環渤海動力煤指數繼上周結束上漲態勢后，本周開始掉頭向下。最新數據顯示，目前國內社會煤炭和煤礦煤炭庫存均逐月上升，隨著大秦線檢修結束，環渤海港口煤炭庫存也逐步回升，而下游需求未見明顯起色。煤炭市場疲軟使得上市公司業績增長也出現下滑。根據統計，2011年煤炭行業利潤增速為17%，今年一季度凈利潤增速下降到6%。

庫存施壓動力煤價回落

據了解，截至5月9日，秦皇島港庫存為568.3萬噸，較之前低點上漲近50萬噸。來自海運煤炭網最新公布的數據進一步顯示，環渤海動力煤價格指數報收786元/噸，較上周下跌1元/噸。

據采集數據統計，國內24個港口規格品中，價格持平的品種由前一報告期的21個減少到了12個，價格上漲的品種僅有1個，價格下降的品種則由前一報告期的2個增加到了11個。秦皇島煤炭交易市場總經理李學剛指出，盡管價格持平的港口規格品仍占據半數，但所占比重迅速下降，主流趨勢減弱，而價格下降的港口規格品個數明顯增加、所占比重顯著提高，使得該地區市場動力煤價格整體呈現下降趨勢。

李學剛分析認為，隨著大秦線檢修結束、需求熱情降溫，秦皇島、曹妃甸和京唐港（東港）三港的煤炭庫存與船舶比指標出現回升。據其介紹，煤炭庫存與船舶比在5.5到7之間為合理區間，大于7時煤價承壓，小于5.5時煤價受托。該指標4月25號在5左右，目前已經迅速回升到6.5左右。

數據顯示，社會煤炭庫存和全國煤礦煤炭庫存近期也逐月上升，截至3月末，社會煤炭庫存和全國煤礦煤炭庫存分別為32105萬噸和3149萬噸，分別比一月末上升5.2%和16.5%。

中原證券分析師認為，由于大秦線檢修結束及下游需求的放緩，動力煤價上漲動力不足，隨著夏季用電高峰即將來臨，后期價格預計將維持穩定。根據秦皇島海運煤炭市場監測的海上煤炭運價，沿海地區不同船型在各個航線上的煤炭運價仍然延續著下降局面，顯示下游需求依然疲軟。

供過于求業績增速下滑

不僅動力煤價格在庫存壓力下回落，由于下游鋼廠采購低迷，煉焦煤也呈現總體供大于求的態勢。中國物流與采購聯合會數據顯示，一季度我國煤炭完成生產8.6億噸，同比增長5.6％；煤炭進口（含褐煤）為6173萬噸，同比增長63％；出口320萬噸，同比下降44.7％。國內煤炭供應保持增長。

供過于求的市場環境使得煤炭企業業績增長和毛利率均出現下滑。據統計，2011年煤炭開采板塊銷售毛利率為29.5%，比去年同期下降了3.85個百分點；實現凈利潤1037億元，同比增長17%，而今年一季度則下降到6.18%。

山西證券煤炭分析師張紅兵認為，煤炭行業還面臨極大風險，包括主產省份小煤礦復產超預期，從而導致煤炭價格下跌；資源稅的征收，影響上市公司業績下調；政策調控導致煤炭需求大幅下降；以及外圍經濟嚴重惡化，石油價格大幅下跌等。