經過連續數周的大幅下挫后，鋼材期貨價格在本周收出久違的陽線，創下6月份以來的單周最大漲幅。分析人士指出，由于需求持續疲軟難以得到改善，加上鋼廠也連續下調出廠價拖累市場，鋼材期價在跌破關鍵支撐后弱勢盡顯，雖然目前鋼材價格暫時得到支撐，但由于上游鐵礦石的補跌可能會再次展開，一旦市場供需弱勢持續，鋼材價格或繼續下探。

鋼材期貨有所企穩

截止到本周最后一個交易日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力合約收盤于每噸3762元，較前一周收盤價小幅上漲12元，盡管跟蹤上市合約價格表現的綜合價格指數周內漲幅僅0.37%，但已創下了6月初以來的單周最大漲幅，同時也結束了此前連續5周下跌的勢頭。

此前連續數周，鋼材期貨價格大幅下挫的景象與同為工業類商品的銅、鋁等價格反彈形成了鮮明的對比，數據顯示，7月份上中旬，上海期貨交易所銅期貨價格累計上漲逾300元，一向波動幅度較大的天然橡膠價格則上漲了近期千元，而同期鋼鐵期貨價格綜合指數的跌幅則超過7%，螺紋鋼期貨價格從每噸4035元回落300元至3700余元。

“本周盡管周一暴跌再度令市場的恐慌性擔憂加劇，但隨著減產的可能支撐效應以及技術性回升的動力顯現，鋼材期價呈現出了連續上行的態勢。”分析人士指出。新湖期貨的分析則認為，國內市場7月份匯豐PMI預覽數據的大幅好轉成為近期鋼價走勢的拐點，不過經濟是否就此企穩仍有待包括工業增加值、投資等硬指標的支撐。

“今年以來鋼價承受了'三座大山’的壓力，一是產量始終處于高位、二是下游需求持續低迷、三是原料價格持續松動。”新湖期貨的分析指出，從目前來看，除了鋼廠減產方面力度稍有加大外，下游市場的需求依然沒有起色。“市場供應下降的預期以及市場持續低迷的博弈狀況有可能還會繼續僵持，表現在市場價格方面很可能正醞釀一個新的爆發點。”有分析人士認為。

持續升勢有賴基本面改善

值得注意的是，實際上從下半年以來，鋼材期貨價格綜合指數已累計下挫7.05%，創下2011年9月份以來的單月最大跌幅。“短周期內市場似乎有所企穩，但更長周期內的表現顯示出跌勢難止，僅僅企穩的跡象能否帶動包括現貨市場逐步穩定仍有待觀察。”有分析人士稱。

事實上，與期貨市場相比，現貨市場上卻是另一番的景象。本周市場的跌勢仍在持續發酵，綜合指數較前一周大跌了3.26%，創下去年11月份以來的單周最大跌幅。“前一周國內鋼價大跌，隨后到來的周末又經歷了沙鋼下調價格，以及鋼坯價格大度回落，市場心態幾近崩潰，國內鋼市周一出現暴跌。雖然周二開始主要品種價格跌勢持續放緩，但除周四個別地區、個別品種價格微弱反彈外，市場整體仍繼續走弱。”業內分析表示。

“期貨市場表現出一定的抗跌性，但基本面依然弱勢。”華泰長城期貨的分析說。在一些業內人士看來，供需基本面不樂觀尤其是需求低迷，更多反映出國內市場對鋼材的需求增速持續放緩的趨勢。

“中國經濟從長周期來看正進入潛在增長率下滑的通道中。”中金公司研究部董事總經理孔慶影表示，中國經濟的長周期市場變化對大宗商品市場將產生重大影響，由于支持經濟發展的貨幣供應、儲蓄等因素正面臨拐點，中國市場對大宗商品需求的增速很可能會在未來一段時間內都將下滑。

目前，國內鋼材市場的需求也正受制于季節性放緩以及房地產調控預期可能加碼的雙重制約。一方面三季度作為傳統的施工淡季，而另一方面各地強調加強房地產調控的聲音也在增強。“在經濟結構轉型的背景下，鋼鐵行業的需求增長難現亮點，前幾年的市場勝景很可能正在成為歷史。”有業內人士預計.

鐵礦石成潛在風險

在分析人士看來，短期市場的下跌風險已集中在上游的原材料鐵礦石上，與下游的鋼材產品相比，鐵礦石的短期跌幅正在超過下游產品，需求端的最終傳導很可能令鐵礦石面臨補跌，從而使得鋼材的成本支撐繼續下降。

數據顯示，6月底以來，國內市場62%品味的進口塊礦價格降幅高達13%，而同期國內鋼價的回落幅度約8%。“目前形勢來看，國內鋼廠減產正加大，由于港口礦石積壓，后期鐵礦石需求將會受減產影響而下降，市場下跌的風險正在集聚。”分析人士認為。

在一些分析人士看來，這一輪供需的不平衡還有一個因素是2009年礦商的產能擴張。由于當時市場需求好轉，礦價大幅上漲，出于對新興市場鐵礦石需求的看好，大型礦商紛紛開始積極擴充產能，其中擴張較快的三大礦商之一必和必拓計劃將鐵礦石年產能從2010年的1.55億噸提高至2013年的2.4億噸。

“在全球鐵礦石下半年供過于求的基本面情況下，國內又面臨嚴重壓港，鋼價拖累下后期鐵礦石有可能進一步的補跌，市場的幅度則取決于貿易商資金鏈條的牢靠程度。”華泰長城期貨的分析指出。

“從目前來看，原料價格繼續保持亦步亦趨的跟跌步伐，值得關注的是外盤鐵礦石價格受到港口庫存堆積的壓力，跌速有所加快。”新湖期貨的分析指出，不過期貨市場后期預計已進入方向性選擇的關鍵窗口，政策與市場供需繼續博弈。“特別是政策層面的寬松意味已日益濃厚，如果近期市場逐漸企穩，結合即將可能出臺的“穩增長”政策，市場預期也有可能快速扭轉。”新湖期貨的分析認為。