5月份螺紋鋼的價格從之前的暴跌轉入止跌反彈的狀態之中，1210合約在4000點整數關口站住了腳。雖然歐債問題出現不斷惡化、擴大的征兆，但中國開始重走刺激經濟保增長的老路，短時期內“病痛難去，藥效難起”，加上鋼鐵行業產能過剩，鋼價難有大的起色。

歐債憂心，國內發力

進入4月份以后，海外主要經濟體開始進入不穩定期。本來就隱憂重重的歐債問題在歐洲各國進入大選時期后開始變得更加撲朔迷離，希臘國內的權力真空狀態讓市場對希臘是否會退出歐元區而導致債務違約惶恐不安，西班牙也在幾番掙扎后終于向歐盟伸出求救之手，歐債危機的擴大似乎無法阻擋。就在歐洲讓世界心灰意冷的時候，美國經濟也出現放緩跡象，5月份美國新增非農就業人數大幅低于市場預期，失業率出現反彈。除了發達國家外，巴西、印度等新興經濟體國家一季度經濟增速亦出現不同程度放緩。為此海外經濟體開始逐步轉向貨幣寬松，澳大利亞、巴西、印度、越南等經濟體相繼降息，下半年市場更加關注美聯儲是否會進行QE3來刺激經濟。

面對經濟明顯的下行趨勢，中國管理層積極調整了經濟政策，再次將“穩增長”放在了宏觀調控的首位。下半年中國經濟政策將以刺激投資和拉動消費為主要方向，如果后期新增信貸規模能夠提升，那么經濟的活力將明顯改善。

供大于求壓迫市場

中鋼協的數據顯示，5月份全國的粗鋼日產量較4月份穩中有跌。4月下旬粗鋼日產量是203萬噸，而5月下旬滑落到195萬噸，雖然回落幅度不是很大，但可以說明鋼鐵行業前期擴產的沖動已經得到了遏制，不斷下跌的鋼價逼迫鋼廠收斂擴產熱情。

雖然過去兩個月里鋼價下跌幅度很大，鋼廠產能也見頂回落，但行業整體減產的幅度卻不大。究其原因，主要是目前的價格依然有利可圖。以河北地區的生產情況來看，由于前期鐵礦石、焦炭等原材料價格下跌，鋼廠的生產成本下滑比較明顯，鋼坯的市場價格也跟隨鋼材同步下跌。唐山地區的鋼坯價格最低到3510元/噸，而400型螺紋鋼的報價則在4120元/噸，刨去各項成本，鋼廠依然有利可圖。既然不虧就繼續生產，鋼廠減產保價欲望不強，因為率先減產的鋼廠必然會遭受損失。

價格的下跌未能促使鋼廠減產，同時經濟刺激政策的推出也沒能改變螺紋鋼下游疲軟的需求。螺紋鋼的現貨銷售依然處在比較清淡的狀態中，鋼貿商普遍反映走貨吃力，工地采購積極性不高。盡管國家新批了很多基礎設施建設項目，但這些項目的開工尚需時日，而對螺紋鋼影響最大的房地產市場依然處在限購政策的壓抑中，土地財政失靈后地方政府對保障房建設敷衍塞責，“貼牌”保障房的曝出足以說明地方政府的不作為，這樣來看螺紋鋼需求疲軟很是正常。

社會庫存回落幅度放緩

西本新干線的數據顯示，6月8日當周，螺紋鋼的社會庫存689.27萬噸，較4月初749.60萬噸明顯回落。不過，庫存下降的速度明顯放緩，從前期每周減少15萬噸左右放緩到現在每周僅減少不到5萬噸。社會庫存減速放緩正是鋼鐵行業產能的大量釋放和下游消費萎靡不振的印證。隨著東南地區進入梅雨季節，南方的螺紋鋼市場步入消費淡季，從以往年份的經驗看，螺紋鋼庫存會逐漸減緩下行轉入走平狀態。如果后期仍然維持現在這種供給充足、需求不振的狀態，社會庫存可能出現回升，并對鋼價產生下行壓力。

中線趨勢暫不明朗

短期內鋼市的基本面決定了鋼價上漲動力不足，而海外市場波詭云譎則可能造成系統性風險，從而導致鋼價下跌。下周希臘大選之后，歐債的問題或將告一段落，市場的焦點會重新回到經濟刺激政策方面來，螺紋鋼價格走勢會趨于穩定。短期在主力合約1210上，可圍繞4100元一線高拋低吸，短線操作，輕倉過夜，中線最好等待內外經濟環境相對穩定后再做定奪。