成為A股2011年當(dāng)仁不讓的“虧損王中王”。2011年，中國(guó)遠(yuǎn)洋實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣689.08億元，與2010年同比減少14.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額人民幣-78.07億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為人民幣-104.49億元，合2011年每天虧損約3000萬元。

中國(guó)遠(yuǎn)洋在年報(bào)中表示，2011年，物流業(yè)務(wù)、碼頭及相關(guān)業(yè)務(wù)、集裝箱租賃業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定，但受航運(yùn)市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡、運(yùn)價(jià)快速下跌、燃油等成本支出持續(xù)上升等因素影響，占公司業(yè)務(wù)比重最大的集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)、干散貨航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)效益大幅下滑，致使凈利潤(rùn)由2010年的盈利67.67億元，轉(zhuǎn)為2011年的虧損104.49億元。

對(duì)于中國(guó)遠(yuǎn)洋而言，其業(yè)績(jī)伴隨全球經(jīng)濟(jì)和航運(yùn)市場(chǎng)景氣程度的大起大落一直令業(yè)內(nèi)“揪心”不已。在2011年大幅虧損104.49億元之前，中國(guó)遠(yuǎn)洋2008、2009、2010年的凈利潤(rùn)分別是108.3億元、虧損75.41億元、67.6億元，進(jìn)入了高額利潤(rùn)與巨額虧損不斷交替的循環(huán)。

分行業(yè)來看，2011年巨額虧損公司多集中在航運(yùn)、鋼鐵、有色、電力、化纖等傳統(tǒng)行業(yè)。虧損榜前10名上市公司中，航運(yùn)業(yè)錄得4席，除了“狀元”中國(guó)遠(yuǎn)洋之外，航運(yùn)業(yè)公司中海集運(yùn)以27.43億元的虧損額摘得“榜眼”；鋼鐵業(yè)錄得3席，鞍鋼股份以21.43億元的虧損額摘得虧損榜“探花”，也成為鋼鐵行業(yè)的“虧損王”。

2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20億元的鞍鋼股份在2011年形勢(shì)可謂急轉(zhuǎn)直下，受原燃料價(jià)格漲幅遠(yuǎn)高于鋼材價(jià)格漲幅以及產(chǎn)銷量降低等因素影響，特別是四季度鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，且主要原燃料價(jià)格依然高位運(yùn)行，公司全年虧損。

從賬面未分配利潤(rùn)指標(biāo)來看，共有30家上市公司截至2011年12月31日的賬面累計(jì)虧損額超過10億元，東方航空（600115）以64.66億元的累計(jì)虧損額位居“累虧公司”榜首，東方航空2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48.87億元，但顯然還不足以“消化”掉2008年140億元的巨額虧損。

除了“巨星”紛紛隕落之外，那些曾被視為具有良好成長(zhǎng)性的公司也同樣噩耗不斷。化纖行業(yè)的澳洋科技（002172）以6.96億元的虧損額成為中小板的“虧損王”。公司稱，2011年粘膠短纖行業(yè)受到國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素的影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品粘膠短纖價(jià)格大幅下跌，原材料價(jià)格下降的幅度小于銷售價(jià)格下降的幅度，且期間費(fèi)用高于上年同期，公司粘膠短纖毛利率較上年降低16.56%。

當(dāng)升科技（300073）則成為創(chuàng)業(yè)板自2009年10月創(chuàng)板以來的首家年報(bào)虧損公司。主營(yíng)鋰電的當(dāng)升科技2011年凈利潤(rùn)虧損73.90萬元，盡管絕對(duì)值不大，但仍然成為創(chuàng)業(yè)板的虧損“急先鋒”。公司業(yè)績(jī)的迅速變臉，不免令人對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)前景產(chǎn)生擔(dān)憂。

“非經(jīng)”扮靚業(yè)績(jī)

在主業(yè)不濟(jì)的背景下，利用非經(jīng)常性損益扮靚業(yè)績(jī)已經(jīng)成為上市公司的法寶，也成為不少公司擺脫虧損局面的“必殺技”。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年上市公司虧損面僅為5.8%，但在扣除非經(jīng)常性損益后，虧損面則大幅上升至13%，2011年約有165家公司利用非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)“扭虧”。

憑借13億元的非經(jīng)常性損益，華菱鋼鐵（000932）2011年度最終以盈利7013.62萬元脫離虧損隊(duì)伍，但盈利背后的“推手”卻是政府11.68億元的“十全大補(bǔ)湯”以及出售非核心資產(chǎn)等。華菱鋼鐵扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損12.33億元，可見公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)的“窘境”。

同樣處于“非經(jīng)”保護(hù)傘下的還有華電國(guó)際（600027），華電國(guó)際2011年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為7919萬元。但翻看公司年報(bào)，2011年非經(jīng)常性損益項(xiàng)目金額高達(dá)9.44億元，其中包含政府補(bǔ)助、投資收益以及聯(lián)營(yíng)企業(yè)股權(quán)稀釋收益等，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損8.65億元。

