今年以來，我國制造業增速持續減緩，1-3月份，全國規模以上工業企業實現利潤10449億元，同比下降1.3%。而4月份規模以上工業增加值同比實際增長9.3%，比3月份回落2.6個百分點。

銅作為一種主要的工業金屬，它的價格變化一直被看作是制造業的晴雨表，也被業界譽為“銅博士”。經濟增速的放緩，使銅的市場需求低迷，眼下本來是銅采購的旺季，但市場上卻一片蕭條，銅的市場庫存總量創十年最高，下面來看記者從國內最大的銅市場交易中心上海發回的報道。

在一家專門存儲銅的倉庫，密密麻麻堆滿了比記者還高的銅板，在這近萬平米的倉庫里頭，象這樣銅板的庫存量達到2萬噸左右。

工作人員介紹說，往年這個時候是銅貿易的高峰期，進出口頻繁。但是最近一段時期，倉庫里只進不出，少了往日的繁忙。在記者采訪拍攝的一個多小時里，沒有看到一輛前來提貨的車，不少需要入庫的銅板，由于沒有地方存放，只好堆在了外面。

除了室內的倉庫堆滿了銅，記者可以看到倉庫外面的馬路上形成了十分壯觀的銅墻，除了這種表面布滿灰塵、銅銹，放置時間較長的銅板外，更有許多象我身邊這些顏色鮮亮、最新生產出來的銅源源不斷地運往這里。

銅業資深人士毛一偉告訴記者，從各方面數據的收集來講，國內的庫存目前處于一個歷史高位的水平，保稅庫目前可能積壓的水平在50萬噸到60萬噸之間。

中國作為全球最大的銅消費國，電力行業、建筑行業及交通運輸業等對中國銅消費的貢獻率超過七成，家用電器、電子消費品也占國內銅消費的一席之地，這些下游需求當前仍處于疲弱的態勢，無法有效拉動銅的需求。

江銅國際貿易有限公司總裁蘇黎告訴記者，整個消費市場交易非常清淡，就以物貿為例，物貿的實物流轉大概在6-8千噸，跟往年不一樣，減少了將近一半的量。

渣打銀行金屬分析師朱慧告訴記者，另外一個國家對于房地產行業的調控也是影響到我們銅未來消費的預期

相關調查數據顯示：全國各地取樣的60家銅板帶企業，其中以中小型企業為主。75%（45家）的銅板帶企業表示近期開工率有所下滑，跟今年3月分相比基本下滑了20%-30%左右，其中下滑了一半的也不再少數，有的甚至面臨停產。一些開工狀況保持持平的銅帶廠、基本都有穩定的下游渠道，訂單也比較穩定。

銅價進一步倒掛銅冶煉全行業虧損

銅需求不振導致高庫存！這自然急壞了不少銅冶煉企業，然而記者在采訪中還發現，一邊是高庫存，一邊銅冶煉企業還得從國外大量進口銅，而且進口的價格比國內的價格還要高，最高時一噸甚至要虧5、6千元，銅價為什么會出現如此巨大的價格倒掛呢？

業內人士告訴記者，銅在有色金屬中金融屬性十分高，市場以倫敦金屬交易所定價為主，截至到今天，倫敦銅每噸進口成本在57600元左右，到國內卻只賣55800元，也就是說進口一噸銅就要虧損2000元錢左右。由于虧得厲害，不僅貿易商難做，整個銅冶煉業已經出現全行業虧損。

上海靖升金屬材料有限公司進出口部經理孫瑩告訴記者，倫敦市場和上海市場，兩市比價特別差，一噸要虧損大約3千多元，所以在這種情況下我們不太會選擇進口。

銅業資深人士毛一偉告訴記者，如果我是（年需求）20萬或者是30萬的企業，我一個月要進2萬噸銅吧，就虧4000萬，那一年下來就不得了，我就沒辦法生存下去。

事實上，從2010年起，就已經有“高價進口銅原料，虧錢在國內銷售”的怪現象。業內人士告訴記者，按照目前銅出口的政策規定，銅出口是不退稅的，因為要保護資源。同時國內能進行銅出口的企業只有7家，即使獲得出口資質的企業，出口時還要加3%的關稅，這兩種因素直接導致銅價倒掛的結果。

