本周前半周，國內期貨市場普遍走出回調行情，其中農產品板塊跌幅較大，有色金屬板塊如滬銅、滬鋅則基本呈現震蕩整理特征。

導致國內期價普遍回調的原因主要有以下幾個方面：

歐洲多國領導人選舉增加了全球經濟前景的不確定性，并由此導致市場產生恐慌心理；多頭在農產品市場上獲利平倉，加大高位拋盤壓力；近期內美國等主要農產品生產國天氣形勢轉好，農產品供應增加預期加大期貨市場實盤壓力。

但從中期角度看，上述利空因素對市場的影響依然比較有限。一，盡管歐美各國領導人選舉導致市場恐慌心理加重，但決定期價的最根本因素依然是實體經濟。長期以來歐美各國政府采取了多項財政政策刺激經濟，加上各國寬松貨幣政策的配合，歐美實體經濟再度大幅下挫的空間很小，經濟大環境為國內外期價提供了強有力支撐。二，盡管農產品普遍走出了回調整理行情，但銅、鋁、鋅等龍頭期貨品種卻一直維持窄幅震蕩行情，下跌幅度很小，有色金屬板塊中鋅、鋁、螺紋鋼的期貨價格已經接近甚至跌破各自現貨成本價格，今后下跌的空間已經非常有限。三，經過前期回調，大豆、豆粕、玉米等農產品期價已經接近各自第一目標位附近，做空能量已經得到較大程度釋放，技術上存在反彈要求。

綜上分析，個人認為，在當前宏觀經濟持續復蘇的背景下，無論農產品板塊還是工業品板塊都不具備大幅下挫的可能。經過前期修復，農產品板塊已經接近第一回調目標位，工業品期價已經接近成本價，今后一個階段內，國內期價有出現反彈的可能。由于工業品板塊對經濟周期反應靈敏，在未來反彈中有望充當領頭羊。

商品弱勢依舊 關注低買機會

本周大宗商品整體呈現弱勢，以豆類為首的前期漲幅較大的農產品本周出現了較大幅度回調，而金屬和工業品則呈現低位震蕩走勢。

從基本面來看，歐債危機再起波瀾是導致本周商品回調的最主要原因。法國和希臘的大選使得歐洲局勢再生變數，市場對于歐債危機的解決產生了憂慮，但是我們認為，歐債危機已經在可控范圍內，不會導致市場大的系統性風險，短期下跌難改中期上漲趨勢，或許下跌正好給了投資者一個逢低買入的機會。但目前市場波動較大，投資者在建倉時要控制好倉位。

周四白銀期貨正式上市，首日交易較為活躍。展望后市，我們認為，由于近期美元走勢較為強勁，目前再次試探80整數關口，因此白銀和黃金等貴金屬價格將會受到打壓。LME白銀均線系統已經呈現明顯的空頭排列，黃金本周也是破位下行，后期走勢將會以震蕩下跌為主。