近期以來，多家房地產企業的信用評級紛紛被國際評級機構下調，“垃圾級”信用評級不斷涌現。與此同時，與房地產業息息相關的上游鋼鐵行業亦受到評級機構的特別“關注”，有評級機構稱，“行業狀況惡化將對鋼鐵制造商構成挑戰”。

房企“垃圾級”涌現

近期房市成交量有所回暖，但一些企業的日子卻不見得好過。《第一財經日報》記者發現，一段時間以來，多家房企信用評級都被下調。

昨日，標準普爾宣布將盛高置地（控股）有限公司（下稱“盛高置地”）評級下調至“B-”，并將優先無擔保債券的債務評級由“B-”下調至“CCC+”。

在標普的信用等級標準中，AAA、AA、A、BBB級別是信譽好、履約風險小的債券，為投資級；而BB、B、CCC、CC、C及D為投機級。這意味著，盛高置地的評級級別已被拉入投機級，履約風險極高。

下調信用評級意味著這些房企的經營狀況已不被看好；同時，在經營困難的同時，融資的成本將進一步提高，融資難度加大。

標普稱，因房地產銷售疲軟以及可能違反境外銀行貸款的條款，盛高置地面臨不斷加劇的流動性壓力。這種壓力反映在公司近期的盈利預警、資產處置以及要求債券持有人修改優先無擔保債券的部分契約條款上。標普認為，盛高置地的財務和風險控制能力遭到削弱。

盛高置地不是孤例，知名房地產企業的評級近期遭遇下調的現象并不鮮見。

7月10日，標普將中資房地產開發商世茂房地產控股有限公司的長期企業信用評級從“BB”下調至“BB-”，并將優先無擔保債券的債務評級從“BB-”下調至“B+”。標普稱未來12個月對世茂控股評級進行上調的可能性不大。

7月4日，標普將中國地下商城開發商及運營商和商業控股有限公司（人和商業）的長期企業信用評級從“B”下調至“B-”，并將優先無擔保債券的債務評級從“B”下調至“B-”。

前段時間問題不斷的綠城集團亦被標普調至CCC+。

此間，也有多家房地產企業被列入負面觀察名單，包括恒大地產、融創控股等。

值得注意的是，在同一時期，穆迪公司也下調了多家中資房地產企業的信用評級。

房地產緣何成降級災區？

中國房地產行業緣何成為國際評級機構降級的重災區？

這些被降級的房地產企業基本都是大型知名房企，此前有在境外銀行貸款或發債的融資經歷，一些公司還曾參與境外上市。降級的房地產企業過去幾年多數保持過快速成長，但在相關政策與昔日發生較大變化的時候，市場投機需求明顯下降，商業地產的需求也有所降溫。標普在談到一家房地產企業被降級的原因時稱，銷售的持續疲弱影響其資金流動性。

而此時一些逆勢購買項目擴大負債的房地企業也遭遇評級下調。“由于其大規模建設和潛在進一步擴張而產生的持續融資需求，我們認為其降低負債水平的空間有限。”這是標普對一家大型房地產企業的降級評述。另一家房地產企業在此時大舉買下多個房地產項目表示要承擔所購項目的負債，因此評級亦被列入負面觀察名單。

同時，還有房地產企業因為銷售和應收賬款持續疲弱的同時，獲得銀行貸款方面也存在問題，因此遭遇評級下調。

鋼鐵業備受關注

眾所周知，與房地產行業密切相關的另一大產業是鋼鐵行業，其也是宏觀經濟的支柱產業。多年來，這一行業因產能過剩、市場分散度高而受詬病，但是，直到現在，這個老毛病依然被重點提及。

標普分析師韓相潤表示：“鋼鐵需求的持續疲軟，特別是作為鋼鐵業主要下游行業的中國房地產業增長大幅放緩，以及產能擴大的計劃可能將在未來至少十二個月內加劇供大于求的局面。”

“需求放緩可能將令中國鋼鐵價格繼續疲弱，甚至可能進一步走低。”標普預計中國2012年鋼鐵需求量將增長4%～6%，而2007至2011年間鋼鐵需求量年平均增長10.7%。標準普爾評級服務在近期發布的題為《中國鋼鐵業展望受到糟糕盈利能力和產能過剩的壓制》的報告中如此表述。

“在需求降低的大背景下，產能過剩的老毛病將會被放大，小企業將面臨洗牌，而大企業也不會毫發無損。”一位鋼鐵行業分析師對記者表示，“較低的利潤率和較高的經營杠桿將在未來幾年內損害中國鋼鐵業的盈利能力。”去年以來，作為鋼鐵行業的鋼貿行業已受到這個行業整體下行的牽連，資金鏈斷裂的“事故”不斷。

評級機構穆迪也把關注的目光投向鋼鐵行業進行“診斷”。7月9日穆迪發布報告稱，中國的采購經理人指數（PMI）下滑，加上中國經濟增長放緩，同時歐洲需求減少，意味著中國內地對鋼鐵的需求將由2011年超過8%的同比增長率減少至2012年平均4%～5%。

假如中國經濟進一步放緩，穆迪稱，其評過信用級別的鋼鐵企業中，中國東方（Ba2穩定）及寶鋼（A3穩定）將受到最大影響。其實，在今年5月，穆迪已經對中國東方的信用評級進行過實質性下調，從Ba1調到Ba2。

雖然房地產和鋼鐵行業的信用評級遭遇下調壓力，但采訪中記者發現，其實這兩大產業本身就存在調整的內在需要，加之中國經濟目前處于轉型之際，所臨陣痛或屬必然。“中國經濟雖然緩慢下行，但依然是令人羨慕的速度，目前這不會對中國的主權信用評級造成影響。”標普大中華區總裁周彬在接受本報記者采訪時如此表示。