煤炭價格近來出現持續下跌。以環渤海5500大卡動力煤價格為例，截至5月30日，該價格已連續四周下跌至774元/噸，較四周前下跌了13元或1.65%。焦煤和無煙煤價格也出現了一定下跌。我們認為，短期內煤炭價格仍將維持弱勢運行的態勢。

我國經濟增速放緩的態勢依舊，對煤炭的需求也有所放緩，是煤炭價格下跌的基礎性原因。以煤炭第一消費大戶火電為例，今年以來發電量增速明顯下降。目前全國重點電廠煤炭庫存可用天數中，直供電廠達到了創紀錄的26天，而正常情況下一般為16-17天。

與此同時，國際煤炭價格也下跌明顯，導致我國進口快速增長，特別是東南沿海地區進口價低于國內價。海關的數據顯示，今年4月份我國進口煤炭同比大增125%。

以上因素既是煤炭需求放緩的原因，也將是引起煤價繼續下跌的重要因素。

另外，今年以來我國南方較多地區水電來水情況較常年偏豐，因此水電出力將增加，這將出現對火電的擠出效應，有可能進一步減少火電對煤炭的需求。因此，目前的電煤價格仍可能繼續弱勢運行。

在電煤價格走弱的同時，煉焦煤價格也出現一定幅度的下跌。根據萬得資訊的數據，太原十級焦煤平均價6月1日為1310元/噸，較3月初時下跌了110元/噸或7.75%。焦煤價格有所下跌，其大的原因也是我國經濟的增速放緩，具體則與我國房地產調控導致的對鋼材需求下降從而焦炭需求減少密切相關。從目前情況看，房地產開發投資完成額增幅繼續收窄，預計其對鋼材的需求仍然會比較疲弱，從而會影響焦煤的價格。不過從較長的時間看，焦煤特別是優質的主焦煤和肥煤由于我國資源稀缺，價格不太可能大幅下跌。

無煙煤價格最近也出現了一定松動。根據萬得數據，山西晉城的無煙中塊煤坑口含稅價目前為1215元/噸，較今年3月中旬時價格下跌了115元/噸或8.65%。我國的無煙煤資源較為稀少，特別是塊煤存在供求缺口，短期雖有一定波動，但從較長時間看，其價格仍將較為強勢。

目前的煤炭價格下跌，總體看對下游有利，因為直接降低了成本，特別是火電行業受益最為明顯。如果后期電煤價格繼續下跌，在其它條件不變的情況下將明顯提升火電企業的盈利能力。