歷時一年多的重大資產重組還沒有徹底收官，攀鋼釩鈦(000629.SZ)又迎來新的資產注入。

　　6月4日，深交所公告稱，因攀鋼釩鈦發生對股價可能產生較大影響、沒有公開披露的重大事項，攀鋼釩鈦將進行停牌。就在當日晚間，攀鋼釩鈦發布公告稱，大股東鞍山鋼鐵集團計劃將具備上市條件的部分礦山資產注入公司。

　　早在此前，鞍山鋼鐵集團曾承諾，為了解決同業競爭問題，將在重大資產重組完成后的5年時間內向攀鋼釩鈦注入礦產資源，而本次速度之快也讓不少業內人士甚感意外。

　　將攀鋼釩鈦打造成為中國礦產資源的“巨無霸”，大股東鞍鋼集團的意圖似乎非常明顯。然而，注入豐厚的礦產資源，攀鋼釩鈦的業績能否出現大幅增長？

　　再度獲注大股東礦產

　　攀鋼釩鈦的突然停牌，曾引發了投資者的眾多猜測。

　　就在6月1日，攀鋼釩鈦停牌的三天前，四川攀枝花當地媒體報道稱，攀枝花的釩鈦磁鐵礦礦區賦存儲量巨大的重稀土資源，其中，僅攀枝花礦體中的重稀土儲量約75.5萬噸，接近江西全省的儲量。據此，攀枝花有望成為中國又一個重稀土資源戰略儲備地。

　　針對上述消息，關于攀鋼釩鈦的“稀土”緋聞開始滿天飛——有一種說法是，攀鋼釩鈦和寶鋼股份(4.60,0.00,0.00%)將聯手，共同建立總投資額約28億元的稀土產業園項目。另外還有傳聞稱，攀鋼釩鈦已經設立了稀土公司，將擇機開發攀西裂谷帶的稀土礦。

　　6月4日晚間，攀鋼釩鈦發布了《謀劃非公開發行事項停牌公告》，雖然和沸沸揚揚的稀土傳聞無關，卻是另一則好消息。攀鋼釩鈦表示，公司于6月2 日收到大股東鞍鋼集團通知，其正在謀劃與公司有關的重大事項。4 日鞍鋼集團提議公司以非公開發行方式收購鞍鋼集團公司持有的、已基本具備注入上市公司條件的部分礦山資產。

　　“如果時間來得及的話，我們最快將于周五(6月8日)召開董事會，和大股東討論本次非公開發行情況。”董事會秘書曾顯斌在接受筆者采訪時表示，關于本次非公開發行的規模等情況現在仍在商討中。

　　2010年年底，攀鋼釩鈦公布了重大資產重組方案，公司將原有的鋼鐵資產全部置換出去，同時注入鞍鋼集團鞍千礦業、鞍鋼集團香港控股公司和鞍鋼集團投資(澳大利亞)有限公司各100%的股權。通過本次重組，攀鋼釩鈦將轉型為資源企業，主營鐵礦石采選、鈦精礦提純、釩鈦制品及延伸產品生產和加工。

　　曾顯斌在接受筆者采訪時表示，因為在公司重組變更為資源類上市公司后，與鞍鋼集團旗下的鞍山礦業公司形成了新的同業競爭關系。而鞍鋼集團曾經承諾，要在重組完成后5年內將旗下的礦業公司注入到攀鋼釩鈦中，所以此次是上述重大重組的后續資產注入。

　　資料顯示，鞍山礦業公司下屬礦山合計探明鐵礦儲量達77.2億噸，其共擁有東鞍山鐵礦、大亞山鐵礦、大孤山鐵礦、鞍千礦業等等七座大型鐵礦山，還有齊大山選礦廠、大孤山選礦廠等六座大型選礦場。除此之外， 鞍山礦業公司還有分布在鞍山、大連、遼陽、朝陽的四座大型輔料礦山。

　　目前，只有鞍千礦業一座礦山被注入攀鋼釩鈦。

　　而對于本次將注入哪些礦山資產，曾顯斌表示目前公司還正在和大股東討論，具體的情況并沒有定下來。

　　火速注資為哪般？

　　值得一提的是，攀鋼釩鈦上一次的重大資產重組并沒有完全收官，卻又一次啟動了礦產注入計劃。

　　今年4月23日，攀鋼釩鈦公布的重組實施進展顯示，雖然公司與鞍鋼集團已就擬置入置出資產實質性完成了交接，但仍有部分擬置出資產的交割工作還沒有完成。

　　“攀鋼釩鈦本次礦產注入時間之快超出預料之外，但目前將礦山資產注入上市公司，對于大股東的確是一個好時機。”齊魯證券鋼鐵行業分析師篤慧在接受筆者采訪時認為，由于目前中國經濟明顯下滑、鋼鐵企業艱難生存，鐵礦石的價格向下的趨勢非常明顯。

