上周螺紋指數(shù)在4100一線遇阻后，于7月6日出現(xiàn)回調(diào)跡象，并在7月9日-10日加速下行，尤其是7月10日當(dāng)天增量領(lǐng)跌，且有效跌破4000關(guān)鍵支撐位。我們認(rèn)為，在基本面繼續(xù)惡化情況下，螺紋后期有望考驗(yàn)3850-3900的前低支撐區(qū)間，操作上，投資者可維持偏空思路，逢高沽空為宜。

經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂抬頭

近期，國(guó)內(nèi)外進(jìn)入政策密集調(diào)控期。6月底歐盟峰會(huì)所提出的措施，對(duì)市場(chǎng)形成短期利好支撐，但措施隨即遭到芬蘭、荷蘭及斯洛伐克的反對(duì)，對(duì)市場(chǎng)的提振作用也隨之消退。近期，全球幾大央行紛紛推出寬松政策，歐洲央行將主要再融資利率（基準(zhǔn)利率）下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%；英國(guó)央行議息會(huì)議上決定追加500億英鎊量化寬松，同時(shí)維持0.5%的基準(zhǔn)利率不變。但利好預(yù)期已在降息前反應(yīng)殆盡，市場(chǎng)再度陷入經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂中。

國(guó)內(nèi)方面，央行7月5日晚宣布再次降息，時(shí)間上大大超乎市場(chǎng)預(yù)期，選擇了6月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)前的時(shí)點(diǎn)。此次迅速降息，說明上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為糟糕，難以給予市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)見底的信號(hào)。市場(chǎng)擔(dān)憂情緒彌漫，投資者在謹(jǐn)慎甚至悲觀中，等待6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)。

剛需購(gòu)房拉動(dòng)無力

下半年房地產(chǎn)還將延續(xù)嚴(yán)厲的限貸限購(gòu)政策。自主剛需的購(gòu)房表現(xiàn)將繼續(xù)成為下半年樓市的主導(dǎo)，這有利于行業(yè)的健康調(diào)整，但未能拉動(dòng)行業(yè)出現(xiàn)前幾年的爆發(fā)式增長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)在上半年對(duì)建筑鋼材的需求放緩之后，下半年也難有明顯回暖的可能。

此外，鐵道部對(duì)2012年鐵路基建投資計(jì)劃進(jìn)行了調(diào)整，由原計(jì)劃的4113億元調(diào)增至4483億元，增加370億元，將加快推動(dòng)鐵路建設(shè)，但前5月鐵路固定投資一直處于-40%以下的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。且5月底穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)質(zhì)提振作用有限，在資金壓力依然凸顯的情況下，鐵路投資短期難改下滑趨勢(shì)。

建筑鋼材陷供需困境

建筑鋼材在7、8月高溫雨季期是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，而穩(wěn)增長(zhǎng)政策在短期內(nèi)難以對(duì)需求形成推動(dòng)，鋼材市場(chǎng)的悲觀心態(tài)繼續(xù)彌漫。鋼鐵企業(yè)產(chǎn)出依然高企，未有下調(diào)供應(yīng)量的跡象，國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)維持在200萬噸左右的高位。目前，鋼廠庫(kù)存壓力已日趨凸顯，貿(mào)易商庫(kù)存壓力也再次顯現(xiàn)，螺紋、線材等鋼材的社會(huì)庫(kù)存量在連續(xù)下降18周后，于6月29日開始出現(xiàn)回升，至7月6日社會(huì)庫(kù)存量已連續(xù)2周企穩(wěn)回升。社會(huì)庫(kù)存量相對(duì)于往年提前進(jìn)入上升期，表明現(xiàn)階段建筑鋼材銷售出貨量不理想。總體來看，隨著需求淡季漸進(jìn)，短期國(guó)內(nèi)建筑鋼材供需矛盾將進(jìn)一步加劇。