美元指數(shù)走出中長(zhǎng)期底部后對(duì)大宗商品構(gòu)成沉重壓制，如果單從美元的角度來看，商品弱勢(shì)還將繼續(xù)。

5月以來美元指數(shù)走出一波凌厲的單邊上漲走勢(shì)，并且在突破80整數(shù)關(guān)口后呈現(xiàn)加速上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前美元指數(shù)已創(chuàng)出近10個(gè)月來新高，這讓以美元計(jì)價(jià)的商品顯著承壓，5月份CRB指數(shù)下跌10.78%，創(chuàng)近9個(gè)月以來新低；同期原油暴跌17.14%，創(chuàng)2008年以來最大單月跌幅，倫敦銅跌幅為11.23%。

三大動(dòng)力推升美指

此輪美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲的原因主要有以下幾點(diǎn)：

其一，歐債問題持續(xù)發(fā)酵。5月初，荷蘭內(nèi)閣集體辭職和法國(guó)新總統(tǒng)上臺(tái)，這直接引發(fā)投資者對(duì)歐洲政治局勢(shì)動(dòng)蕩的擔(dān)憂，美元指數(shù)經(jīng)過充分調(diào)整后重回升勢(shì)；5月中旬，在希臘第一輪選舉中因各黨派得票率過低導(dǎo)致組閣失敗，希臘退出歐元區(qū)的可能性增大，美元指數(shù)突破80后大幅走高；5月下旬，希臘第二輪選舉中新民主黨得票率一度超過反對(duì)緊縮的左翼激進(jìn)聯(lián)盟使得美元指數(shù)一度出現(xiàn)調(diào)整，但隨后西班牙再度爆出的銀行問題和西班牙及意大利國(guó)債收益率大幅攀升還是令歐元承壓，美元指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。

其二，美國(guó)QE3有較大不確定性。從美聯(lián)儲(chǔ)本年度8次議息會(huì)議安排時(shí)間表來看，我們發(fā)現(xiàn)5月份是一個(gè)真空期，自4月25日公布利率決定到6月19日-20日兩天議息會(huì)議將近間隔2個(gè)月的時(shí)間，這段時(shí)間大家對(duì)QE3的炒作有所淡化，這是5月份美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)重要基礎(chǔ)。

其三，大量避險(xiǎn)資金涌入美元。進(jìn)入5月份，大量避險(xiǎn)資金涌入ICE美元指數(shù)期貨市場(chǎng)，美元指數(shù)期貨總持倉(cāng)和凈多頭均出現(xiàn)快速的回升，截至5月25日當(dāng)周，美元指數(shù)期貨持倉(cāng)量達(dá)到76744張，逼近2008年9月份高點(diǎn)，凈多頭達(dá)到41635張，較5月初低點(diǎn)增加超過3.1萬(wàn)張，重新回到歷史較高水平，顯示出基金比較看好美元后市，這也是5月份美元指數(shù)快速上漲的重要推動(dòng)力。

美指形成技術(shù)性突破

就技術(shù)形態(tài)來看，美元指數(shù)在80附近經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)半年的震蕩整理后，5月份終于迎來有效突破，這標(biāo)志著美元指數(shù)走出中長(zhǎng)期底部區(qū)域，并且，美元指數(shù)均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列格局，因此，我們認(rèn)為美元指數(shù)后市仍將繼續(xù)走強(qiáng)，但短線需關(guān)注2010年8月份高點(diǎn)83.5附近的阻力。

在歐債問題持續(xù)發(fā)酵和大量避險(xiǎn)資金涌入美元的背景下，美元指數(shù)中長(zhǎng)線仍有繼續(xù)上漲的可能，這對(duì)大宗商品中線走勢(shì)是不利的，但就短線走勢(shì)而言，考慮到本周有歐洲央行議息會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克國(guó)會(huì)證詞等敏感因素，我們認(rèn)為美元指數(shù)在前期技術(shù)性阻力位83.5附近遇阻震蕩整理的可能性較大，本周商品經(jīng)歷快速下跌后，可能在后三個(gè)交易日迎來短暫的喘息機(jī)會(huì)，或者說商品進(jìn)一步下跌后不排除有弱勢(shì)反彈的可能。但在整個(gè)大宗商品仍處弱勢(shì)的背景下，我們認(rèn)為仍不宜盲目抄底。