　　相關數據顯示，目前中國進口的含鐵量62%的鐵礦石價格跌至每噸130.5美元，而在4月份的月度價格還在147美元~148美元/噸。篤慧認為，未來鐵礦石價格或還有繼續下跌的需求。

　　此外，早在今年年初時，鞍鋼3年期中票兌付資金沒有按時到賬，市場就曾猜測，在鋼鐵行業步入“寒冬”的大背景下，鞍鋼集團或已經出現資金緊張狀況。在2011年年報中，鞍鋼股份(4.01,0.00,0.00%)更是爆出了21.46億元的巨虧數據。

　　而眼下，以較高價格將礦產資源賣給上市公司，同時得到了大筆的資金，這對于鞍鋼集團來說，無疑是“一舉兩得”。

　　提到攀鋼釩鈦，就不得不說到去年7月，銀河證券發布的一份“烏龍”研究報告，報告中稱攀鋼釩鈦的目標股價將達到188元。隨后，銀河證券發表聲明稱，報告中出現數據計算錯誤，將一個原本該放到分母上的百分比放到了分子上，導致結果相差巨大，目標價實際上是56.12元。

　　本次停牌前，攀鋼釩鈦股價收報于8.04元/股，距銀河證券的56.12元的目標價依然相去甚遠。

　　華泰聯合證券分析師任勁在接受筆者采訪時認為，在變更為礦產公司后，攀鋼釩鈦的資源優勢似乎并沒有得到體現，在整個鋼鐵行業低迷的背景下，股價低迷不振，而本次鞍鋼集團啟動資產注入，或又是一次希望引起資本市場注意之舉，但實際效果尚不得知。

　　業績大幅增長無望

　　將攀鋼釩鈦打造成為中國礦產資源的“巨無霸”，大股東鞍鋼集團的意圖似乎非常明顯。然而，注入豐厚的礦產資源，這對攀鋼釩鈦的業績提振有多大的作用，答案似乎并沒有預想中的樂觀。

　　4月26日，攀鋼釩鈦發布的2011年年報顯示，公司實現營業總收入526億元，同比增長16.6%；凈利潤為168.6萬元，同比下降99.9%。這一數據已經是刻意“安排”后的數據——實際上公司的資產交割并沒有徹底完成，年報最終在會計年度的最后一日將交割資產納入測算，從而成功扭虧。此前，攀鋼曾預計虧損達10.97億元，同比下滑幅度達203.43%。

　　不僅如此，攀鋼釩鈦的一季報數據顯示，攀鋼釩鈦實現的營業總收入為36.67億元，同比下滑幅度達68.10%。而雖然凈利潤同比大幅增長了343.81%，但利潤增長與公司的主營業務收入并沒有多大關系——主要是因為投資收益較上年同期上升了7809.99%。

　　“雖然攀鋼釩鈦徹底剝離了此前的鋼鐵資產，實現了向資源公司的轉型，但實際上的整合之路還遠沒有完成。”一位接近攀鋼釩鈦的四川本地人士表示，由于依然擺脫不了老的國有企業桎梏，攀鋼釩鈦在人事管理、決策運行效率等方面并不順利，攀鋼和鞍鋼依舊各自為政，同時還和鞍鋼集團、鞍鋼股份涉及到多重的利益博弈，這都將影響到攀鋼釩鈦的經營情況，無法發揮出資源產品應有價值。

　　“業績增長需來自于下游行業強勁的需求，但目前來看，攀鋼釩鈦顯然還不具備。”任勁也認為，拋開攀鋼釩鈦自身的情況不說，從目前公司所處的行業來看，釩礦產品的價格在一路下滑，已經從2008年最高的20萬元/噸，下跌到目前的7.2萬元/噸的水平。鈦白粉價格也在今年上半年連續低迷。再從鐵礦石上看，受制于國內經濟下滑，鋼鐵行業的全面不景氣，又使得攀鋼釩鈦面臨另一個窘境。

　　采訪中，多位業內人士認為，攀鋼釩鈦未來的業績貢獻或主要來源于海外礦山的投資收益。經過上次重大重組，鞍鋼集團原持有的位于西澳洲的卡拉拉鐵礦已經注入到攀鋼釩鈦中。不過，卡拉拉項目在去年也爆出了成本大幅上升、投產延遲的消息。

　　另一方面，在業績難出現大增的困境下，攀鋼釩鈦還面臨著股東持續減持的壓力。

　　在2010年12月21日至2012年5月7日，攀鋼釩鈦第三大股東中海信托已經累計減持了公司2.86億股，占總股本5%。中海信托的減持均價為11.53元/股，粗略計算中海信托兩年時間已經在攀鋼釩鈦上累計套現30余億元。中海信托稱減持是為了實現投資收益，不排除未來12個月在適當時機下繼續減持。