銅陵金隆銅業有限公司商務部部長劉樹峰告訴記者，3%就是（每噸）1800塊，加上出口的費用要2000多塊錢。就是說虧2000塊錢以內我都不能出，我白勞動，還是虧2000出口白干活。

業內人士紛紛表示，我國是銅凈進口國，當初設立銅進出口政策的初衷是為了保護資源，但目前中國的銅的生產、供應、銷售，跟若干年前格局已經完全不一樣。銅已成為高金融屬性、高流通性的產品，目前國內銅市場的進口容易出口難的單向流動，反而給一些國際投機資本抓住操縱市場的機會，給我國的銅企業造成巨大損失。

銅陵金隆銅業有限公司商務部部長劉樹峰告訴記者，如果沒有3%的稅來卡住我們，價格稍微超過300塊錢我就出口，那邊一低我就進口，所以這個市場部不會有多大的起伏，這個出口的東西可能還沒有到LME（倫敦金屬交易所）倉庫，出去可能又回來了，因為我們一出口就導致銅價價差發生變化，因為政策給我們阻止了，白白的一年讓老外敲詐了我們很多的錢走了。

一邊賠錢一邊進口是誰在瘋狂買銅？

進口一噸銅至少要賠兩千塊，然而記者在采訪中也注意到，即便是這樣，中國的銅進口量一直有增無減，海關數據顯示，今年1-4月我國進口未鍛造銅及銅材累計173.60萬噸，同比增長48.8%。賠錢還進口，這種現象令人匪夷所思，那么到底是誰在瘋狂買銅呢？

采訪中，長期從事銅貿易的毛一偉給我們看了2張很直觀的圖表，一張是倫敦銅庫存的走勢，從去年10月份開始直到今年3月底，急劇下降；與此相反，上海銅庫存卻持續上升，到3月底到達最高點，而國內正常的終端消費并沒有如此爆發式的增長。毛一偉告訴記者，最主要的原因就是很多企業通過進口銅從銀行獲取貸款資金，通俗點說就是先與外商簽訂銅進口合同，然后向銀行申請開立90天或180天遠期信用證，企業完成進口后將貨物在國內快速轉手，在信用證到期前，就相當于得到了一筆短期銀行融資，通過反復運作，還能變相延長資金的使用時間。而這些銅也因此有了一個專屬名字—“融資銅”。這些錢對于資金短缺的企業來說十分“解渴”，而對于身陷調控泥潭的房地產企業更是“救命稻草”。

銅業資深人士毛一偉告訴記者，不可否認，也存在相當大的比例。這部分資金是流向了目前最缺資金的房地產。我覺得這個是行業內大家都知道的公開的秘密。至于說誰在這么做，或者是到底怎么做，這個很難挖掘得很深。

上海尚銘金屬材料有限公司總經理蔡迎春告訴記者，都是以前聽都沒有聽過的，有時候收客戶的錢的這種，都是各行各業的。（記者：房地產的？）房地產的更有了。

到底有多少“融資銅”流向房地產行業？面對這一問題，許多銅貿易商都躲躲閃閃，不愿直面這一問題。記者了解到，身處調控風暴中的房地產企業，采用這種方式彌補“錢荒”的為數不少。國內前20名的大型民營銅加工企業或多或少都在參與房地產業務。而一些專門從事房地產企業，有的成立了所謂的“有色金屬貿易部”，或通過成立子公司，通過一些關聯交易變相融資。

