目前豆類油脂市場基本面多空交織，南美減產和USDA報告數據對市場形成支撐，全球宏觀經濟形勢不佳對期價形成壓制。

周一，豆類油脂受原油大跌利空影響跳空下行。目前市場基本面多空交織，北半球春季播種情況、南美實際產量、中國需求仍是市場焦點。雖然5月USDA報告或將利多，但未來一段時間美豆獲利了結壓力、全球宏觀經濟疲軟、美豆種植情況良好等因素將繼續壓制內外盤豆類油脂走勢。

南美天氣炒作進入尾聲

本年度南美大豆減產幅度超出市場預期，各大機構不斷下調南美產量，5月USDA報告或再度出現利多。

上周五，阿根廷農業部稱該國早播大豆收割已基本結束，2011/2012年度大豆產量預計為4290萬噸。分析機構Informa預計2011/2012年度阿根廷大豆產量僅為4000萬噸。USDA4月報告預估阿根廷大豆產量為4500萬噸，高于市場平均預期水平。巴西農業部4月上旬預測2011/2012年度巴西大豆產量僅為6560萬噸，大幅低于該機構上一年度預估7530萬噸。《油世界》4月初預測巴西大豆產量為6550萬噸，低于該機構上一年度預估的7530萬噸。美國Informa預測巴西大豆產量為6600萬噸，低于該機構上一年度預估的7530萬噸。USDA4月報告預估巴西大豆產量為6550萬噸，低于上一年度的7550萬噸。

整體來看，干旱天氣或將導致南美大豆產量下調1400萬—1800萬噸。作為大豆主要出口國，巴西及阿根廷大豆大幅減產必將導致2011/2012年度全球大豆供需趨緊，美國農業部4月報告對南美產量預估高于其他機構的平均預估水平，5月USDA報告或將繼續下調南美大豆產量，利多美豆走勢。

北半球種植成為新焦點

目前正處于北半球大豆種植階段，美國及中國大豆種植面積及播種情況將成為后期市場關注的焦點。種植面積方面，3月USDA種植意向報告超出市場預期，美豆的大幅走高并未使大豆種植面積有所增加，作物面積爭奪戰再次開始。受種植效益比影響，3月USDA種植意向報告預計大豆種植面積或將下降至7390萬英畝。但Informa近期上調大豆種植面積預估至7582.2萬英畝，大幅高于3月美國預估種植面積。因美國中西部大豆種植面積增加，交易商對美豆種植面積較為樂觀，平均預估值為7539萬英畝。美豆種植面積雖難定論，但美國近期天氣情況整體有利于作物的種植生長。截止到4月29日當周，美豆播種已完成12%，去年同期水平為2%，5年均值為5%。美豆播種良好將對美盤大豆形成一定壓制作用。同時，投資者也應看到，自南美天氣炒作開始，美基金持倉凈多單不斷增加，截止到5月1日當周凈多單已經增加至258743張，處于歷史高位，獲利了結風險較大。

國內供應充足需求疲軟

受期貨盤面提振及成本推動影響，4月份國內現貨市場油脂價格出現明顯上漲。需求方面，國內植物油市場正在經歷消費淡季，由于新增供給相對緩慢，油脂整體壓力不大，但消費的低迷還是抑制了油脂的漲幅。不過，后市油脂市場將逐步走出消費淡季，后期供給的增加將面對消費的好轉，是否能出現產銷兩旺的局面仍難定論。供給方面，大豆港口庫存雖有所回調，但仍處于600萬噸以上，棕櫚油港口庫存約為100萬噸，國家儲備的豆類油脂也較為充足，短期國內油脂供給沒有壓力。

整體來看，2011/2012年度豆類油脂基本面看好。雖然外圍宏觀經濟形勢不佳，大宗商品走勢堪憂，短期豆類油脂因多方面因素存在回調需求，但本年度全球大豆供需偏緊已成定局，中長線仍然看好。技術上，豆油Y1209合約短期支撐9500，棕櫚油P1209合約短期支撐8400，大豆A1301合約短期支撐4400—4450。