在歐債危機(jī)再度抬頭及美國(guó)QE3推出渺茫的背景下，金屬市場(chǎng)破位下跌。但隨著時(shí)間推移，前期令人擔(dān)憂(yōu)的歐美事態(tài)近期似乎有所好轉(zhuǎn)，受此影響，金屬市場(chǎng)在選擇向下突破后回抽，出現(xiàn)反彈動(dòng)作。

西班牙債務(wù)危機(jī)的搖搖欲墜令其成為“歐債危機(jī)”的風(fēng)暴眼，投資者的目光也不約而同地再度投向歐債危機(jī)的發(fā)展進(jìn)程。不過(guò)值得欣慰的是，前期不斷攀升的西班牙、意大利國(guó)債收益率近期有了下降態(tài)勢(shì)，截至本周四，西班牙十年期國(guó)債收益率徘徊在5.80%左右，意大利十年期國(guó)債收益率也徘徊于5.65%左右，二者均呈現(xiàn)出一定的下降幅度，顯示出市場(chǎng)對(duì)西班牙債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)有所緩解。此外，為提高其防范和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的能力，二十國(guó)集團(tuán)對(duì)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)增資總額超過(guò)4300億美元，此次增資的數(shù)額是G20集團(tuán)、國(guó)際貨幣和金融委員會(huì)4月20日在華盛頓會(huì)議上討論的既定數(shù)額的兩倍，雖然其應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的能力還有待考驗(yàn)，但這一舉動(dòng)無(wú)疑給市場(chǎng)增添了一絲信心。

而就美國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，同樣讓市場(chǎng)看到重新推出QE3的希望。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月季調(diào)后成屋銷(xiāo)售年化月率下降2.6%，而此前的預(yù)期為上升0.4%；美國(guó)3月耐用品訂單總值達(dá)2025.7億美元，大幅下降4.2%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的下降1.7%。近期數(shù)據(jù)的下行令市場(chǎng)對(duì)于QE3推出似乎又有了期待。與此同時(shí)，本周三舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議雖沒(méi)有什么出人意料的決議，但伯南克保留QE3的態(tài)度還是支撐了市場(chǎng)，金屬市場(chǎng)短期內(nèi)有反抽態(tài)勢(shì)。

工農(nóng)期貨品種或進(jìn)入板塊輪動(dòng)

目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)上市的品種大致可劃分為三個(gè)板塊：(有色)金屬板塊、化工產(chǎn)品板塊和農(nóng)產(chǎn)品板塊。三個(gè)板塊中，(有色)金屬板塊受經(jīng)濟(jì)周期影響最明顯，價(jià)格彈性較大；化工產(chǎn)品次之；農(nóng)產(chǎn)品板塊與居民消費(fèi)關(guān)系較大，與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度較小，因而彈性最小。

今年一季度，外部受歐債危機(jī)制約，內(nèi)部受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，(有色)金屬板塊普遍沖高回落。而由于農(nóng)產(chǎn)品板塊與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度較小，加上受天氣因素影響，一季度普遍走出了震蕩沖高行情。

但從近期看，國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境正悄然發(fā)生改變。首先，盡管歐債危機(jī)仍未解除，但市場(chǎng)對(duì)意大利、西班牙等歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的不利影響已有充分思想準(zhǔn)備，因此歐債危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的沖擊程度逐步減弱；其次，盡管我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)嚴(yán)控，但國(guó)內(nèi)央行已經(jīng)表示將根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況逐步放松流動(dòng)性，加上西方國(guó)家央行長(zhǎng)期推行寬松貨幣政策的累積效應(yīng)，金融環(huán)境對(duì)期貨價(jià)格的支撐力度逐步加強(qiáng)。

鑒于上述分析，個(gè)人認(rèn)為，2012年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在逐步好轉(zhuǎn)，(有色)金屬板塊回調(diào)的低點(diǎn)正在逐步抬高。

同時(shí)，還應(yīng)該看到，盡管?chē)?guó)內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，但距離全球經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)，當(dāng)前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況還不足以吸引場(chǎng)外資金大量介入，期貨市場(chǎng)資金依然比較有限，當(dāng)前環(huán)境并不支持所有期貨價(jià)格全線(xiàn)上漲。

從這個(gè)角度來(lái)看，獲利多頭從農(nóng)產(chǎn)品期貨品種上撤出，轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)(有色)金屬板塊期貨品種或許是一個(gè)較好的選擇。農(nóng)產(chǎn)品周四表現(xiàn)出滯漲、工業(yè)品獲得一定支撐的盤(pán)面似乎也表明了資金流動(dòng)的一些方向。如此發(fā)展，近期國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格就可能出現(xiàn)工農(nóng)期貨品種板塊輪動(dòng)，(有色)金屬板塊或許也會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

商品反復(fù)震蕩對(duì)沖操作為宜

本周大宗商品整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。由于基本面并無(wú)新的消息指引，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議也基本符合預(yù)期，因此市場(chǎng)短期走勢(shì)趨于均衡。

分品種來(lái)看，金屬在前期破位下跌后，近期有企穩(wěn)反彈跡象，而農(nóng)產(chǎn)品中的豆類(lèi)則繼續(xù)受減產(chǎn)預(yù)期支撐維持高位震蕩。

“五一”長(zhǎng)假來(lái)臨，投資者眼下需控制好倉(cāng)位謹(jǐn)慎投資。從具體品種來(lái)看，倫敦金近期接連收出錘子線(xiàn)，顯示短期已經(jīng)下跌到位，反彈行情可期；而滬金基本和倫敦金走勢(shì)一致，投資者可買(mǎi)入持有。另外，投資者還可采取對(duì)沖操作策略，買(mǎi)入較強(qiáng)的豆類(lèi)品種，賣(mài)出較弱的工業(yè)品，如PTA，以獲取價(jià)差收益。