螺紋鋼社會庫存或將進入振蕩期，預計未來礦價下跌幅度有限，鋼廠在虧損情況下將延續減產行動，配合地產回暖預期，鋼價有望在7月出現階段性反彈行情。

今年上半年，粗鋼日均產量再創200萬噸以上的歷史新高，螺紋鋼社會庫存最高攀至850萬噸，鐵礦石港口庫存也超億噸，種種利空因素使得螺紋鋼期價先揚后抑。鋼鐵行業虧損面的擴大或能加大鋼廠的減產力度，而降息窗口的開啟也能給房地產市場帶來曙光，直接帶動螺紋鋼需求的增加，7月螺紋鋼期貨價格或現反彈行情。

螺紋鋼社會庫存進入振蕩期

當前鋼材社會總庫存達到了1542.73萬噸，螺紋鋼庫存為666.78萬噸，占總庫存比重的43%，兩者均仍維持單邊減少的趨勢，但降幅明顯放緩。

今年一季度螺紋鋼庫存變化與往年基本相似，與2011年的走勢更是如出一轍，且變化較2011年提前兩周。如果按照提前兩周計算，則2012年應該在5月下旬便結束庫存單邊下降的趨勢，按照往年30%降幅的平均水平計算，5月中下旬時庫存應該減少到600萬噸左右。然而時至6月21日，盡管螺紋鋼社會庫存仍保持單邊減少的走勢，但666.78萬噸的總量還是遠遠大于往年的平均水平。時至7月，南方進入梅雨季節，而北方則會出現持續高溫，對工程施工將會帶來較大的影響，預計7月份螺紋鋼社會庫存結束單邊下降轉而進入振蕩走勢的可能性較大。

礦價有保障，鋼企利潤薄

今年以來，鐵礦石價格波動幅度不大，6月21日63%印粉報價995元/噸，66%唐山鐵精粉濕基不含稅報價895元/噸，分別較年初的1025元/噸和920元/噸下降了2.9%和2.7%，明顯小于國內螺紋鋼報價平均5.4%的降幅，這也是國內鋼鐵企業利潤率持續走低的主要原因。

根據中鋼協統計，1—4月份重點大中型鋼鐵企業累計實現銷售收入11819億元，同比下降0.8%。鋼鐵全行業實現利潤11.5億元，同比下降331億元，降幅高達96.7%。由于三大礦山手中掌握著鐵礦石的定價權，因此，在弱勢的情況下會相應地減少供給以避免價格的過度下跌，預計未來在不發生系統性風險的前提下，鐵礦石價格難有較大幅度的下跌，一定程度上對鋼價起到成本支撐作用。礦價堅挺，會迫使持續虧損的鋼企加大減產力度，以緩解供給過剩的壓力，但這對鋼價的上漲只會有短暫的效果，持續的利好只能寄希望于下游需求的好轉。

地產回暖可期，鋼價不宜過于樂觀

房地產銷售面積數據通常具有一定的領先作用，是房地產商決定是否新購置土地和新開工面積的重要指標。今年以來，商品房銷售面積始終是負增長，但重心卻逐步上行，企穩跡象明顯。從銷售與竣工面積差額的走勢圖更能看出，房地產市場有觸底反彈的跡象。近日國內多地出現了“搶房”和“高溢價購地”的情況。不過，發改委、央行、住建部等相關部門進行辟謠，澄清了有關放松樓市調控、七折房貸等傳聞，這增加了未來房市的不確定性。

伴隨著房價的不斷下調，當前樓市成交量有所回升，且剛需購買者居多，因此，倘若下半年無明顯政策性的利好，房地產市場量價齊升的幅度恐將有限。由于前期樓市調控的持續打壓使得房地產庫存高企、資金壓力明顯，未來去庫存化壓力依然很大，對于鋼材的需求拉動難有明顯的起色，鋼價上漲幅度有限。

綜上所述，螺紋鋼社會庫存7月或將進入振蕩期，預計未來礦價下跌的幅度依舊有限，鋼廠在虧損的情況下將延續減產行動，配合地產回暖的預期，鋼價有望在7月份出現階段性的反彈行情，螺紋鋼1210合約目標價位在4200元/噸。