今年以來，國內煉焦煤市場整體一片跌勢，不同煤種價格回調幅度在100—300元/噸。同時，受高價采購的庫存帶來的資金壓力，焦煤開采企業面臨經營利潤大幅下滑，甚至虧損的風險。業內人士表示，焦煤期貨推出后，焦煤企業將可以利用期現結合來實現企業穩健經營。

焦化行業的困頓

當前我國焦化行業產業集中度低，產能嚴重過剩，在上下游的競爭中議價能力偏弱，焦化廠缺乏有效的避險工具。

據了解，焦化企業是焦煤的主要采購者，其中獨立焦化企業約占60%。煉焦煤占獨立焦化企業成本的75%—90%，對焦化企業利潤影響極大。由于獨立焦企的話語權在煤—焦—鋼產業鏈中最弱，成本壓力令焦化企業陷入虧損困境。

對于大型鋼廠所屬的焦化企業，主要采用大鋼廠與大煤礦以月定價的定價模式，提前打預付款并于次月結算。一般而言，鋼材市場漲跌表現傳導至焦煤市場需要1—1.5個月，當焦煤的市場價格持續下滑時，大型焦鋼企業的煉焦煤采購成本較高，市場風險放大。

據國信期貨分析師施雨辰介紹，目前，國內焦煤的交易主要是由上游焦煤企業和下游焦化企業“一對一”簽訂合同，市場上焦煤資源整體較為緊缺，因此在談判中，焦煤企業占據強勢地位，焦化企業則缺乏話語權，焦煤的定價過程缺乏透明度和公平性。

隨著市場參與者的增加和焦煤期貨的推出，國內煤炭行業傳統的定價模式將逐漸改善。焦煤和焦化企業可依據期貨價格的走勢，合理安排自己的采購、生產和銷售，并通過期貨市場規避成本風險和鎖定銷售利潤。“如果焦煤期貨價格持續下跌，那么未來焦煤和焦炭的現貨價格可能也會隨之下跌，焦化企業可以相對延后采購，或者控制焦炭產量。”施雨辰說。

焦化企業的突圍

面對價格波動，通過焦煤期現貨相結合，能更好地規避煤—焦—鋼產業鏈的市場風險和貿易商的經營風險。

“焦煤企業預計市場價格將下跌時，在期貨市場上進行賣出保值。通過賣出保值，焦煤生產企業可以通過期貨市場來彌補日后現貨市場因價格下跌而遭受的損失。”施雨辰表示。

據了解，由于我國煉焦煤品種無法自給自足，每年需要大量進口國外焦煤彌補缺口。但進口焦煤經過發貨、航運、報關等各個環節后到達國內港口至少需要2個月的時間，甚至長達半年之久，使市場的不確定性風險大增。

“如果企業能夠利用焦煤期貨，在預計價格下跌時，賣出期貨進行套期保值，可規避市場不確定性風險。”一德期貨分析師田立超介紹說。

目前焦化廠處于中間環節，經常處于上下游擠壓的境況，多數獨立焦化廠普遍采用“以銷定產，以產定購”的經營模式，當與下游鋼廠簽訂供銷訂單時，焦化廠隨行就市采購焦煤，但又希望降低采購成本，增加生產利潤。“焦化廠可以在簽訂訂單的同時在期貨市場上買入焦煤期貨合約，并在現貨市場完成采購時賣出焦煤期貨合約，規避焦煤價格上漲所帶來的風險損失。”田立超說。