“五一”節至今，國內焦炭市場出現罕見的暴跌行情，各地現貨價格紛紛大幅下調，市場主流價格降幅達到20-100元/噸。而期貨市場上，焦炭期貨價格更是一瀉千里，主力合約J1209自5月2日的2000元/噸附近一路回落，截至6月26日，價格已跌破1700元/噸整數關口，跌幅達15%。這是自去年4月15日焦炭期貨上市以來第二次出現如此跌幅的行情，上一次暴跌發生在去年9至10月期間。

但與當時情況不同的是，當時僅僅是由于歐美的債務危機引起全球商品系統性風險，因此只是期貨價格跌，而現貨價格維持穩定，甚至在去年9月初還有部分地區小幅上調了現貨價格。近期則是期貨與現貨價格雙雙大幅回落，一方面是由于歐洲方面因希臘退出歐元區和西班牙銀行業危機所引起的新一輪系統性風險；另一方面則是近兩個月國內鋼材因需求不足，價格大幅回落，所引起的產業鏈產能過剩，鋼廠對上游焦企壓價產生的雙重效應所致。

目前，焦炭現貨價格已跌至2年半來的低點，而期貨價格自5月中旬以來連創新低，焦炭市場目前仍然處在下跌周期內，尚未出現明顯止跌跡象。眼下不少人在預測三季度焦炭能否有所起色，走出頹勢。但以筆者判斷，三季度尤其是7、8兩月，焦炭仍難以擺脫目前的弱勢格局，理由有二。

首先，產業鏈整體走弱大格局短期難改。目前，不僅僅是焦炭本身，焦煤、鋼材甚至鐵礦石等相關產業鏈商品價格均由于產能過剩處于弱勢下跌格局中。而在產業鏈中一向處于話語權弱勢的焦炭，只能被動地夾在中間跟隨下跌。如果焦炭價格要有所起色，勢必需要在需求端尤其是鋼材價格首先有所改觀。但以目前鋼材基本面來看，一方面下游需求尚未有所改善，且隨著盛夏來臨，工業方面的開工率勢必有所回落，因此鋼廠會盡量將焦炭庫存控制在低位，減少其采購量。另一方面近期消息面不斷爆出鐵礦石價格疲軟，港口庫存大量堆積的情況。作為鋼價走勢最主要的風向標，目前鐵礦石供應過剩恐難改觀，鋼價也將維持低位，因此焦炭價格仍將繼續受到鋼廠對于價格的打壓。另外，上游焦煤價格同樣延續小幅回落走勢，這也就使得焦化企業相應地減少了其主要成本，從中獲得一些利益，焦企面對鋼廠壓價的心態也更溫和一些。

其次，市場心態仍然偏空，商品期貨市場尤其像焦炭期貨這樣的小品種難有作為。不可否認的是，整個鋼材焦炭產業鏈的產能過剩、成交萎靡，已經在上半年使得相關現貨企業對于后市的態度較為悲觀，尤其是在原本的春夏旺季還遭遇歐元區的多重利空沖擊而暴跌，信心降至谷底。更為重要的是，在面臨困局的情況下，宏觀政策面始終缺乏利好刺激政策出臺，加重了整個商品市場投資者對于后市的悲觀情緒。整個上半年，降準降息頻度較低，資金方面依然偏緊，股市低迷，房地產政策未有實質性變化，種種情況對于整個國內商品市場的后期走勢都是較為不利的。作為商品期貨中的小品種，焦炭期貨往往在系統性風險中處于更為弱勢地位。悲觀情緒的延續，使得一旦殺跌動能再起，價格將再度有所回落。

總體而言，未來兩個月焦炭價格仍將因基本面的疲軟以及市場悲觀心態而維持弱勢行情。至于未來“金九銀十”行情能否有所改善，目前仍處霧里看花之中。