近期，焦炭在1540—1600元/噸進行窄幅振蕩，從資金面和基本面來看，在上游煉焦煤供應壓力凸顯，下游焦炭、鋼材市場需求疲軟，悲觀情緒滋生的情況下，焦炭短期仍將呈現弱勢下行局面。

煉焦煤供應壓力凸顯

上半年我國原煤產量累計為18.6300億噸，筆者測算煉焦原煤產量在6.52億噸，煉焦精煤產量在2.8億噸左右的水平。國內煉焦煤產量增加的同時，煉焦煤進口量也再度創出年內新高。6月中國煉焦煤進口量突破600萬噸，達到649萬噸，同比增長94.4%，環比增長68%，而上半年累計進口煉焦煤2764萬噸，同比增長44.3%。煉焦煤供需矛盾突出，使得壓港現象嚴重，目前日照、連云港、京唐、天津四港的煉焦煤庫存量為703萬噸，比6月初增加50萬噸，處于歷史高位。供應量的增加，使得本就疲軟的需求雪上加霜。

下游焦化廠煉焦煤庫存量從6月的15萬噸左右下滑至目前的13.2萬噸，整體可用天數降至15天左右。供應壓力凸顯，而下游需求持續低迷，煉焦煤價格短期仍有可能振蕩下行。

現貨市場悲觀情緒滋生

近期焦炭市場依舊延續下行趨勢，唐山地區二級冶金焦在1550元/噸，而山西地區二級焦已跌至1300元/噸，國內市場平均價格在1450元/噸附近。由于焦炭需求不理想，焦化廠普遍采取限產報價，企業虧損嚴重，目前獨立焦化廠的開工率在71%，而華東、西南、山西等地負荷率均出現下滑。隨著上游原料走低，下游鋼材市場低迷，中間環節的焦化企業出貨不暢，短期回暖難度加大。

對于終端鋼材行業來說，在需求不佳的情況下，粗鋼產量開始出現下滑，但幅度有限。目前，雖然鋼材企業已經開始減產，但由于企業庫存高企，市場悲觀情緒滋生。下游貿易商對持續下滑的價格擔憂，導致短期現貨價格企穩不易。

資金推動作用顯現

焦炭上市以來一直不太活躍，但從6月下旬開始，焦炭成交量逐漸放大，近期更是突破15萬大關，一改前期持續低迷的姿態。從持倉量來看，J1301換月以來，前20名空單總體呈現持續增長的態勢，前20凈空頭從7月中旬的1102手增加至目前的5741手，對市場做空資金打壓明顯。

在當前煤—焦—鋼產業鏈需求低迷的大背景下，焦炭行業中間壓迫的格局難改，雖然前期焦炭價格下跌明顯，但后市依舊不排除進一步走軟的可能。