目前，鋼材基本面的主要矛盾依舊表現為供給壓力過大、下游需求明顯不足，短期內這對矛盾不會出現明顯緩和。從基本面來看，鋼價易跌難漲，仍處于振蕩尋底過程中。

期鋼在4000元/噸受到支撐后小幅反彈至4100元/噸，隨后多空雙方在4100元/噸附近展開激烈爭奪。短期內4000元/噸有較強支撐，但是4120—4150元/噸壓力明顯。從基本面來看，期鋼易跌難漲，仍處于振蕩尋底過程中。

成本不是支撐價格的關鍵因素

今年以來，港口進口鐵礦石庫存一直維持在9500萬—10000萬噸之間。目前，港口庫存高企受以下幾方面因素影響：一是進口鐵礦石品位出現下降，即使從巴西和澳洲進口的礦石也呈現了品位逐年下降的趨勢，目前港口庫存礦石品位低于往年，為滿足正常的冶煉生產就需要更多的礦石；二是現在鐵礦石市場上也有類似融資銅的現象，造成部分融資鐵礦石堆積在港口；三是通常企業有一定的安全庫存天數以保證生產需要，但是目前企業和貿易商普遍將庫存降低在安全庫存天數以下，造成資源堆積在港口；四是由于歐洲市場疲弱，部分本應供應給歐洲市場的鐵礦石被轉運到中國。種種因素疊加，造成目前港口鐵礦石庫存一直居高不下。

3月份鋼材現貨價格出現一輪上漲行情，由于鐵礦石庫存偏高，抑制了價格的上漲空間，礦石價格漲幅小于鋼材。4月中旬鋼價下跌帶動礦石等原料價格跟跌，鋼材和原料價格跌幅相當，高庫存使得礦價承壓嚴重。經過4月份的下跌，目前長材生產企業處于微利或盈虧平衡點附近。短期內原料成本對鋼價仍起到一定的支撐作用，成本是動態指標，是支撐價格的因素，但并不是關鍵因素，對于價格起到關鍵支撐作用的因素是需求。

下游需求疲弱不改

5月鋼鐵PMI為48.8%，再度回落至榮枯線下方，比上月回落了近7個百分點，其中新訂單指數大幅回落17.7個百分點，至41.5%，顯示下游需求嚴重不足。而產成品庫存則激增10.8個百分點，至61.6，為2011年以來的第三高點。鋼鐵下游需求表現依舊疲弱，同時庫存不斷增加造成價格承壓嚴重。

穩增長刺激政策對于需求拉動效應需要一定時間，短期不會顯現。同時，此次穩增長政策雖然涉及到諸如基建、汽車和家電等耗鋼項目，但是對于房地產行業則未見明顯刺激。

從拉動效果來看，由于房地產行業直接影響上下游多個行業，所以它對鋼材價格的拉動效果最明顯，拉動速度最快。5月受房地產行業微調影響，全國多地樓市成交量大幅回暖，價格亦出現小幅上漲。不過今年房地產調控總體不會出現放松，對于鋼材價格難有大幅拉動作用。

去庫存化進程可能中斷

從3月上旬開始，全國重點城市進入去庫存化通道。截至6月1日，螺紋鋼庫存連續13周下降，累計減少165萬噸。不過，隨著南方雨季、北方高溫天氣的到來，下游工地施工進度可能會出現放緩現象。另外，由于生產企業目前尚未出現大規模減產、停產現象，供應壓力依然不容忽視。雙重夾擊下，屆時社會庫存下降速度可能會出現明顯收窄，甚至可能出現去庫存化進程中斷、社會庫存不降反增現象，高庫存反作用于價格，使鋼材價格承壓下行。

總體來說，目前鋼材基本面的主要矛盾依舊表現為供給壓力過大、下游需求明顯不足，短期內這對矛盾不會出現明顯緩和。雖然成本對于鋼價暫時起到支撐作用，但在需求得不到改善的背景下，鋼價有挑戰前低的可能。