江銅國際貿易有限公司總裁蘇黎告訴記者，理論上算，比價虧損在2000塊錢的人民幣一噸，2000塊錢人民幣可以融6個億，//如果融資對象能夠承受的融資成本，就可以做。

銅業資深人士毛一偉告訴記者，（有的）一個月要進口30萬噸銅，高峰的時候要進口50萬噸，如果我們一噸銅4萬塊錢人民幣來算的話，這是比較便宜的時候了，30萬噸乘以4萬，一個月就是120個億，120個億的錢就可以融出來了，如果連續12個月，三個月幾百億就出來了，如果全年來算就是上千億的資金了。

業內人士表示，一些房企之所以青睞于“融資銅”，就是因為貿易融資過程中產生的開證費、倉儲費以及轉手時進出差價風險等，加起來成本在8%左右。而相對于目前15%--25%的民間融資利息和約15%的房地產信托融資利息，貿易融資的成本可能不及上面兩種方式的一半，而且等到遠期信用證到期付款時，進口商可能還可以賺取一筆匯率差，進一步減少交易中的風險，融資動力自然大得很。

渣打銀行金屬分析師朱慧告訴記者，這部分融資銅的比例，占到總的庫存量尤其在外高橋保稅區我們了解到差不多是在90%以上。

“融資銅”虛高市場需求冶煉廠苦不堪言擔風險

房地產企業借道買銅，目的是為了獲取資金，而銅之所以成為融資的熱點，也跟它的商品屬性有關。比起玉米鋼鐵等大宗商品來說，銅更利于儲存。對于融資者而言，銅的單價較高，可以以少量銅撬動較多的資金量。對于國內身處融資困境的中小企業而言，融資銅無疑極具誘惑力，但是這種并不是以實際交易為目的的進口，說穿了就是為了套錢，這其中是否有巨大的風險，誰該承擔相應的監管責任？

雖然業內人士稱“融資銅”不違反法律，這是企業在成本衡量之下做出的選擇，是一種本能的利益驅動。但是“融資銅”造成的負面影響顯而易見。我國銅進口長期價格倒掛，銅進口卻不受影響，是因為不少企業雖然承受每噸2000元的虧損，卻可以利用政策，從銀行貸到緊缺的資金，進口銅貿易已被江浙一帶企業拓展為融資業務。如果光從銅的進口來判斷中國的國內實體經濟需求，恐怕是很容易出現誤讀。

銅業資深人士毛一偉告訴記者，它實際上是一種虛增的需求，并不是中國實際的需求。第二個應該講，造成了國內礦山生產企業，國內的冶煉企業，在這種惡劣的情況下連續的虧損。

銅陵金隆銅業有限公司商務部部長劉樹峰告訴記者，那么虧損誰承擔？我們的需求是一定會有的，電纜廠、電線廠、制冷的銅管廠，他們要進口銅，一樣會忍受價差，他們比我們虧損面還大，我們冶煉廠自己承擔了這個價差。

記者了解到，目前這種市場現象已經引起國內大型國有銀行的注意，自去年年底以來，國有銀行集中對融資性銅的信貸審核從嚴把關，不過因為外資銀行對此管制較松，導致了部分企業將融資銅業務直接轉向外資銀行，記者在上海某大型銅倉庫就看到了由外資銀行托管的大批銅，而這些利用銅進行融資的企業，由于并不在乎銅價本身帶來的收益，甚至可以承受虧損，從而造成國內銅價的不正常波動。

江銅國際貿易有限公司總裁蘇黎告訴記者，由于融資業務介入進來，虧損的成本轉嫁到融資成本上，在可以接受的前提下，這個業務照樣進行，導致了這個行業在一定程度上出現了很難修正的狀況。

銅業資深人士毛一偉告訴記者，這個監督的責任在誰呢，我覺得誰融資誰負責，如果是銀行提供的信貸資金，你又放任資金流入國家限制的房地產行業，或者說是限制投資的行業，那銀行要負起監管責任。