事實(shí)上，國(guó)家發(fā)改委于2011年曾先后兩次上調(diào)發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)，但由于成本高企，火電企業(yè)日子難過的局面仍然未能得到扭轉(zhuǎn)。除華電國(guó)際外，2011年長(zhǎng)源電力（000966）因處置旗下相關(guān)水力發(fā)電廠合計(jì)獲得約6.88億元的投資收益，從而使公司2011年歸屬于母公司凈利潤(rùn)達(dá)到9844.64萬元，但公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損5.8億元。

有色行業(yè)的宏達(dá)股份（600331）也是非經(jīng)常性損益的受益者。公司主業(yè)方面，由于國(guó)內(nèi)有色金屬生產(chǎn)以及消費(fèi)需求增幅放緩，特別是伴隨主要消費(fèi)大戶汽車等行業(yè)受到政策支持退出和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的持續(xù)影響，有色金屬整體需求形勢(shì)不斷轉(zhuǎn)弱，鋅冶煉更受到市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)影響較大。但公司2011年憑借6.5億元的非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，扣非后的凈利潤(rùn)則虧損5.97億元。

這些躲在“非經(jīng)”保護(hù)傘下的隱形虧損大戶主業(yè)經(jīng)營(yíng)著實(shí)令人堪憂。此外，年報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，在剔除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)雖然為正，但盈利金額卻不足千萬的“微利”公司也達(dá)到102家，這些徘徊在虧損邊緣的微利公司顯然也可被劃入廣義的虧損行列。

虧損“專業(yè)戶”幾時(shí)休

從上市公司整體經(jīng)營(yíng)形勢(shì)來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)未來難有大的改善的背景下，企業(yè)盈利增速未來或?qū)⒗^續(xù)探底。

數(shù)據(jù)顯示，2011年虧損的131家上市公司中，已有107家公司公布2012年一季報(bào)，其中76家公司一季度繼續(xù)虧損，占比達(dá)到71%。對(duì)于該76家公司而言，擺脫虧損行列、迎來業(yè)績(jī)春天的時(shí)間依然遙遙無期。

航運(yùn)和鋼鐵行業(yè)無疑是2011年最為“悲慘”的行業(yè)，均面臨著需求下降和供給過剩的問題，供需失衡的局面在2012年能否得到扭轉(zhuǎn)是左右行業(yè)內(nèi)上市公司今年能否扭虧的關(guān)鍵。但現(xiàn)實(shí)的情形則并不樂觀。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，2012年鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)高產(chǎn)能、低需求、低產(chǎn)量、低價(jià)位的低景氣狀況，鋼鐵公司業(yè)績(jī)?nèi)噪y改觀。這在龍頭鋼企鞍鋼股份的一季報(bào)中也可初見端倪，2011年虧損21億元的鞍鋼股份在2012年一季度便錄得了18.88億元的虧損額，也成為目前已公布一季報(bào)的上市公司的“虧損王中王”。此外，年報(bào)時(shí)未入虧損行列的馬鋼股份（600808）和山東鋼鐵（600022）在今年一季度亦雙雙進(jìn)入季報(bào)虧損榜，首季分別虧損4.48億元和3.98億元。

航運(yùn)業(yè)的“春天”同樣難至。2011年底時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為受國(guó)內(nèi)冬儲(chǔ)煤季節(jié)性的影響，今年一季度航運(yùn)市場(chǎng)有可能迎來修復(fù)性反彈。但從一季度BDI走勢(shì)來看，國(guó)內(nèi)行業(yè)企業(yè)觸底反彈仍然困難。

業(yè)界表示，2012年在運(yùn)力過剩和局部失衡嚴(yán)重的背景下，國(guó)際集裝箱班輪的市場(chǎng)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。中海集運(yùn)今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損14.54億元，已經(jīng)超過去年全年27.43億元虧損額的一半；2011年的虧損大戶*ST長(zhǎng)油（600087）、長(zhǎng)航鳳凰（000520）今年一季度的虧損金額也分別達(dá)到2.73億元和2.5億元。

除了“老牌”虧損專業(yè)戶之外，2012年一季度有更多的公司先后步入虧損隊(duì)伍。截至4月26日，滬深兩市有1909家上市公司公布一季報(bào)，一季度歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損的有300家，虧損面達(dá)到15.71%，較之年報(bào)時(shí)的虧損面大幅擴(kuò)大，虧損金額也合計(jì)達(dá)到128.67億元。

截至4月26日，滬深兩市已公布年報(bào)的2250家上市公司中，2011年歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損的有131家，虧損面僅為5.8%，不過，虧損金額卻不容忽視，合計(jì)虧損381.50億元。

更值得注意的是，在扣除非經(jīng)常性損益后，業(yè)績(jī)虧損公司數(shù)量大幅上升，達(dá)到296家，虧損面達(dá)到13%，虧損金額為494.99億元。

在131家虧損公司中，有7家上市公司對(duì)于2011年居高的虧損總額做出了重要“貢獻(xiàn)”，這7家“虧損大戶”各自虧損額均超過10億元，合計(jì)虧損額達(dá)到200億元，占到兩市虧損公司總虧損額的一半多。