7月上旬，焦炭市場經歷了兩撥小幅反彈走勢，2日一度漲停，主要原因在于：一是期貨價格大幅貼水，資金推動期價小幅修正；二是煤炭深加工產業政策發布給焦炭市場提供了炒作題材。但由于利好因素匱乏，利空紛至沓來，最終市場被重新打回原形，而此前的反彈更為市場深度回調提供了空間。目前，連焦跌勢暫緩，市場步入休整階段，但弱勢格局依然未改變。

焦炭現貨開始筑底。7月份，焦炭市場深度回調。其中，港口焦炭現貨價格跌幅稍小，幅度在20—100元/噸，主產地和消費地跌幅明顯，濟寧二級焦跌200元/噸，唐山、邢臺以及太原等地跌幅均在100元/噸以上。與此同時，期貨主力合約從1716元/噸跌至1549元/噸。2月份以來，各級別焦炭價格大幅下跌，使此前微利經營的焦化行業步入全面虧損。

當下，焦化廠虧損程度遠超鋼廠，據了解，鋼廠仍將繼續推動焦炭降價進程。預計7月末8月上旬，焦炭市場仍將延續回調走勢。不過，伴隨著經營環境的惡化，焦炭行業限產開始由預期逐步轉為實際行動，山西部分企業限產力度有望達到60%。此外“金九銀十”的臨近也將為焦炭需求帶來一定利好。焦炭現貨市場將逐步步入筑底階段，下跌空間已逐步收窄，預計8月下旬焦炭價格將有望逐步趨穩。

鋼廠繼續推動焦煤降價工作。7月，國內煉焦煤市場成交慘淡，主產區山西大型焦煤礦年內第三次下調各品種煉焦煤價格。至此，上半年國內大礦焦煤價格累計跌幅為200—300元/噸，地方焦煤礦降價幅度為500元/噸。

從產業鏈看，下游鋼材市場的低迷形勢短期很難扭轉；焦化行業早已步入微利階段，且虧損面不斷擴大。目前，僅剩上游的焦煤企業經營效應尚可，且供應良好，這與低迷的需求極不相稱。在鋼鐵全產業鏈孱弱不堪的背景下，原材料市場難以獨善其身。預計鋼廠和獨立焦化廠將繼續壓縮不必要的煉焦煤采購，并借價格下跌之風不遺余力地推動煤礦降價工作。

市場資金面持續偏緊。7月份，我國央行連續8次進行逆回購操作，總計釋放資金3480億元資金。央行頻頻采用逆回購的方式釋放流動性，說明其對于對下調存款準備金率十分謹慎。與此同時，受中國經濟增速放緩，外圍市場經濟不樂觀以及人民幣匯率貶值明顯等因素影響，熱錢大量流出。而外匯占款的加速下滑，也間接加劇了市場資金緊張局面。具體到高污染、高能耗的焦化行業上，產生的直接后果就是資金更加稀缺，企業融資成本攀升。目前，多數獨立焦化企業都在加快出貨進度，回籠資金，以保證正常的企業生產。而最后的結果是港口焦炭庫存持續攀升，最終不利于焦炭價格企穩。

綜上所述，短期內，市場悲觀情緒將繼續引領期貨價格延續筑底行情，期貨貼水也將持續存在。